摩根士丹利：百度将遭遇更多竞争对手夹击

摩根士丹利昨日发表百度公司二季度业绩分析报告，该报告看好百度公司前景，并强调百度目前已经成为中国市场*的线上及线下企业，发展前景不可估量。摩根士丹利还将百度在2012年内盈利增长预期从原先的46%调高至59%，而其对于百度的股权激励前（pre-SBC）营业收益的预测值也从58%提高至70%。与此同时，摩根士丹利还指出将继续对百度公司的股票维持“买入”级别。

以下是文章摘译：

　　“我们将维持对于百度公司股票DCF值达到每股165美元的预期，百度的股价预计在未来三年内的市盈率将达到30，而公司盈利额也将迎来40%的增长。2011年下半年，由于“底线效应”发挥作用、市场竞争程度加剧以及加大投资研发中心和企业总部等因素的影响，百度公司将遭遇更多竞争对手更紧迫的“夹击”。

　　在今年二季度内，百度公司销售额在去年同期5.28亿美元的基础上暴涨78%，这一结果高于我们的预计，同时也超越了百度自身发布的指导预测值。公司稀释后每股收益达0.72美元，较去年同期相比增长95%，较我们之前的预计水平高出8%。

　　与此同时，得益于公司提供的服务越来越货币化以及大量规模性客户的的增长，百度当季的ARPU值（即每位消费者消费平均值）较去年同期相比增长了53%。百度预计今年三季度公司的销售额或同比增长75%到80%，而百度由此也将成为中国增长最快的网络在线广告商之一。此外，百度还决定继续优化其“框计算”技术，该技术对于今年二季度内百度整个搜索引擎业务的贡献值高达70%，而这一数字在今年一季度内为60%。另一方面，由于在交通成本以及新建服务器方面的成本支出有所增加，百度公司当季在网络宽带上的支出同比增加116%。

　　百度公司在巩固其商业付费搜索业务市场的同时还不断涉足其他市场。百度先后先后组建了自己的网上商城，随后又推出了网络视频服务；近日百度还宣布将向中国市场*的旅游预订网站“去哪儿”网投资，而在此之前百度也已经成功进军网络正版音乐服务市场。据此，我们认为上述举动将帮助百度在长时间内向用户提供相当丰富的内容和优越的使用体验，而这些领域也将成为未来百度投入巨额扶持资金的重点目标。”