明年有两个比较重要的趋势：首先从投资者来说是很好的机会，因为现在市场不会像今年年初那么热，看一个管理团队的想法和做法，会在低谷的市场环境中看得比较准确。像今年初的环境，大家都很高兴，都会说没问题啊。只有遇到困难时，才能真正看到某一个公司的实力，我想正是这种环境，对投资者是比较好的。
第二个是，我们已经被投的公司在这个环境下，会遇到一些问题。整个经济看起来也不会像今年这么热——分析师是这样说的。在这种环境下，我们是要找办法来帮助这些公司，提供支持他们度过特殊环境的战略。
现在看私募投资市场，可能不会像股市那样调整得那么快。现在*的风险来自于全球经济情况，如果欧洲那方面真出了问题的话，我想中国这方面会受到影响。经济有时好有时坏，最重要的是，我们是长期投资者，不管形势是好是坏，都要寻找*的管理团队、*的公司。我们去投某一家公司，不是像买股票一样，今天买明天就可以卖了，我们和公司建立的是长期的关系，至少是今年投，后年上市，上市之后一年才有机会退出，这就是四年时间。
电子商务另辟蹊径
今年的电子商务变化比较大，每一类产品的专业B2C都有出现，像卖衬衫、食品等产品，这些专业的B2C网站都已经差不多在各自领域占好了位置。你现在要想在互联网上买某一个东西，差不多都找得到。
下一步可能是要去找服务这些网商的平台。因为现在这个市场不是缺一个地点去买东西，而是需要一个比较好的方法让网商们找到客户。现在电子商务花很多的钱做广告，通过广告获取用户。通常来说，用户*次去这些网站买产品的时候，可能这个网站不会赚到钱，因为他获得用户的成本很高。接下来市场需要的是找用户的一些平台，使电子商务企业怎么样高效率、低成本地寻找客户。
市场上将会出现两个需求。首先就是从卖方层面，他们怎么用高效率的方法，通过其他网站来找新的用户，通过比较便宜的方法，去获得更多的流量。其模式在于，当商家拿到有交易趋势的客户，已经把这些客户的流量导向其电子商务平台的时候，才去支付广告费。这对他们来说也是一个比较高效率的方法，不像简单地放一个楼宇广告。
另一个需求是从买方出发的。客户不是每件东西都固定在一个网站买，可能他不知道去哪里找*的东西，所以通常他们会通过百度、淘宝等。这只是一个渠道，事实上需要有更多的渠道，来让用户发现，去哪里找*、最可靠的电子商务网站。下一步电子商务的投资，应该需要满足这个需求。具体一点，目前“一淘”可以代表这类公司。“一淘”的模式是比价格，一个产品，可以去哪里买，买哪家*，店名被列出来了。当然，客户也不一定去那个*的店，因为那个店可能他不认识，他觉得没有可靠性，他会去个比较熟的店，价钱可能会高一点，但他愿意付这个比较高的价格，因为对这个店比较有信心。互联网生态系统的一个特征就是信任比较重要。
事实上，今年好多号称有*资源的B2C最后都没撑住。做B2C其实跟开商店差不多，只是不用付租金，省下的钱需要做互联网的广告。开一个店也不是那么容易，既要有经验去管理产品、库存，同时供应商的关系也要照顾好，才能拿到最需要的货。我总觉得在中国的互联网电子商务市场上，很多家在开公司，他们开始以为电子商务是很简单的事情：把产品放在互联网上面，就可以开始卖东西了。开始是这样，但考虑到规模化，传统商家遇到的问题，他们也会遇到的。
如果投资这样的公司的话，选择规避的首要风险还是团队。我们两年前投资的好乐买是个很好的例子。他们的创业者，一方面是有技术背景的，李树斌是从神州数码、从传统IT企业出来的；鲁明是传统商务企业出身，有销售背景。最后要看管理团队要有能把IT里电子商务新兴的做法跟传统的管理商店的想法配合起来，我想这一类的公司才会成功吧。
移动互联伤付费
我觉得明年移动互联网市场会发展得比较快。2010年的时候，智能手机好像只占市场的10%，听说今年年底就已经涨到30%多了。智能手机市场占有率比较高的话，基本的环境比较适合新的应用、新的服务推上手机，所以明年移动互联网市场会比较活跃。其实今年已经有很多公司，但我觉得这些公司还在早期，明年会比较成熟一点。
现在App*的问题是，中国市场没有很好的方法让他们去付费。有两个问题：一是中国的消费者不太习惯付费买App；一是即使用户愿意去付费的话，也没有一个简单的方法付费。当然可以通过SP的方法，如移动的手机支付，但那个方式分成支出太厉害了。首先就要把很大一部分分到电信运营商，运营商也会把一些坏账等扣除，总体要扣除很大一部分。可能10块钱的一款产品，其中三四块的收入先给了运营商，另外的六七块要跟App商店分，开发App的话，10块钱最后只拿到两三块，这种环境下要赚钱是很难的。
SP盛行的年代，市场刚开始，很多人在赚钱，但是运营商有太多SP的时候，大家都亏钱了，没几家在赚钱，最重要的原因是竞争。我想App环境有一种相似的味道。开发一个App，原来可能要跟10个App竞争，现在是跟100个其他App来竞争。
现在的消费者，问题不是找不到App，问题是那么多App，时间有限，用哪一个App。如果有那么多选择，更应有规模化效应。纯开发App是比较困难，未来要把App跟服务绑起来，开始时App使用时不用付费，但是未来发展可能是使用这个服务，用某个App来满足某一个需求，因为有更高的服务水平，会使人愿意掏出“10块钱”。
超极本也是英特尔明年一个比较大的焦点吧，其实超极本不只是说一个薄的笔记本。超极本是方便的，能24小时联网，总是在线的。从这个概念来说，我们觉得未来这一类的终端会有新兴的应用，作为英特尔的投资部，我们正在找这样的一些机会。*的挑战是要把超极本的价格降下来。现在超极本市场定价差不多是900美元，我们在通过投资供应商等方式，试图将产品价格降到500美元。
为什么要把价格降下来，这有点像智能手机的情况。原来市场是10%的人在用智能手机，跟30%人群在用智能手机就完全不一样。首先的目标是把超极本的用户市场建起来。如果市场有永远在线的终端的话，就可以把比较清晰的应用、服务推给这些用户。通过服务这方面来吸引消费者购买。市场是比较新兴，但这也可以算移动互联网的一类。
本文作者为英特尔投资中国区董事总经理
