投资案例只是创业投资的一个方面，对于同时在运营基金的投资人来说，资金募集、人才引入、周期掌控，更重要的是基金定位是另一个方面。
时代
1980年，高中毕业的邝子平，自费赴美留学。
地点很重要，是旧金山。同这一时期其他中国留学生的记忆类似，一边学习，一边在餐馆打工。
首先是语言学校，当然，这个时候计算机已经热门，他在加州大学旧金山分校，获得计算机科学学士，之后是斯坦福大学计算机科学硕士。
毕业之后，1988年邝子平进入了硅谷的3Com公司，任职软件工程师。此时，硅谷正处于持续自我更新的时期。70年代的微处理器，80年代的软件，90年代的网络技术。他在这家创建以太网标准的公司工作了三年多。
人生是在一个大的历史环境中的，回过头来看，就是如此。1990年的时候，他接到一个电话，一家叫Kalpana的创业公司，这家公司专注于网络交换设备，邀请其担任软件开发部门经理。
邝子平接受了这个机会。在工作期间他发现一个现象，即一些资深的工程师，效率反而不如从业两三年的新人。这使邝子平意识到，这一领域日新月异，而人学习新知识的能力则是递减的。
于是他有了一个职业规划：从事与业务相关的工作是一个比较不错的选择。这一期间，他在加州大学伯克利分校，攻读了工商管理硕士学位。
在Kalpana工作四年后，思科收购了这家公司。当然是好事情，“我的Kalpana股票被折合成思科的股票。可以说，我已经赚足了一生都够用的钱了！”
其实是思科开启了人们对网络股的期待，同时是一个持续并购的案例，1990年上市时，思科公司的年收入不过6900万美元。
股票之外，思科还提供了新的职业契机，1994年年初，对应思科在中国市场的拓展计划，邝子平被思科派回到香港工作，当时思科在整个亚洲只有27名员工。
一年后，邝子平又到广州开设思科华南代表处。他同另一个工程师，在九个城市做路演，这个过程中，他发现自己的销售天赋。不过，他后来要强调的是，工程师转行作销售，两年就成为思科华南区的总经理，这种事只能发生在90代中期的中国。如果在美国，从基层销售做起，到这一职位至少要5到10年。
1998年6月2日，思科首席执行官钱伯斯，宣布建立思科系统(中国)网络技术有限公司，统领思科在华各项业务。
也是在这一年，邝子平调到北京负责思科对运营商的业务，这样他的工作同世界上*VOIP网络的建设对应了起来。
VoIP(Voice over Internet Protocol)是将模拟声音讯号数字化，以数据封包的形式在 IP 数据网络上做实时传递。
后来有新闻稿指出，思科系统公司将分阶段为中国联通提供主要的骨干路由器和交换机，以便支持其建设基于IP包交换的语音网络。这一网络将设有五个主要枢纽，设在北京的中心枢纽，以及分别设在上海、成都、深圳和广州的支持枢纽。
之后，邝子平的职业有一个跨界，当时有一家公司需要引进一个高管，由于职位很高，所以投资方也参与到面试，结果互动中邝子平和投资方颇为投契。
在十年后，接受人力资源网访谈的时候，他回顾：99年当Intel成立中国投资部的时候，需要找一个熟悉中国电信行业、IT行业的人做投资，于是我顺理成章成为他们的*人选。
这件事情要从头说起，在1998年的时候，中文资讯的缺乏阻碍了中国人的上网，如此，投资搜狐成就了英特尔在中国的首笔风险投资。
十年后，英特尔投资部亚太区总监张仲，在英特尔官方博客回忆，当时他还在上海架构实验室工作：一天Tony来找我，一起去见了张朝阳。后来我才知道我糊里糊涂做了这个项目的sponsor。说起来对中国互联网的贡献，我也有份呢！
英特尔最初的投资包括，鲨威体坛、亚信、UT斯达康、电讯盈科等。
英特尔投资原来的名称是企业战略发展投资部，而从2000年开始，正式更名英特尔投资(Intel Capital)。“英特尔Capital是作为英特尔公司一个具有战略性的策略投资机构设立的。”
邝子平接手工作一段时间后，在接受《投资与合作》采访时介绍：即我们是英特尔的一个策略投资部门，专注于IT领域，而且所投的每个项目必须与英特尔的大的策略和生态环境息息相关，一般都是配合英特尔的某一个大的策略的发展。
2002年10月的时候，英特尔宣布将向开发无线宽带技术的公司投资1.5亿美元。
英特尔战略投资事业部总裁魏德升表示，“无线互联技术正呈爆炸性增长，统计表明在三年之内将有3000万笔记本使用无线互联技术。它将彻底改变人们使用技术的方式，推动为企业和用户提供即时、随处的高速互联网接入。”
邝子平在接受《IT 经理世界》采访时指出，“Wi-Fi的市场前景非常广阔，而且一定会发展起来，我们将花大力气去推动。”
不过这一阶段，就风险投资领域来说，正经历焦灼，张仲将2001 到2003 年总结为VC界的严冬。他指出，那些2000年成立时信誓旦旦要做一翻事业的，都好像从来没有存在过一样。
“但作为策略投资者，英特尔在低谷期也奉行平滑的投资战略。”2005年年末的时候，《商务周刊》有一个特刊，“100个归国者 ”，邝子平在其中回顾：不管经济气候热冷，我们每年按照自己的进度投资6到8个项目，所以2001年、2002年我都被评为“年度*投资人”。
2004年4月，英特尔投资、汇丰直投、高通、光大投资德信无线1400万美元。
公司创办于2002年7月，是重要的手机软件和整机方案设计供应商之一。向客户提供满足全球主要运营商要求的全套MMI/UI软件，即人机界面及用户接口。公司还开发了WAP，JAVA等手机应用软件产品，向客户提供手机上层软件的一站式服务。
2005年6月13日，英特尔首席执行官欧德宁在北京宣布设立2亿美元的“英特尔投资中国技术基金”，用于投资中国本土致力于硬件、软件和技术服务的创新企业。
9月的时候，珠海炬力获得新加坡政府投资公司、汇丰投资、英特尔投资等机构的共同投资，共计8000万美元。珠海炬力提供用于MP3播放器等产品的系统级芯片。
大约从2002年开始，网络数字音乐下载迅速普及， MP3播放器成为年轻人的新宠。当然，全世界多数MP3是在中国制造的。数年时间，珠海炬力就成长为国内*的IC设计公司。
邝子平的其他项目包括，芯原微电子、芯邦科技、上海方泰。IC设计服务公司芯原微电子，芯邦科技是U盘闪存控制芯片供应商，上海方泰则推出了多款MP3铃声解码芯片。
有介绍指出，“英特尔的6年期间，邝子平总体负责所有在华投资。”
启明
新闻稿指出：在中文里，“启明”意味着起点、光明，它同时还意味着新的一天的开始。启明总部设立在上海，致力成为一家*的风险投资企业。
2006年2月15日，总部位于西雅图的Ignition Partners，联手前英特尔投资部中国总监邝子平以及Mobius风险投资的创始人Gary Rieschel，在中国创立启明创投(Qiming Venture Partners)。
邝子平事后回顾，在加入英特尔一段时间以后：我就开始在想怎么样在未来一个适当的时候，也算是自己创业，创立一个风险投资的合伙人机制的企业。
一期美元基金 1.9亿美元，2006年3月募集完成。
Gary Rieschel曾经是多家风险投资机构的创始人及主要投资人，其中包括美国软银、Mobius、软银和Ignition Partners。在成为投资人之前，Gary是一名经理人，先后任职思科系统全球渠道主管、Sequent Computer Systems亚太区总裁，以及英特尔质量保证经理。
普林斯顿大学投资部门董事总经理，Ignition和启明的投资者Dan Feder表示，“我们是中国的长期投资者，我们认为启明加Ignition是运营领导才能、本土知识、以及团队全力以赴的独特融合。”
邝子平很快投资了早期项目二度车。创办人是蒋为，之前在eBay中国担任副总裁。蒋为指出，随着新车保有量的上升，将带动二手车消费的增长。当然，中间有一个模式上的思考，“它偏偏不做最终用户，只是做B2B这边，在网上做拍卖二手车的。我觉得这是蛮独特的东西。”邝子平表示。
蓝汛ChinaCache成立于1998年，是专业CDN服务提供商，向客户提供网络内容快速分布解决方案，2000年首家获信产部许可。
2005年的时候英特尔投资了蓝汛，邝子平创办启明后，2007年4月领投了第二轮融资。
而投资团队也在建设之中，今天的两位主管合伙人先后到来，甘剑平和童士豪。
邝子平介绍他的伙伴：Gary可以说是我们一个R&D部门，在我们研究怎么开始医疗方面投资的时候，Gary花了很多时间在里边。而对甘剑平，邝子平指出：他对连锁教育、学校、消费这些很感兴趣，在这方面比较有研究，他又领头开辟了这一块的业务。
基金创立不久，启明创投就组建医疗保健领域的团队，梁颖宇加入带领团队。之前，她是生原控股有限公司的合伙创始人。该公司主要在中国从事医疗仪器、药品和医疗保健服务的运营和投资。
11月的时候，人们获悉，启明创投投资国康网，首期投入近千万美元。健康管理是指对健康危险因素进行全面管理。在美国有超过70%的雇主为他们的雇员购买健康管理计划。
邝子平曾经介绍他的工作时间分为三块，之前陆续投了不少企业，每一家他都希望能更多够贡献自己力量，其次，会看新的项目，第三，管理基金，包括同出资人沟通，团队建设。
2008年5月募集完成二期美元基金 3.2亿美元。之前启明创投已经在中国市场投资的20多个项目，尚没有退出。
投资人的投资涉及一个周期，2007年5月7日，德信无线登陆纳斯达克，融资1.42亿美元。自成立以来，德信无线设计了58款新型手机，客户包括联想集团、阿尔卡特、NEC等。
2008年年末，邝子平入选福布斯中国*创业投资人榜。榜单调研投资人在中国市场的项目过去5年的退出。榜单介绍：原本专注于IT领域投资的邝子平近年来开始关注医疗健康这个市场巨大的空间，投资了国康网、伽玛星和英凡等项目。
布局
“启明在涉足一个新的领域之时，我们会先进行学习观察，觉得有必要布局后，会建立专业的团队来练内功，再跑项目选细分领域，等团队成熟后再逐渐加大投资比例。”邝子平后来在接受《南方都市报》采访时总结。
一期共投资23家公司，包括蓝讯、PPS网络电视、世纪佳缘等。
2007年4月25日，世纪佳缘获得“新东方三元老”徐小平、王强、钱永强的的4000万元天使投资。据报道，当时Alexa流量统计，世纪佳缘已经超过法国同类上市公司meetic.com，仅次于美国Match.com。
甘剑平的决策很快，属于“闪婚”。在经过第三方的市场调查，确认世纪佳缘用户数量后。6月6日，世纪佳缘正式宣布获得启明创投千万美元投资，甘剑平也加入世纪佳缘董事会。
甘剑平在加入启明创投之前，曾是空中网的首席财务官。而在此之前，他在美国凯雷投资集团工作了五年，担任董事，负责中国创业投资业务。
二期之后，张勇加入启明，专注于清洁技术领域的投资。之前他曾负责管理通用电气在中国的3000万美元基金以及公司对外技术业务的拓展和合作项目。
二期已投资31家公司，投资领域包括，IT 、互联网与消费类、医疗健康和清洁技术。淘米网、开心网、一嗨汽车等。
公司网站指出：专注于媒体和互联网、信息技术、消费者和零售业、医疗保健以及清洁能源等行业早期和成长期企业的投资。
网站上的分类是，互联网消费、医疗保健、信息技术、清洁能源，“互联网消费”是一类，的确是这样，互联网加速了消费升级的进程。
2008年5月接受ChinaVentrue专访时，邝子平：电子商务要考虑传统的销售，另一方面对互联网也要有了解。也需要对整个产业链要很了解，电子商务其中的一个竞争优势是价格，对质量要求也很高，运输的成本也不能很高，很多细微的方面有很多巧妙。
2008年7月，VANCL完成第三轮融资，由启明创投领投，软银赛富、IDG、联创策源跟投。
“VANCL每天会随时进行调整，所以他们的反应很快。在中国内需市场崛起、人口红利的时代，它的品牌能够做得很好。陈年真的是非常优秀的创业家。”两年后，童士豪在接受腾讯科技采访时谈到。
在加入启明前，童士豪负责开展美国硅谷BVP柏尚投资的在华业务。在此以前，他曾任职于美林证券投资银行部纽约及香港办公室。童士豪有两次创业经验，曾是香港Asia2B及硅谷HelloAsia的合伙创始人。
外界对风险投资对电子商务的热情很困惑，邝子平后来谈到，其实不单单是电子商务，而是在中国整个消费领域内有很多新的品牌诞生。“在这个年代里面当你要建立一个新品牌的时候，很可能不看线下，可能直接在网上做这个。”这方面得介绍还需要他更多展开。
“实在我们早在2008年就谈好了要投资淘米网，2009年局部投资资金到位。而事先大少数人不晓得这个网站，淘米网本身也仅有一个游戏上线。”邝子平后来在接受《*财经（微博)日报》采访时回顾。
甘剑平介绍这个投资，投资淘米是由天使投资人公司董事长曾李青穿针引线的。之前他们共同投资过手机网游开发商呈天游。
2010年10月1日，蓝汛登陆纳斯达克。收盘价27.15美元，涨幅95%，为三年来所有在纳斯达克IPO上市首日涨幅最高。
蓝汛首席执行官王松表示：“目前，中国CDN的市场普及率约在5%，而美国市场的CDN普及率已经高达30%以上，虽然这意味着中国的CDN市场与发达国家仍然有较大的差距，但是同时也意味着中国的CDN市场具有更为广阔的市场前景。”
“蓝讯，打开了后面一大波中国企业在美国上市的大门，他们上市以后，就陆陆续续包括优酷、当当等等的上市。”邝子平后来回顾。
第三期
2011年5月募集完成三期美元基金 4.5亿美元。
启明原有出资人继续支持，包括普林斯顿大学基金、罗伯特伍德基金会等，新加入的出资人包括哈佛大学养老基金、德州大学投资管理公司。
实际上在一年前的5月。启明成立了其*只规模2.5亿元生物医药专项人民币基金。“*只基金不想做得太大，在融资规模可控的前提下，希望能在两年时间内投完，以期能尽快学习如何管理人民币基金，明白国内上市的步骤。”邝子平接受《*财经日报》采访时表示。
就这一期人民币基金，启明创投陆续投资了原料药供应商迪赛诺；手术室、ICU设备研发制造厂商谊安医疗，ICU即重症监护室；研发生产生物合成人胰岛素及其类似物的甘李药业。
邝子平的投资仍然深入到IT技术，中小尺寸触控面板技术的牧东光电，超高像素摄像手机镜头模组的乙太光电，无线充电技术的Convenient Power。
基于邝子平的产业背景及投资经历，业内期待他谈及产业趋势，比如说物联网。
产业最初的机会在哪？2010年10月的首届“中国国际物联网博览会”上，他回顾历史：无论是金税工程、金盾工程等等这些，都是出自于很多系统集成公司之手。我觉得这方面很值得物联网借鉴。刚才采访的时候问到我，物联网行业你们关注哪一块？很大一块我想我们会关注系统集成这一块。
2011年5月11日，世纪佳缘登陆纳斯达克，发行价11美元，融资7810万美元。6月9日，淘米网登陆纽约证券交易所，发行价9美元，融资6470万美元。
就早期投资这一话题，在接受《上海证券报》采访时，邝子平指出，“投资早期项目的关键不在风险，而在企业的发展潜力，和达到预期目标的可能性有多大。这个把控就要看投资者对行业的了解。”
在2008年12月首次投资豆丁网后，2011年又联同其他机构再次投资。创办人林耀成2005年获得哈佛工商管理硕士学位，攻读学位时从大量资料中获得灵感，有了“文档版Youtube”的思路，而他的伙伴，2005年创办创业工场的麦刚则受了淘宝的启示。邝子平在接受《南方都市报》采访时指出，UGC模式“关键还在于，从一开始，项目就定位为有付费意愿的用户群体服务作为切入口。”
前面的案例看到，启明与天使投资保持良好的合作关系，尤其是雷军，包括凡客诚品、7k7k小游戏等。“好处是经过他们那边以后，公司里面很多的管理层的完善，公司内部的建制比起我们过去看项目好得多。”
“刚接触小米时，雷军就有想法要做手机。我当时的反应就是Are you sure？”童士豪后来接受《投资与合作》采访时谈到当时他也很意外，“但是我们在沟通中了解到小米团队对做手机这件事有很大的决心，做了很多准备。”
2011年7月12日，小米科技宣布已经融资4100万美元，估值2.5亿美元。投资方包括晨兴创投、启明创投、IDG资本等。小米科技的56名员工共投资1100万美元。
小米“是一家专注于高端智能手机自主研发的移动互联网公司。”9月5日小米手机正式开放网络预订。
10月，在2011年ChinaVenture中国投资年会上，邝子平谈到周期问题：在中国过去好多年都比较难去投资生物医药，很大的问题就是这个周期太长，而在美国存在接力棒的方式。
他进一步指出：愿意把前期的投资人用比较可观的价格买出来。如果不需要一家VC从头到尾守15年一直推到上市，我们觉得生物医药在中国还是值得投的一个领域。
同在2011年10月，所投资的康联药业在台湾上市，公司于2005年在中国成功推出了*个国产阿德福韦酯—代丁。阿德福韦酯用于治疗慢性乙型肝炎。公司创办人李欣在接受路透采访时谈到上市地点的选择：首先是落叶归根，上市环境较为熟悉；其次台湾股市大多为中小型公司，而且流动性较好，对康联这种类型的公司较适合。
在12月初的时候，邝子平谈到行业的一个问题，即IPO数量下降，但是投资公司数量不断增长。
他指出，假如退出的趋势是在下降，而在投入的趋势是在非常高速的成长，这一年确实会存在一些非常重要的信号。
无线互联网很重要，2011年12月，启明创投首轮投资艾普科美。公司为品牌、零售商和本地客户构建能够运行和分享于各种设备、平台上的移动应用服务，如每日促销和优惠。
当然，随着人们越来越多接受电子商务这一购物方式，舆论围绕凡客诚品有一系列讨论。2012年3月30日，在杭州召开的中国资本市场高峰巡回论坛(浙江站)上，邝子平谈到投资方的理解：
凡客是一个销售的品牌，它做市场做的非常好。由于有了市场的优势，一旦犯错，整个市场会把错误放大很多。当凡客决定推迟上市计划的时候，大家认为凡客不行了，但是我们对凡客发展的表现还是很满意。
“今年对它有很好的预期。凡客这种大规模的拓展完全得到董事会，投资人的认同的。”
结语
没错，投资是一个判断问题，但是要从投资中获益则是一项系统工程。能投多少，投了多少，何时卖出，怎样卖出？
创业投资发展最初的阶段已经过去，在市场竞争加剧之后，基金层面的管理将变得更加重要。
