搜狐视频广告营收翻番计划或落空 近期上市无望

　　 还记得今年初， 张朝阳在去年第四季度财报电话会议上，信誓旦旦称搜视频将在2012年营收翻番的讲话吗？如今已过去三个季度，在最后一个季度后，搜狐视频能否完成既定目标？

张朝阳曾透露，2011年视频业务广告收入约为3.7亿人民币（5938万美元），相比2010年增长约120%，按照翻倍计划，2012年视频广告营收须达到7.4亿元（1.187亿美元）。

　　然而，在近日的第三季度财报电话会议上，搜狐管理层只是粗略描述视频业务在全平台推广后增势大好，却避口不谈视频业务增收数据。不过，从搜狐的财报中，我们还是可以看出些端倪，视频业务进展不太理想，完成今年目标基本无望。

　　目前，搜狐视频收入主要是记录在在线广告中。最新财报显示，2012年第三季度品牌广告收入约为7800万美元，预计第四季度品牌广告收入约为8000万美元至8200万美元之间。

　　在此，我们按照上限8200万美元作为搜狐第四季度品牌广告收入，加上前三季度（6100+6900+7800万美元），由此得出搜狐2012全年品牌广告收入共计约为2.9亿美元。

　　在搜狐财报统计中，品牌广告的收入主要包括门户广告、视频广告、焦点房产及 17173.com广告几大产品线。按照张朝阳透露的2011年视频广告3.7亿人民币（5938万美元），相比上年增长约120%，由此，我们可计算出2011年非视频广告收入约为2.1962亿美元；2010年视频广告收入约为2800万美元，非视频广告为2.09亿美元。

　　资料显示，门户广告、焦点房产及 17173.com的广告收入一直保持平稳态势，在此，我们可假定2012年非视频品牌广告收入与2011年持平（若假定非视频品牌广告业务有增长，则视频广告营收会更少），用2012年品牌广告预计总收入（2.9亿美元）减去2012年非视频广告收入（2.1962亿美元），由此则可计算出2012年搜狐视频的收入大约在7038万美元左右，相比2011年仅增长18.5%，远未达到翻番的目标。

　　针对视频广告的“糟糕”表现，搜狐CFO余楚媛在第三季度财报电话会议上的表态也印证了这一点：

　　据了解，据艾瑞发布的“2012第三季度在线视频核心数据”显示，及时在经济不利致视频广告增速放缓情况下，国内在线视频广告市场依然规模达到20.1亿，环比增长21.6%，同比增长49.7%。

　　据此，我们可以看出，上述分析得出搜狐视频营收18.5%的年增长数据，也跟CFO余楚媛表态及整体行业增速相符合。

　　在前三季度营收增速不力情况下，搜狐视频第四季度表现便尤为重要。尽管随着业务公司化运作及产品功能的完善及搜狐全平台的大力推广，第四季度会有一个快速增长期，但要单靠单度来完成营收翻番的目标还有太大差距。从这个意义上讲，有关搜狐视频近期要IPO的传言可暂停了，因为仅凭目前的成绩还不足以支持其上市。