中概股教育风雨兼程：新东方退市隐现 安博被托管CEO或罢免

投资界报道，最近中概股教育培训行业的新闻不断，从 安博教育CEO 黄劲被大股东要求罢免任命毕马威为临时托管人，开创中概股被托管先河；再到传言 新东方频繁与私募接触，其打算“私有化”消息无胫而走。

　　不禁而问，中概股教育培训肿么了？

　中概股教育培训：上市，快乐并痛着

　　据统计，曾在美国交易所上市的中概股教育培训企业有11家，目前在交易的有8家，其中 安博教育被托管。

　　双威教育，2007年6月，双威教育转板纳斯达克全球精选市场，转板交易价格为6.05美元/股。 2012年6月25日，双威教育退至粉单市场交易。活得很惨。

　　中国教育集团，2004年9月美国OTCBB借壳上市，并在2009年7月20日成功转板纽约 证券交易所。2011年12月29日被纽交所退市。公司转板OTC市场，现在OTCQX上挂牌交易，代码为“CEAI”。

新东方，2006年9月7日在纽约 证券交易所正式挂牌上市，成为我国首家在海外上市的教育科技企业，发行价为15美元/ADS（1ADS=4普通股），融资1亿美元；2007年以41.50美元/ADS进行二次增发，融资2.9亿美元。目前股价在22美元浮动，市值34.81亿美元。在行业中领头羊，市值和股价都攀升，但是去年遭受SEC调查和浑水质疑，股价遭大幅波动 。

　　 环球天下，2006年10月8日正式在纳斯达克挂牌交易，发行价为10.5美元/ADS（1ADS=4普通股）。2011年11月 培生集团宣布收购环球天下，该交易作价2.94亿美元，合每股11.006美元，公司变为 英国培生集团的全资子公司，从纳斯达克退市。

诺亚舟，2007年10月19日在美国纽约证券交易所上市，发行价为每股14美元。目前股价在1美元附近，市值 5193.19万美元。

弘成教育，2007年12月11日在美国纳斯达克上市交易，发行价为10美元/ADS（1ADS=3普通股），融资6820万美元；目前股价在6美元浮动，市值1.08亿美元。

　　ATA，2008年1月29日，旗下的ATA INC.在美国纳斯达克上市交易，发行价为9.5美元/ADS（1ADS=2普通股）；目前市值9537.19万美元，股价4美元浮动。

正保远程教育，2008年7月30日在美国纽约证券交易所上市，发行价为7美元/ADS（1ADS=4普通股），融资6125万美元，是中国第一家远程教育上市公司。目前股价在7美元附近，市值2.43亿美元。

　　安博教育，2010年8月5日登陆纽交所，IPO前曾完成4轮融资，总融资金额超过1.6亿美元。目前被开曼群岛法院发出临时托管(Provisional Liquidation)的通知，公司资产面临风险，要求安博召开临时股东大会，罢免CEO 黄劲。

学而思，2010年10月20日在纽交所IPO，发行价为10美元/ADS（1ADS=2普通股），共融资1.2亿美元。目前股价浮动于10美元，市值7.76亿美元。

学大教育，2010年11月2日登陆纽交所，发行价为9.5美元/ADS（1ADS=2普通股），融资1.279亿美元。目前股价在3美元浮动，市值2.09亿美元。

　　从目前得到的数据和可查阅的资料来看，中概股教育培训整体过的不是很舒心可意。

　　而今天我们要看的是最近关注度更高的两家中概股教育培训企业：安博教育和新东方。

安博教育：股东要求罢免CEO 创中概股托管先河

　　6月10日，安博教育控股有限公司宣布，该公司接到开曼群岛大法庭于6月7日下达的命令。根据该命令，大法庭任命毕马威中国会计师事务所的合伙人委任毕马威会计师事务所的爱德华•米德尔顿(Edward Middleton)、蒂法尼•王(Tiffany Wong)和克里斯•贝顿(Kris Beighton)为安博教育的联合临时托管（Provisional Liquidation）人，具有共同和个别行事的权力。当大法庭的命令下达时，除了他们或许会让该公司通过正确的通知向大法庭递交旨在免除联合法定清算人的申请之外，安博教育董事们的权力暂停。

　　安博教育被临时托管事件开创了中概股被托管的先河。

　　4月23日，身为安博教育股东之一的GL Asia Mauritius II CaymanLimited，向开曼群岛大法庭递交起诉安博教育的诉状，提出弹劾安博教育总裁兼董事会主席的黄劲、任命独立清盘人调查公司业务及其高级管理人员，还提出了对安博教育予以清盘以保护股东的利。

　　目前，联合临时托管希望安博教育能继续运作旗下业务。而安博教育是否会重走双威教育的老路也成为与众关注的重点。

　　据《中国经营报》报道，安博教育市场与品牌推广部负责人表示，对于上述托管判决，安博不予回应。

　　2012年，因为海外投资者和中方管理层的控制权之争，海外投资者通过股东大会等“合法”程序获得了双威的控制权，但是中方管理层却将双威VIE结构控制下国内的主要资产(学校、账上现金)等全部卷走，直到现在都不知所踪。海外投资者拿到的只有在美国上 市的双威空壳，而双威教育也最终从美国退市，投资者损失惨重。

　　而安博教育在美交易市场上产生不良影响的事件不仅如此。

　　在2012年安博教育就遭到年报延迟递交的警示。

　　2012年5月1日安博教育发布公告称表示需要额外的15天才能递交20F格式的年报披露；5月16日公司宣布由于营收确认方式、坏账计提等项目需要调整而再次延迟递交后；5月29日，安博递交2011年20F年报。

　　由于年报未在规定时间及时递交，并对个别会计项目进行调整，导致安博股价半个月由7.27美元暴跌40%至4.35美元。7月5日，安博教育发布2012年Q1季报，由于收入确认时间调整，安博该季度出现大幅亏损，此前增速最快的 职业教育营收亦同比下滑，公司同时宣布首席财务官GarethKung辞职，安博股价再度大跌19.61%，至3.73美元。此后安博股价保持低迷，徘徊在3美元下方。

　新东方：回购8300万美元股票俞敏洪后悔上市

　　“新东方”随票房破5亿的《中国合伙人》彻底火遍了大江南北。 俞敏洪虽不是电影主角却成了各家媒体争相采访上版面的新闻人物。

　　实际上新东方被推上舆论平台的不仅仅是这次。还有去年7月份遭SEC调查、被浑水做空机构质疑：

　　2012年7月11日，新东方公布了VIE股东的结构调整；7月17日公布2012财年4季度业绩，宣布接到SEC调查通知，股价暴跌31%；7月18日，浑水发布报告攻击新东方，主要质疑点是新东方加盟业务和VIE结构，新东方股价再度暴跌31%，创下9.41美元的5年新低；7月19日，新东方反驳浑水对公司加盟问题的攻击，并采取进一步行动对浑水的报告进行质疑；7月20号，新东方宣布成立调查委员会，就浑水报告中几项错误指责进行调查，同时宣布管理层个人回购公司股票，组织面向卖方分析师和大量投资人的电话会议，就浑水报告的几项错误指责进行澄清；7月24日，美国投资人发起了对新东方和CEO、CFO的集体诉讼；9月30号，新东方公布独立调查委员会的调查结果，表示浑水的质疑无根据；10月12日，新东方顺利递交2012财年20F格式年报；10月29号，新东方公布季报，并且公布SEC关于新东方VIE调查的结论性进展。此期间，新东方强势反弹，截止2012年12月20日，股价重上20美元，相对浑水质疑当日9.41美元的低点上涨112%。

　　也许是因为浑水伤透了俞敏洪的心，此后有关俞敏洪“后悔新东方上市”的言语逐渐也浮出水面。

　　在不久前的“2013中国民办培训教育行业发展 高峰论坛”上，俞敏洪仍在和上市“较劲”：“到现在为止，我也认为上市不是新东方最好的选择……我一直认为，如果我不上市的话，今天的新东方将会更好。”

　　业界普遍认为，当时新东方已上市数年，俞敏洪看透了其中的利与弊，于是“语出惊人”。但实际上俞敏洪口中的“后悔上市”对于新东方人来说，早已是旧闻。

　　随后显现出来的是新东方萌生私有化退市的路数。

　　据公开财报披露，截至2012年10月20日，新东方高管已经完成3300万美元的股票回购。今年6月18日新东方宣布，已经完成了董事会2013年4月授权的5000万美元股票回购项目。

　　此外，今年3月，爆出2013财年二季度亏损的新东方传出消息称，俞敏洪正在和 阿里巴巴洽谈，考虑对新东方进行私有化。虽然陈向东曾回应媒体称，“完全是无稽之谈。”但到了2013财年第三季度财报公布时，新东方CFO谢东萤又在分析师电话会议上承认，新东方2012年考虑过退市，称再IPO并不困难。

　　不过，关于新东方私有化退市的言论揣测成分更多，实际上俞敏洪本人未曾提及。

教育这碗饭不好吃，吃不好容易死在唾沫星里

　　据i美股报道，2012年公众尤其是媒体对中国教育培训行业的监管加严，2012年4月《创业家》发表题为《疯狂补习班》的封面专题文章，之后国内各大主流媒体、地方媒体进行跟进，对中国教育培训行业尤其是中小学课外1对1辅导行业进行了大量的报道，对不少培训机构在招生中虚假宣传、过度承诺、教学和服务质量问题等进行曝光，2012年9月中央电视台财经频道《经济与法》针对英语培训机构英孚教育、课外辅导机构京翰1对1（安博公司股票因为此报道曾临时停牌）等涉及的某些问题连续数天的曝光，将此轮媒体报道推向高峰。

　　教育行业不仅在美交易市场讲究“诚信”“透明”，随着国情的需要也被提到中国教育业的行业规范中了。教育这碗饭，越来越不好吃了，动辄被唾沫淹死。（于天娥）