经济衰退，机构投资者正在退出全面战争，打一场场局部战争，以避免战线过长全军覆灭，局部战争可以保障冬天有余粮。
局部战争的主战场在一二线城市的房地产市场，与股票市场中的创业板市场。
考虑到今后去杠杆化过程中债务泡沫崩溃的风险，大型投资企业在寻找具有高护城河的投资标的。
从2011年上半年开始，大型开发商撤守三四线城市回流一二线城市。7月28日，国土资源部法律中心公布土地管理形势分析显示，上半年全国房地产用地供应8.24万公顷，同比增加38.8%，与2011年同期相比，增加17.3%。从监测数据看，今年上半年房地产用地供应已创历年最高，其次为2011年、2010年。今年1到5月，房地产开发企业到位资金4.5万亿元，同比增长32.0%，企业在一、二线城市大肆购地，重点城市房地产用地供应增长超过三成，一线城市住房用地供应增幅大幅高于全国水平，三线城市商服用地供应增幅大幅高于全国水平，随着商业物业逐渐到建成使用期，明后年全国三线城市的商业物业风险大增。
几乎所有的大型房地产企业都在回归一二线城市，导致一二线城市地王频出，北京6环以内均价创出新高。此类现象说明房地产开发商达成共主识，资源与权力集聚的一二线城市，护城河最宽广，未来中国城市化进程，将以龙头城市为主向卫星城拓展，围绕核心城市，形成一块块房地产资产价格的高地。鄂尔多斯崩盘，温州崩盘，但上海、杭州不会崩盘。大量资金聚焦于少数几个市场，这些房地产热土险些成为焦土。
无独有偶，股票市场也出现同样现象。
主板市场继续低迷，徘徊在全球主要市场尾部。而创业板市场大涨特涨，成为全球股票市场耀眼的新贵。
创业板指数于去年12月4日跌至*点585.44点，今年7月24日上涨到1208点附近，同期上证指数微涨3.75%。7月29日收盘，沪指再次跌穿2000点，报收1976.31点，跌幅1.72%，成交量658.7亿元。深成指报7668.54点，跌174.82点，跌幅2.23%，成交量933.8亿元，坐在地板上。
上海股票市场涵盖894家上市公司、938只股票，而上综指样本股是全部上市的A、B股股票，将主要大型企业一网打尽，其指数之低迷，显示市场对宏观经济、对经济周期恐慌情绪远未消退。由于大型上市公司是以总市值除以总股份，由大型上市公司上市流通部分常常30%不到，一旦全部上市，恐怕就不是固守2000点，而是守住1000点的问题。主板市盈率已到历史*，与创业板形成可怕的巨大剪刀口。Wind数据显示，截至7月18日，全部A股平均市盈率为11.45倍，沪深300指数成份股平均市盈率为8.85倍，而创业板平均市盈率则高达58.6倍，两者估值差距约50倍。
除了被捆绑在主板上的机构，今年机构把主要资金集中到创业板市场，利用概念大炒特炒很多尚未形成赢利能力的板块。
基金重仓股向创业板及中小板转移明显，其中创业板股票市值占比已经从2012年年底的3.18%上升至2013年二季度的8.25%，创出2009年创业板上市以来历史最高。创业板成为基金重仓持有市值占市场流通市值比例最高的板块，一家几亿市值的小公司，被资金“群狼包围”，就是烧钱、送配也能把股价送上高位。如果此时不扩大创业板规模，不利用牛市的大好时机畅通创业板与新三板之间的转板机制，而是让创业板再融资，简直是向创业板上市公司单向送钱的荒谬之事。
无论是房地产，还是股票，大量资金聚集在小众市场上，制造小众泡沫。如果说一二线城市的房地产还有城镇化作为支撑，还有一线城市的资源作为支撑，那么，创业板已经成为失准之锚。
据《京华时报》7月29日报道，原博时精选股票基金经理马乐因老鼠仓被带走调查，其利用到两个账户，其中的一个账户资金高达10亿元左右，另外一个账户的资金也有3000万左右。在基金购入出售前先买先卖，大做老鼠仓，中小板与创业板成为赚钱*。
先不批老鼠仓的危害，先说硕鼠们如何出逃。
7月29日，流通市值仅20.65亿的银邦股份，按照一季报，除前三大自然人股东外，前十大股东中其他七席均为机构投资者，今年6月底，依然机构、基金扎堆，与此同时，公司持股5%以上股东杨大可于2013年7月24日，通过深交所大宗交易系统减持公司无限售条件流通股467万股，占公司总股本的2.5%，减持均价为28.88元，减持金额合计1.35亿元。本次减持后，杨大可仍持有公司股份2233万股，占公司总股本的11.95%。
马乐可以逃，杨大可可以套现，但以一天1亿左右的交易量，机构不可能把浮盈变成实盈，除非能够忽悠更多的散户，否则机构就继续抬轿子吧。
投资者的局部战，说明风险增加倒逼资金进入某些孤岛，但有些孤岛地小土软，难以长期支撑。
