打开APP

并购炙热:急于复制PE班奇迹 如何避免一地鸡毛

她希望能够通过这样的筛选机制,避免将并购班变得鱼龙混杂。在此前的PE班中,北大汇丰并未对参与群体有严格的限制,低门槛的进入标准积累了大量的参与群体,而没过几年,这里已经是一地鸡毛。
北大PE班已经毕业的林鑫,成为了新一期并购班的学员之一。林鑫是一家拟上市公司的董秘,三年前,在那“人人PE”时代,林鑫深受影响,本着去学习一些PE投资的专业知识,认识一些圈内人士的念头,成为了PE班学员之一。

  时过境迁,并购正在成为时下资本市场上最热的话题。“企业有并购的需求,来找企业谈合作的并购基金、投行机构络绎不绝,我们公司也不可能把所有流程都外包给外部的机构,所以还是自己再来了解下并购方面的知识。”

  事实上,和林鑫一样,感受到并购浪潮席卷的还有很多的企业家。中国并购市场发力于去年,去年被许多业内人士认为是并购元年。在IPO大门迟迟未能开放的背景下,并购交易被推上了市场的中央舞台,成为了PE机构退出、上市公司一二级市场套利的主要途径,并购上演了资本市场的一次成功逆袭。

并购班缩影

  无论是投行人士、PE从业者,还是会计师事务所、律师事务所的人士都开始瞄准并购这一金矿,人人都在将自己 包装成并购方面的专业人才。相伴而生的便是并购班的火热,正像当年红极一时PE班成为见证该行业近似疯狂的火爆缩影一样,并购班正在复制着当年的奇迹和荣耀。“前证监会官员授课、并购项目实操、线下项目对接”,再加上圈内人脉聚集,及不菲的报名费,让并购这个资本市场最热的话题,弥漫着金钱的味道。

  北大汇丰商学院便见证并深深体会到了PE行业这一变迁。

  北大汇丰商学院开办的PE班曾取得招生100余期的创举,现在他们又把重点瞄准了并购班的开办。将担任新一期“企业上市并购资源班”班主任的周老师说,除了有许多对此感兴趣的新学员外,甚至还有很多曾参加过PE班的毕业学员也对这一新的项目摩拳擦掌。林鑫,便在这样的情况下成为了新一期并购班的学员。

  台风来了,猪也能飞上天。北大汇丰商学院期望着并购班能够再度上演PE班当年火遍全国的奇迹,尤其是在当前PE行业已经持续低迷了很长一段时间后。其此前开办的PE班一度红极一时,回过头来看,亦成为了见证PE行业当时火爆的一个缩影。

  五年前,北大汇丰瞄准了本土PE市场这一蓝海,PE班呱呱落地,通过邀请一些前政府官员、资深投资机构人士、学者来对想了解PE运作的人士进行专项培训,彼时,本土PE市场正迎来快速发展的历史机遇期,也推动了北大PE班规模的快速扩张,并迅速占领了全国许多二线城市。而如今,这一PE班已 经开办到了106期。

  PE班名利双收已经让北大汇丰商学院尝到了甜头,而在眼下,并购成为北大汇丰看重的新的蓝海,在中国并购大潮袭来时,他们相信“并购”这一主题在未来格外有吸引力。

IDG资本合伙人 章苏阳就表示,中国大概有300万的企业,在未来3-8年,因为老一代企业家年龄渐增将遭遇孩子接班的问题,其中有相当一部分的第二代不愿意做他父母亲做的事情。此外,A股上市企业中约有40%是家族企业,中国现在民营家族企业有1千万家,而中国又是一个缺少职业经理人的一个国家,所以中国企业的接班变成一个很大的问题,他认为收购兼并可以解决其中很大一部分的问题。

  一系列数据也印证了并购的汹涌之势。清科研究中心统计的数据显示,2013年上半年中国并购市场共完成交易406起,同比减少10.6%,环比下降24.4%;披露金额的并购案例总计383起,共涉及交易金额403.42亿美元,同比提高24.1%,环比涨幅高达121.0%,是中国并购市场历来交易总额最高的半年。

  清科集团创始人 倪正东称,今年上半年国内并购金额达到创半年交易最高纪录,而随着境内IPO停滞及对拟IPO企业严格的审核,VC/PE行业的高管们纷纷表示,股权转让和并购已经取代IPO,成为VC/PE退出的主要渠道。章苏阳也称, IDG所投项目中已经有四成是通过并购、收购退出。

蓝海开启

  事实上,无论是跨境并购,还是境内并购,大型的并购案例也屡屡发生。今年上半年, 互联网行业的大额并购尤为突出,包括 阿里巴巴5.86亿美元购买 新浪微博18%的股权,浙报传媒34.9亿人民币收购边锋网络和浩方, 百度3.7亿美元收购PPS等。这些层出不穷的案例让业内人士目不暇接。

  和上市公司的并购合作成为了当下最为主流的方式。近期资本市场引人注目的是,在大盘仍呈弱势的市场中,创业板板块的股价却逆势而上,创业板指数自2012年末至今上涨近1倍,离历史高点只有一步之遥,整体市盈率约50倍,而超过200倍市盈率也有出现。而在这疯狂的上涨背后,并购概念成为了一个重要的推手。

  据统计,自2012年初到2013年6月底,创业板上市公司公布了218起收购案,平均每2.6 7天就有1项收购案被披露,其中有90%以上皆为股权收购。比如近期市场上最热门的股票之一中青宝、 掌趣科技就是因为兼具 手机游戏概念及并购概念,股价接连上涨,而 华谊兄弟华策影视蓝色光标等,也是在不断筹划相关收购事宜。

  这只是眼下资本市场并购潮的一角,其他中小板乃至主板的上市公司同样在寻找合适的并购机会。仔细梳理目前已发生的案例,围绕着文化创意和 生物制药等新兴领域进行的并购异常活跃。

  在被并购的对象里,同样也不难发现一些曾经很接近IPO的企业,其幕后推手往往是背后的PE/VC投资人和创业家急欲套现的诉求。

  一边是高估值的创业板公司在寻找新的发展机会和套利机会,另一边则是急于退出的PE/VC投资机构,以及受到经济形势影响的企业家们,他们急于进入资本市场,在这种相互吸引的力量促使下,一系列经典并购案例接连诞生。

蓝色光标并购案例创造了创业板公司的依靠并购不断做大的神话,同时也打造了出华泰联合 证券在创业板并购交易中榜样地位,目前,包括 中信证券[2.67% 资金 研报]等在内的众多券商纷纷设立专门的并购部门,大举进军并购市场。

  “IPO项目出来的周期太漫长了,不确定性太大,技术含量低,而且只要是IPO被证监会否了基本上就是前功尽弃了。但并购则大不相同,项目的标的众多,寻找项目的门槛更低,对于我们来说,做起来也更有意思,项目的周期也能短很多,最快的三个月时间就能做完一个项目,还有一个吸引力是,一个项目即便最终未能一蹴而就,但我们完全可以再不停地为它寻找新的(被)并购方。” 招商证券[3.21% 资金 研报]一位资深的投行人士也决意转型并购。

  越来越的群体加入到并购的蓝海之中,并购市场的活跃也带动了PE/VC、投行等领域人士的转型大潮,而有经验的并购人才也变得炙手可热。市场已渐渐作别那个曾短暂辉煌过的全民PE时代,并购则被贴上了“是资本市场永恒主题”的标签。

  “我们想招聘一个协助公司并购的投资副总监,通过公司HR、猎头以及朋友渠道介绍,见了十多个人,但都没有找到特别合适的人,感觉大家的心态已 经开始显得有些浮躁了,一个做过两三个并购案例的人员要价动辄40-50万。”林鑫说,这一点也让他显得有些无所适从。

  北大汇丰的周老师特意称,并购班这个项目主要是面向企业和投资机构,都是关注并购方面的企业/机构高层人士,想来参加的中介机构人士特别多,为了避免人员太杂,中介人士谢绝参与。

  她希望能够通过这样的筛选机制,避免将并购班变得鱼龙混杂。在此前的PE班中,北大汇丰并未对参与群体有严格的限制,低门槛的进入标准积累了大量的参与群体,而没过几年,这里已经是一地鸡毛。
【本文由投资界合作伙伴经济观察报授权发布,本平台仅提供信息存储服务。】如有任何疑问题,请联系(editor@zero2ipo.com.cn)投资界处理。

相关资讯

最新资讯

热门TOP5热门机构|VC情报局

去投资界看更多精彩内容
【声明:本页面数据来源于公开收集,未经核实,仅供展示和参考。本页面展示的数据信息不代表投资界观点,本页面数据不构成任何对于投资的建议。特别提示:投资有风险,决策请谨慎。】