【纯干货】清科符星华：实例详解互联网金融的产业应用模式

投资界4月9日消息，由清科集团主办的2014中国互联网金融投资大会今日在深圳召开，会上会上清科研究中心、董事总经理符星华在会上发表主题演讲,并通过实例与大家分享了大型产业集团如何通过运用互联网金融实现二次发展等精彩内容。

以下为演讲实录：

　　各位来宾，下午好！很高兴有这个机会和大家分享清科研究中心和新金融研究中心对于在互联网金融这个产业里面非常重要的一块--产业互联网金融整个领域的看法。

　　在今天上午和昨天的整个培训和论坛当中，产业互联网金融这个话题被大家提起的次数是非常多的，但是我们跟很多大型的产业集团去沟通，也发现大型的产业集团对于产业如何去开展互联网金融存在着许多困惑。

　　清科是怎么来看这件事情呢，其实我们可以看到，在当前的时代，金融和实业的边界在逐步地崩塌，成功的企业我们发现它越来越需要兼具实业和金融的属性。早在2008年，国家发改委发布的推动大型产业集团的产融结合的发展纲要中也提到整个大型实业产融的道路。

　　我们可以看到，在整个产融过程当中有三部分，一部分是金融的众多业态，包括第三方支付、小贷、担保、银行、融资租赁、基金、证券、保险和信托，和企业对金融功能的内在需求的一些很显著的对接产生的包括不消费金融，间接或者是直接融资或者是投资、产业并购、设备租赁、产业孵化和资金理财，其实这些都是企业对金融功能的很多内在的需求。原来很多的功能的满足是在大型产业里面的财务的部门或者是财务公司去推动这个部分的发展，在新的产融布局的构建当中，我们也在寻找引入互联网金融以后产业发展的可能性。

国内外的实践表明，超大型或者大中型公司的形成和发展，产融结合是必由之路。其产融结合会有三个方面的体现，包括以融助产，由金融资本辅助主导产业的发展和扩张，形成在主导产业完善产业链与规模扩张的同时发展金融业，非常典型的例如宝钢、中石油、中石化这样的企业。还有一种方向是以产助融，由产业资本推动金融产业的发展，最终形成产业和金融相互并举的形态，甚至完成了产业转型，典型的企业例如中信集团、招商集团。第三种是产融相互辅助，这是产融结合进一步升级的形态，包括产业资本与金融资本相互融合，形成产融升级的循环的状态，例如通过资本运作，形成制造业金融的优势，同时金融资本促进产业的升级，典型的案子我们之前也看过，例如联想、复星等就是这种典型的企业的代表。

　　这里我们看到大型的产业实体如何借助互联网加速金融化进程，首先是实业收入增长放缓。通过成本控制带来的红利在过去的二十年、三十年里面其实已经走到了尽头，根据我们对A股上市公司的上市财报的分析，我们发现，他们收入增长的平均速度很多大型企业已经放缓到了年增长率3-5%，而净利润的增长速度也只有5-10%，甚至很多制造型企业出现了负增长。

第二，大型产业实体在供应链、资金、渠道方面的传统优势在互联网时代已经逐步弱化。生态圈围绕着大型产业实体的紧密程度在下降，原来可能供应商只围着这家企业转，现在可能供应商同时服务着很多家企业，渠道其实也类似，在这里供应链的很多的金融需求目前都是在寻求外部资源，解决这些问题。而在产业和生态圈之间的这种紧密程度并没有得到非常好的需求的释放。

　同时我们还看到第三个很典型的问题是大型的产业实体有大量的“存量资源”，原来一些存量资源，包括资金资源、渠道资源、设备资源的出路是什么呢，例如有钱可能去投房地产领域，有设备的可能做一些融资租赁方面的业务，同时我们发现大型的企业下面也设立了很多自己的小贷公司，用自有资金给供应商做小额贷款的服务。其实在线下的供应链金融部分是做了一定的尝试。但是在经过改革开放三十年的发展，这部分存量资源再利用，再创利的能力也是在逐步减弱的，尤其是在像房地产等其他的资产类别的投资在放缓的情况下。我们可以看到，大型的产业实体的财务公司开展的这些业务其实和主业之间相互之间的支撑关系并没有形成，更多的是资金理财或者是投资的方式，与主业的关系越发疏远。第二是存量资源如何利用，以支撑主业发展成为核心要解决的问题。

　　我们再看互联网能够为这些大型的产业实体金融化带来什么。首先，我们看到的是产业生态资源聚合的模式，其实对于互联网企业来看，为什么百度的搜索能够份额占比70%，电商领域京东的份额超过一半，在这里我们可以看到在互联网的模式下面它是强者愈强的模式，它的核心就是生态资源的聚合。对于传统的大型实业来讲，一是它有人的资源，可能一个大型的产业集团的员工就会是十万级的员工的总量，人以及人所拥有的财富资源或资产资源的量本身就非常大。第二是财，大型的产业公司一方面也愁未来要怎么发展，另外一方面帐上有大量的现金，像我们之前和很多的海外上市公司谈，很多海外上市公司可能帐面上常年是50-70亿美金的现金在那儿，而每年的理财收入可能只有2、3个点，境内和香港的很多上市公司的情况是非常类似的。第三是物，在物这块包括传统的供应链、供应商，包括内部的生产设备等，还有没有进一步挖掘的可能性，在这里面其实我们会看到借助互联网加速金融化的过程当中，这些也都是能够利用得上的，尤其是供应链。

　　我们看到原来的整个产业的生态圈里面金融服务业务的开展其实都是委托外部的，例如银行、小贷公司等其他资产类别的公司去做，但是整个围绕着产业的核心绳梯圈的定制化、多样化、小微化的金融需求是得不到满足的，甚至产业内部员工自己的定制化、多样化和小微化的需求也是没有得到满足的，都是通过外部的渠道来解决。同时，这些资源并没有形成有效的沟通和疏通的平台，以及并没有在生态圈内部进行整合。更重要的是我们看到很多大型产业在最近几年也非常热衷于通过创业投资、私募股权投资参与到整个资产管理和投资这块的业务当中来。而且原来的做法都是用自有资金渠投资，现在，我们看到很多的产业集团或者上市公司也开始希望募集外部的社会资本，一起来参与这方面的投资和产业能力的构建。

　　在这里如何撬动社会资本甚至是生态圈内的资本以及如何支撑产业实业的发展，我们认为产业的互联网金融的发展有效地解决了这一系列的核心问题。

　　在这张图上我们也形象化了一个产业集团周围会有哪些资源，它有自己的产业实业的资源、有员工的资源、有客户的资源，客户里面可能包括终端用户也包括经销商，也有合作伙伴的资源，包括它的供应商、服务商等等（图），我们可以看到在这些产业的周围都围绕着哪些东西是相互相通的，包括给员工发工资是有帐户的，供应商之间的结算是有帐户的，客户之间的结算都是会涉及到帐户的，在这个生态圈当中所聚合的这些历史的信息都是有信用或者泛信用的记录的。在这里面有效地把产业互联网金融的应用串联整个生态圈，盘活存量，重塑产业结构，我们认为这才是整个产业互联网的真正价值。

　　我们也提炼了四点：第一、产业开展互联网金融，成为产业资源的聚合器。可以通过互联网金融的帐户、平台和征信系统，有效地把产业生态圈的资源都聚合起来。第二、在这里我们可以看到很明显的是资产规模的放大器。现在一家一年一千个亿收入的企业，现在我们看到是一千亿，但事实上每年通过这家企业来来往往的现金应该是两千到三千个亿的量级，原来这些钱实际上是分散在各个地方的，分散在银行、个人、供应链和集团内部的，如何能够把这些钱聚合起来进一步放大，这也是产业互联网金融去解决的问题。第三、它是一个业务创新的孵化器，在这里如何能够运用产业互联网的整个顶层设计，促使支撑主业的发展和主业的创新孵化，这也是整个产业互联网金融开展的最核心的部分也是最重要的作用。最后是业绩增长的驱动器，我们做产业互联网金融不是为了做产业互联网金融，我们更重要的是为传统产业寻找到新的利润增长点和新的商业模式。

　　听了这么多，大家一定会问到底怎么做？在这里我们架了两层的平台，大家可以看到，我们利用互联网金融打通和支撑产业实业，形成一个闭环，形成几个服务：金融服务，包括第三方支付、金融超市、供应链金融和银行体系相串联的整体金融体系，以及由这部分沉淀资金带来的有可能转化为资产管理撬动的部分，开展和主业相辅相成的孵化基金、并购基金、股权投资基金以及策略基金的部分，这就是我们所说的产业互联网金融的具体框架。

　　从具体的应用模式上来看，我们也做了一个漏沙斗，也会看它下面的每个细节模式应该怎么做，我们拿一个一年收入一千个亿的实业做例子，这是我们已经做过的一个案子。他们实业收入一千个亿，现金流大概是两到三千亿，我们把它原来的帐户结算系统和第三方支付系统相对接，形成一个巨大的现金池，每年将会有两到三千亿的现金流经过这个第三方支付。以8%-10%的沉淀量来算的话，会有两三百亿的沉淀资金在帐上。我们同时对接了一个金融超市，通过金融超市里面的产品，去释放这两到三百亿的资金存量的能量，后面我们会根据它的供应链情况也对接供应链金融，包括银行的体系，以及它的内部创新孵化平台。

　　在这里我们可以看到，第三方支付起到的作用是什么，是统一整个生态圈的资金帐户，也就是说，员工发工资、供应商货款结算的所有的货款都要经过这个第三方支付的平台，第二它是集合了生态圈分散的现金资源，强绑定生态圈的资源，很多大的产业会说跟我的合作伙伴关系很铁，但事实上只有资金的强绑定，才是一个非常牢靠的紧密的关系。同时，也有一些公司会问你说我为了建这么一个东西还得去申请一个第三方支付牌照或者收购一个第三方支付的公司，但事实上如果大家去算一笔帐，正常情况下通过其他的第三方支付的平台所产生的费用，每年的费率千二到千三的话，这笔钱其实数量也非常庞大，而集团去收购一个牌照的话，现在的市场价也就是四到六千万的一张牌照的价格，其实当年这部分的成本和费用就可以打平了。第四个第三方支付的很重要的作用是它能够聚集一部分的沉淀资金，这部分资金给他们对接一个释放的出口，这也是整个产业互联网金融里面最核心的一环。

第二块是金融超市，沉淀的资金的再利用。再利用在哪些方面？在大型的产业里面其实可以对接几类型的东西。

　　首先是T+0的货币基金，我们跟我们的合作伙伴做了一个非常有意思的尝试，这个合作伙伴的员工在发工资的时候发的一部分是货币基金而不是发的工资，也就是说它变相地涨了5-6个点的工资，这个是非常有意思的。当然目前我们只是对这个产业的员工来开放，但是大家可以试想一下，如果是它的供应商产业链内部的员工其实也是可以参照这样的模式来进行。

第二，理财产品和内部融资产品。大家都知道实业原来要用钱、借钱怎么办？找银行，银行对于这些有财力、有实力的公司是追着放贷的。在这里其实很多外部的融资成本会很高，举个例子，可能内部要做一个房地产的项目，然后找外部去发融资产品可能成本是15个点，但是如果做成内部员工的理财产品去处理，放到内部的金融超市发可能只需要10个点，而且这个产品的质量和发行是非常有保障的。

　　同时在这里面非常有效的应用是生态圈的P2P的平台，大家也在讨论P2P的平台，怎么做到风险可控，怎么样避免庞氏骗局等等，大家可以想一想在产业生态圈当中，员工、供应商、渠道都是跟这个产业集团有强相关的绑定，要么有货压着，要么有钱压着，要么有员工的工资压着，所以整个生态圈的P2P平台的搭建实际上是有效地解决了生态圈的小微型的融资需求的对接，当中的利差部分其实也是可以作为这个平台的盈利来源。

　　当然，更多的消费金融的产品，包括房贷、车贷、生活服务等等，我们认为也是一个非常好的产品，在这里我们也做了一些创新，在实际操作的时候，跟员工考核相挂钩，大家会问你的消费金融怎么会跟员工考核相挂钩呢？因为得A的员工他可能在这个平台去对接房贷、车贷的时候利息会更低，可能业绩越好的员工他能够在这个平台上面拿到的优惠条件会更多，所以这也是通过整个金融超市的设计，解决了生态圈内部的融资问题，也通过各种巧妙的设计提升了整个生态圈的黏性和员工的黏性。

当然，对接供应链金融，小贷、融资租赁、征信和担保，常规的和线上的平台都是能够结合起来的。大家可以试想一下，如果在生态圈的P2P平台每年有100个亿的交易产生，因为它们都是依靠着这个产业集团的，都希望这个产业集团来做担保，那他2、3个点的担保费也是照样要出的，光这笔费用可能一年就有2-3个亿的收入。所以产业互联网金融本身就是挣钱的，而不完全像很多企业理解的可能是一个前期投入的事情。

　　后面如何对接银行系统，互联网银行、民营银行以及如何利用这部分资金和杠杆去做业务孵化、战略投资、并购基金等等，这些都是我们看到产业互联网金融在具体的应用层面都是可以操作和参考的。

　　总结一下，我们认为产业互联网金融是新时代有效促进实体经济二次焕发活力的有效工具，这也是互联网金融在实业落地的非常好的一个通路，也是互联网金融焕发真正生命力的根基和来源。

　　我们这里面也总结了几条，我们认为产业互联网金融的核心是生态圈互联网金融，产业互联网金融的抓手核心是聚集分散的资金；产业互联网金融的重点是重构资金在产业生态圈内有效的流通；亮点是快速增值、快速收益。

　　在刚才的应用具举例里面大家看到它本身就是快速增值、快速收益的商业模式。最后我们认为产业互联网最终走向的是产业新金融，会把线上、线下的整个产业金融板块做成一个重构，在互联网时代，所有的老金融的板块都会进一步的升级为产业的新金融的板块。

　　同理，我们认为，产业互联网金融基于以上的这些核心和重点，它在区域、在工业园、在小的城市，其发展模式是可以复制的，它复制的原理就是给我刚刚讲的，所以我们非常看好产业互联网在实际落地时的应用。

　　清科研究中心在过去的六个月也帮助了两家大型的产业集团进行产业互联网金融的落地，目前看起来效果是非常好的，所以我们也欢迎有更多企业和清科合作共赢。

　　今天我的分享到这儿。谢谢大家！