清科成立至今已经十五年，这也正是中国创投发展的十五年。从2000年的互联网浪潮席卷中国，到2015年移动互联网时代风生水起，中国创投已经走过了整整十五个年头。2015年12月1至12月4日，由清科集团、投资界主办的投资界年会周在北京召开。众多大佬齐聚一堂，共论十五年投资界“变局”。
弘晖王晖：战胜自我 自我修正的能力非常重要
最先跑出来的创业这批人，冲劲和干劲都很大，过去一年机构和个人都成长很多，从新锐变成成熟，这是对投资人和企业家都有益的事情。
如果一个资本管理者的投资能力非常强，而且投资的效果非常好，募资永远不是问题，昨天晚上欧洲的央行把隔夜利率降到了负0.5%，在未来相当长的时间里面，中国和海外流动性是相当充裕，正是因为二级市场不好，正是因为房地产不好，中国大量存量的钱寻找出口。很多LP追着我们往里加，我们非常有纪律性在等着，如果要保证回报，必须自己知道自己吃几碗饭的，吃一碗不能拿一锅，这样会撑坏的。
我们这帮兄弟自己创办了自己的机构，既有激情澎湃的时候，也有沉思反思的时候。都很感谢大机构对我们的培养，因为确实学到了很多的东西，自己创办机构也知道原先的董事，或者管理合伙人有多辛苦。第二，大家都说到了在人性上，作为一个企业的创始人，或者是决策者，重要一点在人性上要战胜自己，比如说赵丰没有人去批评他和管理他，他必须有极强的自我修正和管理能力，所以也谢谢主办方和大家对我们的支持和关爱。
源码曹毅：2类相反的创业趋势对第二类要特别谨慎
做投资人和做基金管理人是两回事 组建团队让我兴奋
首先感谢清科的邀请，我们这些人创业开始之后，经常一起聚聚，这一波都是被张震带上了贼船了。
上个月参加了红杉十周年的庆典，在庆典上面让我感受到了这十年时间不算短，但是也挺短的，在十年内红杉做出这么好的成绩。我在老东家待了五年时间，在内部看到的，跟在外部看到很不一样，内部看到的更多是在投资的角度，怎么去做这个项目批量的获取，跟投资决策。
在外部其实看到的更全面，看到投资之外很难的一些工作，从团队建设，到投融资，到品牌塑造，到战略布局，我觉得作为一个投资人来讲，关注更多的是在一些投资标的的判断，而作为一个基金管理人来讲，要关注的层面，多了很多。
所以这个会议也是让我们倍受压力和鼓舞。这个行业在变大，机会在变多，十年从500亿变成了5、6千亿美金的行业，接下来可能更快，五年之后又会变成1万亿。作为基金管理人一起来领头做这个事，确实所需要弥补各方面的能力，跟工作还是非常多的。
所以总结一下过去一年，令我感受到挑战也好，压力也好，同样也是很兴奋的，就是怎么样去组建一个长期有竞争里，有战斗力的投资团队和投资阵地，这是令人我很兴奋的一件事情。
2类相反的创业趋势
在早期投资，有比较明显的两个趋势，这两个趋势是反着的。
一类趋势，某一类领域里面投资创业的门槛相对是比较低的，比如特别是去年看到美国几十亿美元的公司，都只有几十个人，因为很多基础设施都是很现存的，比如说云计算，云存储，通过脸谱去营销。所以有很多年轻人白手起家，即便是没有特别多资源的创业者，也有很多机会，并且这一类机会还是会不断涌现的。
另一个趋势是反着的。以O2O、产业互联网，互联网金融为例，这些在互联网+渗透到大的领域，需要的资源相当大。这类公司要做大需要的钱是非常多的，京东前后花了100亿人民币，美团我估计要花50亿美金，做到行业的领头。
所以这一类领域，我觉得早期的投资也好，创业也好，是要特别谨慎，要谨慎衡量自己擅长的能力，这一类企业生存以及胜出的条件，对天时地利人和的要求是非常高的。
所以我觉得作为早期投资来说，现在遇到了困惑，有一些领域已经很难有机会，市场青黄不接。但是新的领域，像海外互联网，没有很快的补上来，这些机会里面作为创业者，作为早期投资，要比较清晰去看待这些道路很明显的特性。
启赋傅哲宽：这一年我们做了什么？我们只做了两件事
打基础的2年：建团队 定方向
其实我们的经历都相同，我过去也是从人民币基金出来的，确实创业和做一个职业经理人，确确实实是不一样的，因为以前在大的平台上，只要做好一件事情，就是找项目，投项目，还有项目的跟踪服务就行了。但是自己出来创业了，我觉得很多方面确实挑战比较大，但是这两年我们也是打基础的两年。
首先，在团队建设上，现在启赋资本合伙人都已经稳定。刚开始出来构建合伙人队伍的时候，还是会存在磨合的问题。当然主要还是因为合伙人之间的理念和文化差异不太一样，磨合也会有一些调整，这个调整也是痛苦的一个事情，到现在基本上稳定了。
第二个基础，主要就是选方向，我们是人民币基金，以 VC主战场，聚焦TMT领域，但是其实在TMT领域，我们过去是没有太多的优势，我们从前投传统产业投得比较多，所以后来我们还是选择产业互联网这个领域，就是传统产业与互联网去改造。这是我们一个重要的方向，在成立至今的一两年时间，还是有一些收获。同时我们还在关注新材料，过去也陆陆续续投过类似的公司，同时我们刚好也有一个合伙人，他也是有产业背景，一起出来创业，所以这一块经过一两年的努力，我们现在也把自己整个的队伍建设和投资体系，基本上也完成了。
总体来说，还是处在一个打基础的阶段，这是过去一年我们做的一些事情。
当前的创业热潮是好机会
对现在创业热潮的看法，总体来说，我们还是觉得这是一个机会，因为确确实实无论是国家的创导，还是新生代85后，90后，95后，这种以自我为中心，自我表现欲特别强的新时代的群体，他逐步成为整个社会的生力军，或者主力军的时候，创业的激情自然就迸发出来了，所以我们还是觉得对于我们做投资的人来说，还是一个大的机会。
也是有一些问题的，现在创业还是相对集中在互联网这个领域，大部分人都选择在互联网，也就有可能变成竞争非常激烈的领域，前两年的O2O也好，还是很多细分行业，基本上在一线城市同时会有非常多的团队去创业。一个方面对我们投资人来说，可能去选择的挑战比较大的，我们在北京、深圳、上海，是在当地的领域做创业，他不一定是最好的，做投资覆盖率是非常重要的，在一个细分领域同时关注大部分的创业团队，可能有选择的概念就会比较高一些。
如果你没有这种覆盖，可能你看的团队不一定是最好的，确确实实竞争非常激烈。我们做早期项目投资的投资机构，我觉得重点还是放在团队甄别上面。另外投资也会帮到这些创业小团队，他成长就会比较快一些。
刚才我在想，出来和不出来一个最大的变化，如果都不出来的话，我想和张震不可能同时坐在一个专场上。
我在IDG也超过了15年，也看到了公司从20多人变成了100多人，然后变成了一个知名投资机构，今年投资圈的欣欣向荣个投资和创业的局面，作为一个新的基金来说，一方面大家多是要练内功和打基础，我们不可能像大规模全面的铺开，我们基金规模比较小，我们在北京、上海和深圳都有投资经理，目前主要还是关注像互联网金融，智能硬件，B2B等几个领域，规模比较小，人员比较少，先把几个领域做好，奠定一个基础，这是我们目前的工作。
另外我想其实从大基金里面出来，我们平时遇见的创业者，从BAT大公司出来一样，现在就对他们的心态和面临挑战压力，有了更多的体会，所以我现在看团队的时候，也会更加多问一下看中CEO的领导力，包括应对多任务的能力。
在一个大基金里面，你只要看项目，整个都是围绕这个项目来考虑，作为一个基金管理人来说，跟LP打交道，包括团队的管理和文化的建设，虽然同样忙，但是面比较宽的时候，现在也会更加看中这个团队CEO多任务应对的能力，包括领导下面团队的能力，应付压力的能力，这一方面也有更深的体会。
梅花创投吴世春：连续创业后做投资 LP都是行业大佬：沈南鹏、张磊、倪正东……
在座各位都是原有顶级机构做高管，或者合伙人出来成立自己的基金，我是一直连续创业，创业不怎么成功，所以转向做投资的。这一年对我来说，创业是为一家公司操心，投资是为投过很多家公司操心，感觉特别累。
特别是今年中间发生的股灾，很多投过的公司，投资市场遇冷，后续的融资都遇到了挑战，所以投后工作对我来说是一个今年补课比较多的部分，所以感觉还是在学习的阶段。
梅花完成了两只基金的募资，我们的LP都是行业大佬，像沈南鹏、张磊、倪总、曹毅，这个市场上高净值的人群还是比较多的，二级市场的影响并没有那么大。
晨晖是起步最晚的一家基金，我记得我自己在出来创业之前，特别找张震等去请教，出来创业最大的压力和风险是什么，这一年的体会，首先是说终于走出来了，而且站稳了，只能说解决了生存的问题。
第二，在自己特色和方向上，找到了自己特殊的定位，我这里的基金有10多家A股上市公司的LP，围绕上市公司的产业链做一些系统性的布局和并购，做差异化的操作。
第三个是品牌基金建立有一个雏形，所以一起努力，保持新锐的基金能够有市场的立足之地。
高榕张震：投资是"反季节"的：冬天在秋天前面 高榕的钱不仅到位了 大部分还投出去了
创业以后，我跟IDG周全周总吃饭，周总问我，自己做基金什么感受，我说做GP是很苦的事情，投完一个好项目之后，下一个在哪，不知道，可复制性很差。第二，投完一个基金以后，还要不停去募，高榕在过去一年多募了五个基金，简直不是人过的日子。第三，你好不容易挣了钱了，最后，大头让LP拿走了，所以真正的创业做GP不是一个好的差事，在座有想创业做GP的，悠着点。
投资是"反季节"的：冬天在秋天前面
这一年发生了很多，我想对于任何一个创业的领域来讲，总有成和败，这是很正常的，甚至可以预测，在座的一些基金几年后也可能不复存在了，所以挑战会很大。
我们这些人很多都是创业者的老兵了，老兵才会不死，老兵才会有更多的经验，这个市场冷静下来，实际上对我们是更好的机会，因为你可以有更多的时间，更深度地看待这些项目，有更多的时间去考虑你面对的困难。我们经常说春夏秋冬，其实在投资圈里面，秋天是在最后，先有冬天，才有秋天。因为一个市场爆热之后，一个断崖式的下落，然后直接进入了一个相对寒冷的阶段，很多后续融资会越来越有挑战，也就是说最优秀的公司是在这个阶段，成长出来的，最后到了秋天，实现收获的季节。
我认为对于基金来讲也是一样的，当你看到成绩的时候，你应该说这帮人成熟了，这是好事。
AVCJ2015年度最佳募资基金大奖
高榕的钱不仅到位了，大部分还投出去了。我们今年也是完成了三只基金的募资，我们LP里面除了一些国内和国外的上市公司以外，还有很多全球最大的主权基金，还有养老基金，还有一些家族基金，还有一些美国最顶级高校基金，我们的基金背后也有他们的支持。
另外高榕获得了AVCJ2015年度最佳募资基金大奖，这个是全亚洲只选一个基金，就是作为一个新兴的基金，很有幸获得这个奖励。
投后管理是应集中精力去做的
投后管理涉及到的面比较宽，你投那一刻，80%的事情都定了，你不可能通过你的努力，让这个不是优秀的企业成为一个成功的企业家，这个概率比较低。对于投资人来讲，第一个要做好投资判断，第二，是把有限的精力用在一些最核心投后服务上，比如说帮着被投资企业梳理战略，寻找好的联合创始人，或者是高管，或者做后一轮的融资，或者是并购IPO的退出，这个是投资人应该集中精力去做的几件事情。
丰年资本赵丰：要做国内军工投资NO.1
赵丰：刚才王晖总说到，我们一年多以来最强烈的感受，第一个叫定战略，第二个叫做企业。
定战略 做企业
什么叫定战略，在座所有人，我自己看发现非常明显两个特点，第一部分大部分是做美元，至少以美元为主，第二，大部分人做互联网，至少以互联网为主，这两棒子打下去，论坛上除了我以外，基本上都被打走了。
我们一开始花了很长的时间在想我们到底要做什么，我们面向的是一个什么样的行业和市场，我们自己的竞争优势在哪里，我们看每个企业，我们都是在投资中长期抱有这有一个信条，要做事情就做到数一数二。
我原来是九鼎投资出来的，丰年资本所有的团队和核心合伙人都来自本土投资机构，九鼎、达晨等本土人民币基金，。一开始我想我们擅长什么，互联网我们不擅长，做得好的人太多了，红杉和曹毅他们做得非常出色，我们擅长的是人民币的市场，我们对人民币的投融两端，尤其是融资端非常深刻的理解，怎么拿到钱，怎么退出。
"军工国内投资NO.1"
过去我们投了很多的医药，投了先进制造业，现在丰年资本还有很大的一块精力关注在军工上面，这是非常差异的，而且中国本土产业化特点非常强的，跟美国和欧洲产业发展特点，跟投资特点大相径庭的东西。
我离开九鼎之前，跟九鼎董事长吴刚聊了很长的时间，我说我们这些机构积累巨大的财富和经验，是我们过去看到了中国本土最多的项目，我在九鼎负责主管投资，我在九鼎过去五年至少看了超过2500个项目，加上团队其他的合伙人，我相信我们在中国过去五六年，详细掌握和看到的超过3000个项目，丰年资本的经验和咨询在我们的行业里面是排在第一位的。
归根到底，最后我们想我们的优势在什么地方，我们不会去做互联网，也不会去做美元基金，我们的优势是根植于人民币的市场。在融资端，募集人民币基金，在投资端，把握具有中国特色的产业，比如说军工，就是要定战略，你的方向在什么地方，选错了，远远打不过美元，我们做军工，我们绝对是全中国的no1，丰年资本是绝对领先的，我们先想我们的方向在哪里，我们在座每个人都是深刻思考这个问题。
第二个我觉得做企业，今天在座的是八位，都是各个基金的一把手，我的感受是非常强烈的，其实一把手在一定程度上不是看项目，不是我投了一个很牛的项目，是真正在运行一些基金。
我经常跟行业的朋友聊天，其实我觉得很奇怪，投资这个圈子大家天天在看，看企业有基本套路，第一个是行业怎么样，你有什么竞争优势，第三你的竞争对手，很多基金是缺乏这个思维的，就是你的定位在哪里，是不是把这个基金当做一个公司在运转，基金重要的是当做一个公司在运转。过去一年里面，50%的时间在搭架构和找牛人。四分之一的时间定大的投资战略，还有大的投资方向不要错，四分之一的时间在做融资，真正有大的构想和架构，能让这个基金运转更长期和有持续性，是整个的体系在不断的延展。
综合基金募资非常难 不过资产荒是PE/VC募资大利好
人民币市场和美元市场是非常大的不同，我们聚焦在人民币的市场，相比美元这些高富帅，人民币的基金过得很苦的，我想讲人民币是一个非常巨大的市场，中国GDP发展到现在，有巨大的居民财富，这个是毋庸置疑。但是同时可能人民币市场的机构化程度会非常差，我们平均的LP出资额，可能只有2千万左右，截止到目前位置，丰年资本做到现在，12月份封闭完新的一只基金，实际募资额到8-10亿，是实际到帐的金额，还是取得了非常不错的阶段性的成绩。
人民币的市场，你怎么建立两个，第一个怎么找到细分的产品定位，现在募简单的综合基金是非常难的，你要想好你的主题是什么，是医疗还是军工，你的定位点在什么地方。找到了点，市场里面的钱是非常多的。
第二，你怎么搭建一个体系，人民币跟美元比起来，没有那么简单的成熟机构投资人，一个机构投资人可以给你很多钱，人民币要在全国各地铺设广泛的融资网络，就我在市场上的感觉，以今年募资的感觉，我的感觉是钱很多，大家只看到股灾的影响，包括经济下行的影响，同时我们在市场上也看到了一个现象，现在整个市场是在闹资产荒，整个固定收益类的产品，包括信托产品的收益率，包括无风险利率下调得非常厉害，我相信在未来三年中国都是一个利率下行的周期，所以会导致很多资金，只要想寻求一点高收益，一定会往股权的方向转，只是你怎么去教育他，怎么去找到这些客户，怎么去找到这些钱，源源不断把客户带到合适的产品上去。
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