投资热点一浪高过一浪，一浪快过一浪，从纯网内容新世界到电影金融创新，娱乐资本论从未缺席，一路见证着文娱产业的大风口。
今天（6月13日），娱乐资本论借着上海国际电影节的契机，再一次举办文娱前沿论坛，将焦点聚焦在直播、电竞、网红以及投资价值洼地衍生品身上。
我们能清晰地看到这四个领域正在齐头并进，成为投资圈和内容从业者绕不过的话题，也让传统行业从业者产生焦虑情绪：它们能改变什么？怎么改变？我们该如何应对？
本次论坛由东吴证券联合主办，并史无前例地通过陌陌旗下的哈你直播全程直播，诸位圈内大佬也鼎力支持，分享他们对于直播、电竞、网红以及投资价值洼地衍生品的理解。
微信可能被直播取代，腾讯现在很焦虑
紫辉创投创始管理合伙人郑刚：或许有一天，微信要被直播取代
郑刚
宋城演艺投资总监许耀文：直播可以实现人人都是电视台，家家都是电视台
熊猫TV 副总裁庄明浩：最后坐在决胜桌上的人，每一个都不简单，至少有1亿现金在手
陌陌公司副总裁、视频业务部总经理贾维：邀请明星上直播对于增强用户认知直播这个产品是有帮助的，但你没法让他留下来，从而提高平台的收入，因而只能是短期的行为。
中国文化产业投资基金高级副总裁钟文明：目前秀场直播属于文化部管，如果换成广电总局管，比照电视直播的尺度，可能会更加严格。
一百年前的剧院里，梅兰芳*次与谭鑫培同台演出《桑园寄子》，唱到精彩处台下喝彩声不断，这时候店小二拿出托盘经过众多看客中间，人们纷纷解囊给之，铜钱砸着银制托盘，发出碰碰响声。
这一幕你是不是很熟悉？宋城演艺许耀文用百年前的现象解释今天直播打赏的历史根源，一切何曾相似！
“直播只不过将一切虚拟化，”紫辉创投郑刚掷地有声，作为映客的投资方，他最近半年来长期活跃在直播平台上，已经成为映客上的直播达人，对于当下火热的直播，他也最有资格发言。
“直播一定会干掉微信！它是通向虚拟世界的通道，也可以理解为VR 的前奏。”他再一次大胆预言直播的未来，指出现在的直播本质上是虚拟产业，等有一天我们熟悉了虚拟世界的生活方式之后，新的方式取代微信是迟早的事情。
“现在腾讯方面的确很焦虑，据我所知他们有7个项目组同时在研发直播，已经上线了3款产品。”熊猫TV 副总裁庄明浩在论坛上表示，他曾经是一名投资人，因看好直播这个领域，亲自下场，从投资人变身熊猫TV 负责人之一，直接向校长王思聪汇报。
事情如他所料，直播已经站上了资本的大风口，取得了令人意想不到的成功，这其中在陌陌刚刚公布的财报中可以看出，直播已经成为陌陌的主要增长点，日活和用户粘性也因直播大大增强。
“今年我们重点发力直播，将原来的直播平台剥离出来命名哈你直播，也成为本次电影节的直播合作伙伴。”陌陌公司副总裁贾维表示，他们还创新直播玩法，比如将摄像头装在明星车上、红毯区设置明星直播专区、酒店随机堵截明星等手法，将平台用户活跃数带到了半年来的新高度。
这就是直播的魅力，在现场中国文化产业投资基金钟文明提出的几个观点得到大家的热切讨论：
1、大家都意识到明星可以短时间带来人气、是平台初期宣传的有效手段之一，但到后期更需要内容上的发力，留住用户。
2、政府政策监管虽然模糊，摇摆在文化部和广电总局之间，但已悄然释放出监管信号，从业者已经开始意识到这个问题，加强平台自律。
同时，相比于娱乐内容，财经类和新闻类更容易受到严格监管，高压红线坚决不碰。
围猎网红产业链：电商、游戏、IP 谁与争锋
竞远投资总经理顾宇灏：从基金的角度，我们非常看重的是基于电竞未来的数据分析，因为电竞用户量非常大，但是这个行业刚刚起步，这个行业跟娱乐，跟未来时代转变带来的90后、00后消费习惯有非常紧密的关系。
丰厚资本创始合伙人谭群钊：现在看电竞行业，最厉害的是发行商、运营商，新的电竞产品会出现，比如我们看VR也好，包括移动端是有机会的，但是机会也不是大众化的，因为电竞和普通游戏当中更加集中，最终活下来的电竞游戏不会超过5、6款。
达晨创投董事总经理高洪庆：网红真正的价值在于成为某个垂直领域的意见*，网红经济预示着个人品牌和个人经济的到来。现在大家更多相信有温度、也个性的品牌，每一个网红每一个意见*都是有温度。
电竞成为一种新交流方式，就跟我们打麻将一样的社交方式
真格基金董事总经理顾旻曼：PAPI 酱一个人肯定走不远，但她的团队很棒，互补才能走远。
“Papi 酱一个人肯定走不远，但是他的团队很厉害，可以帮助她走远，这是我们投资她的主要原因。”真格基金顾旻曼首次对外发声解释投资Papi 酱的原因。
“Papi 酱是头部网红，具有很大的价值，次一些的是专业网红，比如游戏主播、淘宝红人店主，最差的是其他网红，几乎淹没的那种。国金投资合伙人李天燕在东吴证券传媒互联网首席分析师张良卫主持的《围猎网红产业链：电商、游戏、IP 谁与争锋》圆桌论坛中剖析网红的投资价值。
目前这三类网红各有自己的生存之道，但变现方式无非广告、电商和打赏3种模式，还没有出现其他更稳定的模式，但即使这样的模式也能够让网红们过得很好，一些电商直播网红店铺月流水超过1亿很正常。
“我们现在只会投Papi 酱这样的头部网红，或者具有孵化网红功能的平台，其他的单个投意义不大。”达晨创投高洪庆表示，因为网红的生命力是一个值得警醒的问题。
一些生产内容的网红，比如段子手、漫画家，很容易因为一个作品走红，但是内容创作者很容易陷入枯竭，无以为继，很容易就不红了，但是另一类垂直领域网红就不会，比如电商红人，她的审美、搭配能力会随着时间的增长不断增强，越做越好。
除了网红和直播，今年的另一大热点当属电竞，这从竞远投资顾宇灏提供的几组数据中就可以看出。
全球电竞玩家2015年约为 9800万，但2016年上半年目前为止已经突破1.3亿人，呈现一个爆发式增长。
《英雄联盟》2015年的总决赛的观看人数是3700万，相比之下NBA总决赛只有1900万，这显然又是一个“巨量级”的市场。
2015年电竞俱乐部有的选手转会费高达 5000万，加上其他方面的变现，年收入过亿都有可能，这个体量接近一线明星的收入了。
但是快速增长的市场仍然存在着不少的问题，最要紧的就是如何培育出自己的世界冠军，继而形成一种培养模式，向韩国那样不依赖某个选手，即使他转会离开，也能迅速培养出替代他的选手。
热闹背后，娱乐产业还有哪些价值洼地？
荣正投资董事长兼首席合伙人郑培敏：我始终认为IP是市场检验出来的，而不是大佬点石成金。
君联资本执行董事、合伙人邵振兴：衍生品我觉得可能还是传统娱乐行业的叫法，现在已经是移动互联网了应该分层解释这个事情，最原创的叫IP也好，原创内容也好，一类是文学，一类是漫画，可以*步转换成影视等作品，还有一层是放大，放大可能延展游戏，或者其它的跟流量相关的变现，或者转化的方向，所以今天我们再去谈衍生的话，更多的是基于内容的流量的变化或者转化。
华人文化控股集团联席总裁周洁：一个80分90分的内容要成为一个IP是有时间的积累，还要保证一定的频次，保证频次的同时还要让内容有新鲜感。
上海鹿角网络科技有限公司CEO丁飞：国内的团队把项目给我的时候，已经拍完一半了，他们的内部的协调也是有一定问题的，宣发团队拿到素材，给到外部的时候，留我们的时间非常短，开发的品类也非常窄，造成上映的时候，商品和内容没有办法在步调上达成一致。
前漫威主画师 Walter：迪士尼收购了漫威不是直接买了漫威所有的IP，而是漫威所瞄准客户、人群和迪士尼的人群是完全不一样，迪士尼每个作品都有明确的年龄群，做出的形象设计是给3到5岁小孩子看，所以做故事的时候会说成大家觉得很有趣的故事，比如说《疯狂动物城》，形象比较可爱，但是立意比较深刻，是一个给成人看的电影。
在本次论坛上，娱乐资本论创始人吴立湘透露电影《魔兽》在中国的衍生品收入已过亿元，这创造了国内电影衍生品市场的新纪录，也让本次论坛第三场主题论坛聚焦到娱乐产业投资的价值洼地－衍生品。
衍生品有狭义和广义之分，狭义的衍生品指消费品，比如功夫熊猫，可能更加适合的快消和玩具，还有互动、益智类的游戏；而广义上的衍生品更接近于我们所说的IP。
从投资角度讲，荣正投资郑培敏认为如果只有一部电影火，那么这个团队估值根本上不去，根本的原因是看这个团队能否可持续的创造商业模式，不能可持续的就一笔买卖。
在此次论坛上，君联资本的邵振兴还提供了衍生品的另一种视角，让人看到了更多的可能性：
电影《夏洛特烦恼》超14亿的票房，很重要原因是500场话剧巡演积累下来的百万级粉丝口碑发酵的，从这个角度来说，电影只是话剧的一个衍生品。
话剧《盗墓笔记》获得1.5亿的高票房，成为出品方锦辉传播“挣钱大户”，一度占到2015年1-8月同期收入的61.4%，从这个意义上来说，舞台剧是小说的衍生品。
目前国内IP 存在的最主要问题是心急想吃热豆腐，IP 本来是一个慢工出细活不能量产的东西，但是需求太大，导致资本催熟反而伤害了作品本身的质量。
来自前漫威主画师Walter Daniel 分享他来自美国衍生品市场的多年经验，认为好故事好内容才是核心，可以穿越任何介质发挥价值，越是基本简单的形象，越可以发挥衍生品的价值。
迪斯尼还有一套动画－衍生品自循环体系：幼儿一般看迪斯尼动画，长大了可以看漫威动画，成家了以后又可以带着孩子看迪斯尼动画；通过动画养成孩子的文化认同，继而带动衍生品市场。
而国内，这一套体系目前还没有建立，奥飞其实在学着迪斯尼做，但由于时间太短，无法积累出成效，等其真正打通玩具、有妖气这条路径，国内的衍生品市场才真正有看头。
