增长即将放缓，Uber须尽快上市

Uber近期将中国业务以10亿美元的价格出售给了滴滴出行，同时获得了后者的约20%股份。这被认为是Uber走向IPO（首次公开招股）的重要一步。

　　情况确实如此。Uber CEO特拉维斯·卡兰尼克（Travis Kalanick）此前表示，Uber一年在中国损失10亿美元。在摆脱这样的亏损之后，Uber上市的可能性大增。

　影响Uber上市的另一大因素可能在于，该公司的营收增长即将放缓。

　　由于Uber股东希望公司能获得尽可能高的估值，因此对Uber来说*选择是在增长速度放慢之前上市。如果Uber选择了正确的时机，那么公开市场的投资者可能会相信，Uber是不错的投资选择，市值甚至会高于近期融资中的680亿美元。

　　CB Insights CEO阿南德·桑瓦尔(Anand Sanwal)表示：“从IPO的角度来看，Uber的挑战在于需要寻求超过650亿美元的估值，因此很难再被认为是一个高增长的故事。”

　这不仅仅是因为所谓的大数定律，也是因为Uber的增长速度已经放慢，或是即将放慢。

　　首先，Uber分享出行服务的主要市场是在美国。根据市场研究公司eMarketer今年5月的数据，到2018年，使用分享出行服务的美国用户数增长率将下降至7.2%，低于2017年的13.3%。

　　现有用户可能会更频繁地使用分享出行服务，但仅仅这一点还不足以让Uber当前的估值合理化。

　　Uber指出，根据皮尤近期的一项调研，只有15%美国人使用Uber或Lyft的服务。这表明该公司未来还有很大的增长空间。不过同一项研究也表明，Uber的核心用户只是美国的一小部分人群：年轻、城市中的富裕人群，他们可以使用公交、出租车，以及类似Zipcar的汽车分享服务。

　　Uber此前营收和利润的爆发式增长只是由于摘到了*处的果实。如果希望继续以当前速度增长，Uber将需要开拓郊区和二线城市市场。这些地区的居民更分散，其他的交通出行选择也较少。这意味着，Uber无法通过这些人群获得足够多的收入，而单均价格可能也不如人口众多的大城市。

　　纽约大学商学院教授阿伦·桑达拉拉简（Arun Sundararajan）专注于分享出行行业。他估计，约一半美国人居住的地区人口密度不足以支撑分享出行服务。

　　与此同时，Uber还将面临更大的竞争压力，这将导致Uber在美国的利润率下降。桑达拉拉简表示：“从长期来看，分享出行是一项廉价服务，因此未来多家公司都可以获得发展空间。”

　　一般认为，分享出行是个赢家通吃的市场。但Uber在许多地区遭遇了本土竞争对手，其模式在美国国外被多次复制，这表明，进入这一市场的障碍并不在于技术，而更多地在于资本。

　　Uber的另一大增长领域在于美国国外市场。Uber已覆盖了72个国家的400多座城市。Uber将关闭中国业务，不过消息人士表示，Uber正在重新分配资源，此前从事中国项目的150名工程师将被分配至其他市场，包括拉美和东南亚。

　　消息人士表示，中国市场目前占Uber打车订单量的近40%，但带来的营收只占15%。这表明了Uber在海外市场面临的大问题：发达国家以外的市场似乎并没有太大的吸引力。Facebook此前也面临过类似问题。

　　今年前6个月，Uber宣布完成了10亿次出行订单。这意味着，自2009年3月成立以来，Uber的订单总数已达到了20亿。这一增长主要来自美国国外，但根据Uber自身的统计，这带来了营收和利润不多。

　　Uber也在讨论提供快递服务。不过在这一领域，Uber的优势不大，并面临着规模较大的竞争对手，例如亚马逊的压力。

　　此外，Uber也在关注技术的发展。该公司提出，未来以无人驾驶汽车替换人工司机。不过，或许需要几十年时间这一目标才能实现。

　　卡兰尼克表示，Uber计划“尽可能晚地”去IPO，但拒绝透露可能的时机。消息人士表示，Uber目前持有130亿美元的现金以及可用信贷。这意味着，Uber目前并不需要通过公开市场融资。

　　不过，投资者，包括一些董事会成员，推动了Uber将中国业务出售给滴滴的交易。这些投资者知道，在Uber营收增长陷入停滞之前，必须推动Uber的上市。

　　同样重要的一点在于，IPO只是旅程的开始，而不是结束。Facebook于2012年上市，当时市值达到创纪录的1040亿美元。Facebook在上市之初表现不佳，上市3个月之后市值跌到了最初的一半。而目前，Facebook的市值超过了3500亿美元。Uber投资者也会欢迎这样的结果。（编译/李玮）