2017年1月14日，第二届中国天使“两会双创”年度盛典在京举行。会上，在高端对话环节，源政投资董事长杨向阳，真格基金创始人徐小平，创新工场创始人李开复以及隆领投资创始人蔡文胜就“美图IPO—流血之旅还是光荣之路”的话题展开了精彩讨论。
以下为对话实录（有删减），经投资界（ID：pedaily2012）编辑整理：
杨向阳：小平我问一下，你的标准学历最后是什么学历？
徐小平：硕士。
杨向阳：开复肯定是博士，是吗？
李开复：对。
杨向阳：真的吗？
李开复：真的。
杨向阳：其实这4个人坐在一块儿有一点尴尬。为什么有一点尴尬呢？因为中间坐着蔡文胜，蔡文胜你是什么学历？
蔡文胜：本来我在户口薄写的是高中，美图上市对学历要求是非常严格的，我写的是高中，非要让我去开证明，开不到。之后我就写小学毕业，港交所也说不行，小学毕业也要有证明。之后找到了我的初中老师，找到了我的学校，之后开出了初中毕业。
杨向阳：小平你说一下，为什么你那个时候没有投文胜？
徐小平：2016年10月，文胜说美图值100亿美金，但是当时美图值2千亿人民币。与此同时，我投的项目里面有一个3千万美元的项目，所以我就觉得自己是一个天使。实际上到今天为止，我们还是早期。
杨向阳：有没有这样的一点原因，因为文胜不是名校毕业的？
蔡文胜：天使投资经常会有这样的案例，问完项目之后就觉得有一点贵，是不会投的，当时就没有强烈的意愿要去了解。比如说我们当时去西班牙的这3个好兄弟，都没有投，就只有李开复投了。
李开复：我是把去西班牙机票的钱省下了。
徐小平：我来问一下开复，开复是投了美图的，那有没有投资里面，因为贵而感到遗憾错过的项目？
李开复：因为贵而错过的，应该有很多。其实过去几年看的几乎每个O2O都觉得贵，也包括滴滴和美团这些。
徐小平：所以我们投资不看学问的，只看价格。
蔡文胜：今天为什么要投美图，小平在我有一点不好意思，但是我觉得美图是一个非常有意思的案例，希望对大家有帮助，其实当时在做美图的时候，创新工场孵化了一个项目叫做我图，我图后来卖给了百度，百度就要求他们不能够做相关的产品。
李开复：1年之内。
蔡文胜：首先，美图手机是一个独立的项目，是借助美图的品牌来做一个手机，那么这个时候投手机就没有问题了，这就促成了我坚定地要把美图手机、美图秀秀，包括后来做的美颜相机，所有的东西都放在一个地方，这也奠定今天美图的基础。第二是因为我有家乡的情结。在北京锻炼5年，积累了一些资源，再回到厦门去的话，创业就容易得多。我们回到厦门，当时厦门的软件不到30%，在一个软件园就有7万人，我在厦门谈了19个项目，里面有2个是在香港上市的，一个是美图，有一个还在排队，C399，上了7个新三板，这9个项目大概在厦门招募了2万多个员工，几乎占据厦门1/3的互联网企业。
杨向阳：开复和小平，一个投了一个没有投。我这有三个问题，想要问一下文胜。第一，美图还没盈利？第二，为什么选择去香港上市？第三，一般选择上市的时间都不会到圣诞节之前，在年底之前上市，但这三件事你们都干了。
蔡文胜：什么是流血上市？其中一个定义就是上市的C级，C级如果达不到前一轮的C级，就叫流血上市，比如说YY，YY上市的时候不到10亿美金，但是他们前一轮的融资是将近10亿美金，这是流血上市。美图很幸运，我们上市那一天和招股价一模一样，所以不是流血上市。到今天刚好公布了业绩，其实股价都相对稳定，在香港市场大盘下跌，腾讯都差不多下跌20%的情况下，美图还是保持股价相当，我自己还是很满意的。美图不是第一家亏损上市的中国互联网公司。在美国本土的亚马逊1999年上市，到2016年才开始盈利，整整17年，所以亏损上市不是什么新鲜事。美图想要做一个改变，基于三点考量。第一，美图以前有一点低调，我们前面做的3轮融资很多人都不知道，最后一轮融资是30多亿美金的作价，通过上市带动美图的品牌，这样能够推动我们的业务成长起来；第二，美图之前在厦门是一个小而美的团队，3年前还不到100个人的员工，现在快速发展到1000人，希望通过上市，让员工严格按照规范化的法律逻辑和财务规划，锻炼员工；第三就是体系规则，发展的过程中会有投资、兼并和收购，这个基本的平台会构想出很多东西，产生巨大的推介力。
杨向阳：美图上市，小平主席给予了比较高的评价，诠释了很多的意义。
徐小平：作为投资人，错过一些项目，这令人不太高兴。但是毕竟别的投资人投了，这是整个天使会的荣耀。美图上市当天，天使会的很多成员都赶去香港为文胜摇旗呐喊，后来文胜也发了一封很长的感谢信。文胜可以说是白手起家，高中没毕业就开始做生意，美图上市的本质其实就在于一个人没有资源，没有关系，不是富二代，不是官二代，什么都没有，就凭着自己的聪明才智、拼搏精神登上了世界巅峰。文胜说了一句话，“美图满足了每个女孩子变美的想法”，这种人性的需求是挡不住的。我过去是不用美图的，但是现在只要一拍照就想用美图相机，每个人都可以拍得更好看。可以让女性获得自信，获得生活的美感，确实是一件有价值的事情，所以我是对美图的未来是有信心的。
杨向阳：接下来对美图的未来，你有什么样的打算和展望？
蔡文胜：回过头来看，美图为什么会有机会？中国的互联网企业，前期都在做基础建设，而移动互联网走到今天，却更加注重娱乐性。美图，就是简单的“让人变美”。美图不止是基础设施的平台，还有吃喝玩乐，和民生相关的所有行业，从这个角度来讲，美图是照顾了所有人的方向。美图最开始是一个PC端的修图软件，之后做了连拍的社交平台，然后做了美图手机，已经衍生到服务。在往下可以做什么？其实太多了。大家身上穿的这些衣服，就是一张照片印在上面，美图秀秀都和他们合作。美图秀秀一天处理的照片多少？2亿张。我们就按照GDP的转化率，一天就200万件，单件60块钱，其实这样算下来，美图一年就有150亿的收入。大家会做这样的事吗？我相信都会。一张照片在美图秀秀可以定制一个衬衫，衍生下去，也可以是一个旅行箱、一个杯子，很多生活中的个性物品就这样产生了，这是美图接下来的发展。沿着这个思路，可以去跨越很多方向。
杨向阳：开复，美图的未来你怎么看？
李开复：为什么要投美图？有两点原因。第一，美图不止抓住了女性用户的需求，而且打造了人人皆知和认可的品牌，这种认可不是像BAT每天都要用它，而是从心里面真心爱它。在美国，谷歌有一段时间是有人爱的，有一段时间facebook是被人爱的，但是非常罕见。我觉得在中国，甚至在全世界，美图可能是排名第一的，用户发自内心爱的品牌。有了这样的基础，赚钱、发展、变现、国际化、忠诚度都不是问题。美图在上市之后，一定要把产品分成工具型和社交型。大部分的产品，社交型的粘性和品牌忠诚度会高一点，但是背后核心的问题是，你真的爱不爱这个产品？用他的频率高不高？这个才能体现品牌究竟可以产生多大价值。第二，既然产生价值是必然的，那么最会花钱买的是什么样的人？买的是什么样的东西？我真的想不出来，这里有一个无限想象和彼此成就的空间。美图在过去这几年，只是专注地把产品做好，把用户量做大，或者是做还没有发生的事情。文胜刚刚所说做衬衫是一种表象，我想包包、衣服都是一种变现的方式，女性变美是一生的事业，而美图又是大家爱的品牌，未来发展空间巨大。
杨向阳：总结一下，其实今天在这里谈美图的话，从天使汇和组委会都有一个用意，做天使投资除了选项目之外，最初是很重要的，重要的在什么地方呢？现在从创业投资来讲有3个资本通道，A股、美股、港股。现在其实美股出现了一些问题，对美股未来的发展有一些不确定性。A股大家众所周知的，反馈的是拥挤，它有很多规则。所以港股其实是一个可能的选择，所以美图在港股上市，那就且行且珍惜，慢慢看吧。最后让主席来一个总结性发言吧。
徐小平：大家就多用美图吧。
