5月16日，港交所行政总裁李小加发布最新网志。李小加以生物科技企业上市为例，阐述了香港上市机制的监管哲学和基本逻辑，包括上市审批、设定上市门槛，以及披露规则等方面的原则。
李小加在网志开头，特别提醒投资者，在投资前一定要做足功课，为自己的投资负责，尤其是对生物科技不熟悉的中小散户投资者，一定要小心、小心，再小心！
与其它行业相比，生物科技行业有哪些特殊的投资风险？
李小加在网志中指出三方面风险。首先，生物科技公司的产品研发周期长，一种新药从研发到最后获批在市场销售，短则三四年，长则达十年。
第二，由于生物科技公司的产品事关公众健康，受到政府严格监管，在获批生产前几乎不可能有营业收入，因此它们的产品研发需要大量的资金投入。
第三，生物科技公司的产品研发失败风险高，例如，一些研发中的创新药物即使通过了一期和二期临床测试，在三期临床测试中失败的也比比皆是。即使通过了所有临床测试，监管当局也有可能因为其他因素不批准该产品上市。
此外，除了上述生物科技公司本身的风险之外，投资生物科技板块可能还面临两大市场风险，包括股价波动风险和内幕交易的风险。
李小加称，正是由于生物科技行业的这些特征，国际市场上涉足生物科技公司的投资者多是拥有较高分析能力，和抗风险能力的机构投资者，散户鲜有参与。
尽管投资新兴的生物科技公司可能“危机四伏”，但李小加认为，如果门槛设的太高，将无法满足生物科技行业的合理融资需求，而且可能把很多急需资金的好公司挡在门外，让投资者错失良机。
因此，港交所最终设定了15亿港元市值和已通过一期临床测试、即将进入二期临床测试这两大主要上市门槛，并根据行业特点为此类上市公司设定了特殊的信息披露要求，以帮助投资者判断投资风险。
但李小加提醒投资者，作为市场的营运者和监管者，永远不可能比市场更聪明，无论监管者怎么用心审核，都没有办法将所有的坏公司挡在市场之外，更不可能为投资者做出决策。
因此，李小加在网志结尾再次提醒投资者：“要防止这个板块过早过热引发崩盘，我想提醒投资者，尤其是对生物科技不熟悉的中小散户投资者，一定要小心、小心，再小心！冷静，冷静，再冷静！”
