王中军4000字长文反思“预亏10亿”，华谊能否走出“困局”？

2018年是华谊兄弟的“水逆”年，从“阴阳合同”到A股影视股崩坏、公司股东股权质押遭质疑、公司商誉过高引争议、重点电影项目的冷淡收场。更重磅的是，华谊新年年初发布业绩预告，预计2018年净利润亏损近10亿。

2019年1月底，华谊兄弟公布了业绩预告，宣布2018年1月1日至2018年12月31日，公司归属上市股东亏损9.82亿至9.87亿，亏损的原因一方面主要是业务上的各类问题。

如《狄仁杰之四大天王》（以下简称《四大天王》）、《云南虫谷》等电影票房成绩未达预期，电视剧项目未能在报告期内完成播出，2018年年度收益没有体现，同时品牌授权与实景娱乐收入下降等；另一方面则是公司资产方面，公司计提商誉减值，导致资产减值。

其实公众冥冥之中已经感知到了华谊兄弟这一年的坎坷，但曾经的龙头老大依旧有着余辉，而这份业绩预告的出现还是为华谊兄弟“至暗时刻”的标签盖上了认证章。业绩预告发布当天，华谊兄弟董事长王中军在公司与投资机构、投资者的交流会上，坦诚了华谊面临的困境。

“2018年华谊兄弟遭遇上市以来*的一次冲击，不管是从舆情还是我们的电影等等，而且也是上市以来的首次的净利润亏损，确实我自己做企业这么多年从来没有想到过会做到亏损。”

谷底已至，英雄故事中此刻也是绝地反弹的时机。

华谊的“自我反思”

从2014年华谊兄弟宣布去电影中心化之后，业界提到华谊业务时都注重其两大板块，一个依然是主要的电影业务，一个是实景娱乐业务。华谊兄弟的自我反思，也是从这两个方面着手。

2018年的上半年，华谊兄弟的电影业务靠着2017年留下的两部“余粮”《芳华》与《前任3》保持了表面的和平，而2018年下半年《四大天王》《找到你》《遇见你真好》《江湖儿女》等电影的上映，除了《四大天王》票房超过6亿，其他电影大部分在2亿左右，贺岁档出现的《云南虫谷》1.5亿冷淡收场，电影业务的账面上并不好看。

“2018年初，《芳华》和《前任3》计入了19亿票房，给全年打了一个好基础，但是后续其他项目表现都不理想，不仅没有扩大战果，反而锐减了已经有的成绩。”王中军说。

而他归结后续电影项目票房不理想的原因，提到了两个原因，“一是项目选择的精准度不达预期，开发项目能力发挥失常，导致2018储备匮乏；二是已有项目的市场定位和市场风险研判不足，导致执行力度不到位。”

从电影本身而言，华谊2018年的电影项目处在一个尴尬的地位。《四大天王》是华谊2018年上半年体量*的电影，徐克的奇幻*大片，试图在暑期档博得好彩头，但是未料想，暑期档《我不是药神》、《西虹市首富》、《一出好戏》掀起的三波票房大潮，让《四大天王》泯于众片。

口碑上，电影豆瓣评分6.1分，维持了同系列一贯的口碑，但创造了系列*评分；票房上，与同期热门电影动辄破十亿的票房成绩相比，平平无奇。

而这也基本体现了2018年华谊电影在整个电影市场上的处境，既没能创造票房声量，也没能在电影内容上留下烙印。

2017年华谊两部代表性的作品，仿佛电影工业中的两个*。《芳华》获得14.22亿的票房，虽然营销上引起诸多争议，但是口碑获得认可，成为电影口碑发酵拔高票房的成功案例之一；《前任3》口碑上莫衷一是，但掀起了现象级的社会舆论，票房飙升至19.41亿。

2016年，华谊虽未出现票房爆款，但是《罗曼蒂克消亡史》备受影评人、电影爱好者认可，《我不是潘金莲》也完成了口碑发酵。彼时的华谊，要么口碑，要么票房，总有一个关键词值得被公众记住。

相比起迅速崛起的电影新规开心麻花、屡中爆款的坏猴子、保持一两部爆款电影输出的光线、博纳等巨头，2018年的华谊兄弟或许是没能给公众留下印象。

王中军或许也意识到了这一点，交流会上他宣布将进一步把关电影业务，“从2019年开始我会参与公司所有的电影项目，从孵化开发到宣发落地，全面强化对电影业务的管控。而且我要正式回到电影公司的绿灯委员会，拥有一票否决权。”

这其中带着一点“不忘初心”的意味，“一部戏为什么要拍？你要讲什么故事？你对市场的预期是什么？如果预期没有达到那制片人你有什么样的责任？这个就是回归主业。”而回归目的，则是希望每年能留下几部电影，在电影商业票房与内容品质之间有了偏重。“不是又赔钱又丢人，哪怕这个没有赚钱但是要有品质口碑。”

在实景娱乐方面，2018年华谊兄弟*的举措是让华谊兄弟苏州电影世界正式落地，彼时影视市场各类风波正在发酵，华谊电影世界的出现仿佛是给大众的一个安抚。

国内影视产业里从光线、博纳、万达到长城影视、乐创文娱等，各大影视公司都试图扩大影视娱乐的红利场，以IP内容为基础构建出如迪士尼一般的帝国产业，但现状是蓝图晾晒一片，真正落地的项目寥寥可数，华谊兄弟是*批让梦想照进现实的人。而国内实景娱乐产业的市场与项目本身所需的运转周期，都让这个电影世界具备的商业价值没能顺利展现。

数据显示，第三季度华谊品牌授权及实景娱乐板块收入为1306万。官方数据公布，2018年十一期间入园游客连续三天日均人流量达到3万，7天共近20万游客入园。但或许消费人流并没有想象的多。

2019年实景娱乐依旧是华谊兄弟的重要发力点，“2019年，南京、郑州、济南等项目也将陆续建成开放，华谊兄弟在实景领域的先发优势和规模效应都会进一步体现。”

阿里影业7亿驰援，

华谊兄弟的资金腾挪术？

在华谊兄弟公布业绩报告之前，最引人瞩目的事件是华谊与阿里影业之间的7亿借款。阿里影业向华谊授予7亿借款，而华谊则承诺在5年内至少完成主控并上映10部院线电影，同时合作期间阿里影业享有华谊项目优先投资权，同等核心商业条件下，阿里影业可优先作为联合方与华谊合作发行。

这次阿里影业与华谊的协议被视为阿里影业对华谊兄弟的雪中送炭。2018年年底，华谊兄弟两项债项的信用等级列入观察名单，公告显示，“16华谊兄弟MTN001”（22亿）和“18华谊兄弟CP001”（7亿）分别将于2019年1月29日和2019年4月11日到期，合计规模达29亿元。今年1月8日华谊通过申请银行授信，获得金额达到25亿元。在此基础上，有媒体猜测，华谊向阿里影业的7亿借款，疑似为了缓解公司的资金紧张。

但一次借款，公众已经看清了华谊手里并不充裕的筹码。华谊兄弟将持有的冯小刚公司东阳美拉70%的股权和华谊兄弟旗下投资公司合伙份额收益权都成为担保，王中军、王中磊及其伴侣也提供连带责任保证。华谊兄弟的负债依旧让公众感到忧虑。

王中军对于华谊的负债进行了解释，“华谊兄弟通过质押授信、引入战略投资等多种方式，已在逐步克服资金困点。实际上，自上市以来华谊兄弟的负债率一直控制在总资产的45%左右，比较稳定。大家可以看一下我们的负债，长期投资占了几十亿的现金。其实我们公司资产状况还是很好的，但是流动性不太好。而且不可否认，企业在快速扩张阶段遗留的资金压力，确实在当下被放大了。”

并再次对针此前华谊兄弟减持的消息进行辟谣，“我和中磊一直在尽全力通过各种途径筹资，保障公司股权结构不变化，虽然外边各种声音谣传，但是其实从2014年至今我一分钱股票都没有减持过，而且我和忠磊还累计增持了近6亿的华谊股票。”

2019年华谊兄弟“电影+实景娱乐”的战略不变。主要出品电影包括《八佰》《手机2》等。王中军透露，目前田羽生导演监制的《伟大的愿望》已杀青进入后期制作阶段，李蔚然导演的《阴阳师》也已经开机，管虎导演的战争巨制《八佰》已经看过样片。

此前华谊兄弟在互动平台也曾表示，周星驰与田羽生共同执导的《美人鱼2》，泷田洋二郎指导的《闻烟》也已经开机。此前，华谊公布的冯小刚导演的建国70周念新片也在筹备中。此外手游IP改编、陈坤主演的电影《阴阳师》、陆川执导的电影《749局》等电影都有望于2019年陆续上映。

华谊的2018年过得并不顺遂，影视圈明星合同、税务地震、股市崩盘等风波，华谊都首当其冲，主营业务又受整体市场的影响显得低迷，华谊的市值与*时期已经相去甚远，但这也许是华谊作为曾经的电影巨头的一个“转身”的过程，度过低迷期，柳暗花明又一村。