上市公司资金链偏离核心业务 百亿资金银行理财

　　上市公司钱多了怎么花？国内著名多媒体音响品牌漫步者的做法让投资者耳目一新。

　　6月28日，漫步者（002351）发布公告称，将滚动使用不超过三亿元自有闲置资金购买银行理财产品。根据安排，漫步者已于6月24日与兴业银行股份有限公司东莞分行签订《兴业银行人民币理财计划协议书》，使用五千万元自有闲置资金购买兴业银行广州分行2011年万利宝票据型理财产品。

百亿资金不爱主业爱理财

　　实际上，漫步者用闲钱买银行理财产品的做法看似新鲜而并不新鲜。公开数据显示，从今年3月份开始，宣布要投资银行理财产品的上市公司明显增加，并集中在中小板上市公司上。比如二六三拟投资2.5亿元、桂林三金拟投资3亿元、长安汽车拟投入5亿元、大杨创世拟投资4.6亿元、盘江股份拟投入5亿元、海格通信拟投入3亿元、广电运通拟投入3亿元、信立泰拟投入5000万元、永安药业拟投资2.5亿元、兆驰股份拟投入6亿元、建投能源拟投入3亿元等。

　　TechWeb不完全统计，截至6月30日，今年已有25家上市公司发布了利用自有资金购买理财产品的相关公告，涉及购买理财产品的金额高达124.32亿元。

　　上市公司热衷于银行理财产品的做法引起投资者不少质疑：“上市公司都在忙着买理财产品？那么投资者买股票的理由是什么”、“有这么多闲置资金却不回购自家股票，明显是对公司经营没信心嘛!”

　　6月29日，TechWeb就投资者的疑问致电深圳市漫步者科技股份有限公司，总机接线人员表示，证券部所有人均外出开会，暂不能接受采访。

　　某证券行业人士介绍，上市公司资金使用有几个出路，一是投资于核心业务，改善现有产品和服务，提升业绩，这是公司上市融资的主要目的，也是投资者把钱投给公司的最主要理由；二是用于并购，收购相关公司或扩展业务领域；三是用于分红或者回购股票，回馈股东；最次的出路就是存在银行吃利息或者买一些短期理财产品了，这说明上市公司资金利用效率低，就回到了投资者上述的质疑问题了：“我为什么要买你的股票而不自己去存银行或者买理财产品？”

有“闲钱”与很“差钱”

　　与上市公司“闲钱”乱飞共一色的正是银行的理财产品。

　　普益财富的监测数据显示，截至2011年6月21日，商业银行上半年共发行银行理财产品7891款，预计发行规模达到8.25万亿元，而2010年的全年数字为7.05万亿元。意味着今年仅用半年的时间，理财产品的募集规模已经超越了去年全年。

　　据专家分析，在央行不断上调存款准备金率、收紧信贷的宏观背景下，银监会从6月起，也实行月度日均贷存比新规，设定75%的监管红线，日均小考，季度中考，年中大考，年终终考，银行需要大量发行人民币理财产品借机揽储。于是，今年以来银行理财产品的发行量激增，而理财产品的收益率也随之水涨船高，银行揽储早已白热化。

　　一边银行很“差钱”，另一边上市公司有“闲钱”，两边仿佛一拍即合。随着6月30日年中大考临近，上市公司资金投向银行理财达到高潮。前述漫步者、兆驰股份、建投能源均于6月下旬发布公告，将“闲钱”投向银行理财。

　　业内人士担心这不仅仅是巧合，或者上市公司和银行都参与其中，比如银行迫于考核指标压力，向上市公司揽储，双方各取所需，粉饰了彼此的业绩，却埋下市场的泡沫。

“自有闲置资金”来源之嫌

　　前述不同公司用于投入银行理财的金额不同，相同的是每家上市公司均表示，买理财产品的资金来自于上市公司自有资金。一投行人士揭秘：“用募投资金置换出自有资金，其实是很方便的手法。比如之前用自有资金先投入募资拟投项目，待募资到位后，再进行置换。而且很多上市公司都在这么做。”

　　以漫步者为例，其在2010年2月5日上市时，正处于一级市场狂热期，其原计划募集4.2亿元，实际募集净额达11.67亿元，超募7.43亿元。2010年3月25日，公司董事会审议通过置换募投项目自筹资金和用超募资金偿还银行借款、委托贷款的两个议案，置出资金为2.19亿元，偿还银行借款与委托贷款为4000万元，补充流动资金5000万元。数项合计约3亿元。而漫步者公告显示，此次拟用于理财的恰好也是3亿元。

　　根据深圳证券交易所关于《中小企业板上市公司募集资金管理细则》募集资金使用规定 “除金融类企业外，募集资金投资项目不得为持有交易性金融资产和可供出售的金融资产、借予他人、委托理财等财务性投资，不得直接或者间接投资于以买卖有价证券为主要业务的公司。上市公司不得将募集资金用于质押、委托贷款或其他变相改变募集资金用途的投资。”

　　6月中旬，深圳惠程被曝违规利用募投资金购买理财产品。深圳惠程去年定向增发募集资金4.52亿元，募投项目公司吉林高琦本应将募集资金存入专项账户，但却先后五次购买中国银行吉林分行的理财产品，共获利息100.59万元。

　　上述漫步者资金操作实质上是用募资置换原来投入主业资金，并将该部分资金投入到银行理财产品上。操作过程看似合理合法，却也正揭示了上市公司募集资金转换为自有资金进入银行理财产品的可能路径。

　　比漫步者更令投资者生疑的还有海螺水泥（600585）。6月15日公司的95亿元公司债开始上市，当日公告将用40亿元经营资金用于信托计划和银行理财产品等投资。公司用于买理财产品的资金几乎是其发债募资的一半，这不禁让股东和投资者对公司发债初衷和规模产生怀疑。

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