嘉士伯再度收编重啤集团 资产被疑低价贱卖

关联交易之困

　　事实上，就在嘉士伯入主重啤股份前，重啤股份和母公司重啤集团的关联交易一直存在。

　　按照重庆啤酒的市场份额，其啤酒的销售市场主要在重庆，而对于重庆之外的华东地区，四川等地，则由重庆啤酒集团占据，同时，双方共用“山城”商标。

　　从1998年起，重庆啤酒就开始陆续拆资，将重啤集团位于攀枝花、重庆合川、梁平，浙江宁波大梁山等啤酒厂纳入麾下。

　　“其实，在引入嘉士伯之前，国资方面也一直考虑如何整合重庆啤酒集团与重庆啤酒的资产，政府方面是希望有一个解决上市公司与其母公司同业竞争的方案”，上述重庆金融人士告诉网易财经。

　　可以印证的是，在2010年4月，国资股权转让是，对受让方提出的条件之一就是“受让方必须承诺积极参加重啤集团未来处置非上市啤酒类资产的竞买”。

　　这对于当时还是重庆啤酒第二大股东的嘉士伯而言，既已获得重庆啤酒资产，对于和重庆啤酒规模相当的重庆啤酒集团，嘉士伯当然不会轻言放弃，而此举，也正是其西部战略重要部分。

　　而另外一个原因则是来自华润集团对重庆啤酒集团旗下资产的虎视眈眈，坊间传闻华润集团曾多次搅局竞买。

　　也就是说，无论是当时嘉士伯作为受让方的承诺，来解决重庆啤酒集团与重庆啤酒的竞业竞争的义务，还是重庆啤酒集团旗下资产，以及外部的竞争环境，对于嘉士伯而言，均是势在必得。

　　而在去年，嘉士伯啤酒厂香港有限公司大中华区总裁、重啤董事王克勤在接受媒体采访时就曾非常肯定地表态：“嘉士伯一定会积极参与集团资产竞买”。

“西部王”的重啤攻略

　　倒推时间，也就是说从去年4月到如今，嘉士伯用1年多时间迅速完成了对重庆啤酒并购。

　　去年4月12日，重庆啤酒发布公告，称公司接到控股股东重庆啤酒集团通知，根据《国有股东转让所持上市公司股份管理暂行办法》 （国务院国有资产监督管理委员会令第 19 号）的规定，经重啤集团董事会及其股东重庆轻纺控股（集团）公司董事会研究决策，重啤集团拟以公开征集方式转让其所持有的本公司 5929.46万国有股，占本公司总股本的 12.25%。届时，重啤集团持有重庆啤酒 1.56亿股国有股，占公司总股本的 32.25%。

　　同时，重庆啤酒开出四大严格条件，*，受让方为境内外从事啤酒生产经营的知名企业。 第二，受让方或其实际控制人设立三年以上，最近两年连续盈利且无重大违法违规行为。第三，受让方必须承诺积极参加重啤集团未来处置非上市啤酒类资产的竞买。第四，具有帮助重庆啤酒持续发展的能力以及做大做强重庆啤酒的计划或安排。

　　以此条件，市场将竞买者目光投向华润集团和嘉士伯，而对于有“西部王”之称的嘉士伯，拿下重庆啤酒已是其垂涎已久的棋局。

　　去年11月1日，嘉士伯作为收购方获得国资委批准，12月2日再获商务部批准，最后，嘉士伯以每股 40.22元价格，从重庆啤酒集团手中获得上市公司 12.25%股权（合计5929.46万股） ，从而成为重庆啤酒的*大股东。

　　而对于嘉士伯的入主，8月2日，网易财经从重庆当地金融人士处了解到，“更多是因为重庆要加大基础建设，国有资本将需要从非核心产业退出，同时，政府也会从中筹措到更多资金”。

　　华创证券研究员廖万国也然为认为，重庆市国资委同意重庆轻纺控股让重啤集团持有的重庆啤酒12.25%股权除了充实轻纺集团现金流外，也与重庆政府的总的发展规划有关。

　　廖万国解释，重庆啤酒作为区域品牌虽然盈利能力较强，但除了重庆本地核心市场外，向外扩张难度较大，同时也受到越来越大的竞争压力。因此，轻纺集团出售部分股权或者逐步让出大股东地位、寄希望于更大更强的同业者来继续发展重庆啤酒业务也合乎情理。

　　当然，按8月2日重庆啤酒公布的2011年上半年的业绩显示，嘉士伯入主也是交上了一份漂亮的成绩单，2011 年上半年，重庆啤酒实现营业收入12.39 亿元，同比增长16.43%，营业利润1.09 亿元，同比增长17.8%，实现归属母公司净利润9515 万元，同比增长2.89%，实现每股收益0.2元。

　　重庆啤酒表示，通过不断吸取嘉士伯先进的管理经验，开展技术*化管理，实施供应链管理*化目标，提高营运管理水平。由此，公司产品销售情况较去年有较大幅度的好转。

　　其中，上半年全年共销售啤酒50.42 万千升，同比增长12.77%，而去年同期公司啤酒销售增速为-6.76%，公司实现营业收入12.39 亿元，同比增长16.45%，而去年同期营业收入增速为-3.5%。

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