纳斯达克的中国殇：大佬风光不再 难做的中国首代

　　为业务而开展业务，至于参与者的潜在利益与可能损失，或许就看各自的命硬不硬了。

　　用这样的话来形容纳斯达克最近面临的窘境，多少有些刻薄，但确是事实。

　　伴随着一系列发生在美中国概念股身上的风波不断掀起，以纳斯达克为代表的美国交易所追求上市数量的做法正在遭到普遍质疑。

　　为什么总是纳斯达克？

　　“看门人”失效？

　　“虽然公司在上市前有很多机构，比如投资银行、会计师事务所、律师等参与其中，但交易所的确是最后一道把门的，还是发挥着很大的作用，这也就是为什么一旦在美上市公司发生问题，往往被冠以‘纳斯达克泡沫’之类的标签的原因了。”针对近来中国公司遭遇的困境，知情人士如是评价。

　　过去的几个月中，华尔街突然掀起了做空中国的风潮。这其中，很多引人注目的公司大都集中在纳斯达克市场上。

　　大批在美国上市的中国概念股被抛空，多数公司的股票跌幅在30%以上。做空中国概念股的逻辑，来自对中国上市公司“财务欺诈”的指责，这些指责包括做假账、虚构利润、隐藏关联交易等等，中国企业普遍的“先天不足”，也使这些指责几乎是百发百中。

　　在纳斯达克上市的中国公司，即使有很好的概念，也难逃一劫。

　　去年，土豆网顺利完成首次公开募股(IPO)，但该股上市交易首日股价便下跌。而和土豆同时的几家公司，如凯赛生物和龙腾集团都推迟了IPO进程。

　　这还没完，从去年3月以来，中国概念股停牌或被勒令退市风突然吹来。神舟矿业、中国高速频道和艾瑞泰克等19家中国公司首先“受寒感冒”。其中，中国高速频道复牌申请被否，并被清理至粉单市场交易。盛大科技、艾瑞泰克同样也被退至粉单市场。更糟糕的是，去年年中，美国经纪商盈透证券以“中国企业造假或信息披露有问题”宣布禁止客户以保证金方式买入超过130家中资上市公司的股票。

　　市场不禁要问：这些公司的问题虽然不一而同，但都是在上市前已经存在了的，那么，作为“看门人”的纳斯达克在做什么呢？

　　众所周知，交易所的收入绝大部分来源于服务费，也就是说上市公司越多，纳斯达克交易所获得的收益也就越高。据称，纳斯达克上市公司一年的服务费用从最初的10万美元/年上涨到15万美元/年，而它的*竞争对手纽约证券交易所则也从15万美元/年飙涨到25万美元/年。当然，与纽约证券交易所相比，纳斯达克已降低了所有流通股的年度收费，而美国存托凭证(ADR)年度收费最高不超过3万美元。

　　这种态势下，想要获得更好的收益就意味着数量决定一切。事实上，在针对中国公司去纳斯达克上市的问题上，他们也一直是以*数量的增长来考量中国团队是否合格的标准。

　　据说，纳斯达克中国团队每年最提心吊胆的事情就是年底时候统计数据。因为这既意味着过去的一年是否完成承诺、完成任务、获得奖金，也意味着下一个年度压力更大。

　　中国公司的“财务欺诈”成了引爆火药桶的炸药，而冷静下来想一想，深谙财务规则的美国会计事务所、评级机构以及投行们，难道不应该因为轻易放过这些财务漏洞而被指责么？

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