分众传媒私有化：江南春难做一言堂 四年内上市

　　文/Hotashang（搜狐IT特约作者）

　　2012年12月22月分众传媒公布私有化并购协议。根据私有化并购协议，分众传媒将与Giovanna Parent Limited旗下的Giovanna Acquisition Limited合并。合并前分众传媒由江南春、复星国际及其他公众投资者持有。其中江南春与复星国际的部分股份将自动置换成Giovanna Parent Limited的母公司Giovanna Group Holdings Limited股份，其他分众传媒股份均以每股5.5美元价格收购。合并后分众传媒(FocusMedia Holding Limited) 将成为Giovanna Parent Limited全资子公司，Giovanna Acquisition Limited公司实体将不存在。Giovanna Parent Limited由Giovanna Group Holdings Limited全资控股。Giovanna Group Holdings Limited最初由Carlyle、FountainVest及CITIC共同控股，各占331/3%股份。并股后，Giovanna Group Holdings Limited 由江南春、复星国际、Carlyle、FountainVest、光大及CITIC共同持有。下图反映分众传媒私有化前后的股权变化

私有化前分众传媒股权架构

私有化前并购主体股权架构

私有化并购后的公司架构图

　说明：

　　1. 并购后Giovanna Acquisition Limited公司实体将不存在，FocusMedia Holding Limited将成为Giovanna Parent Limited全资子公司。

　　2. 依并购协议，除了江南春与复星国际持有的一部分与Giovanna Group Holdings Limited进行股权置换股份，按特定方案支付的行使反对权的股东股份，及部分无需对价支付期权外，其余股份均按每股5.5美元（或每份ADS27.5美元）予以收回。最终所有股份均予以注销。

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