Twitter低调路演吸引600投资人 刻意与FB不一样

　　本周参与了Twitter首次公开招股(IPO)路演的机构投资人纷纷表示，他们对这家公司的首次公开招股持乐观态度，几乎没有迹象显示Facebook去年首次公开招股时的非理性亢奋又重新抬头。

　　大约有600位投资人周三与Twitter首席执行官迪克·科斯特罗(Dick Costolo)共同参加了在纽约市举行的午宴。这场午宴也是Twitter首次公开招股路演的一部分，这家仍处于亏损中的公司寻求通过首次公开招股募集最高16亿美元的资金。

　　Twitter的首次公开招股进程被华尔街和硅谷所密切关注。不过不同于去年募集到160亿美元的Facebook的高调做法，Twitter在路演中的风格要相对保守一些。此外，Twitter也选择了在纽交所挂牌交易，而不是Facebook选择的纳斯达克市场。一位在本周一参加了Twitter路演活动的基金经理表示，“虽然产生了同样的轰鸣，但Twitter的做法与Facebook去年的做法完全不同。Facebook的做法在现在看来非常愚蠢。”

　　Twitter在上周表示，该公司首次公开招股的发行价格区间为17美元至20美元，对公司的最高估值为110亿美元。这一估值不及市场分析师预计的150亿美元，更远不及Facebook去年5月首次公开招股时1000亿美元的估值。不过在Facebook进行首次公开招股时，这家公司的年利润达到10亿美元，营收达到37亿美元。Twitter目前尚未实现盈利。该公司2012年的营收仅为3.169亿美元，净亏损为7940万美元。

Twitter的估值

　　按照20美元的发行价计算，Twitter的估值为当前12个月营收的20倍;按照17美元的发行价计算，则为当前12个月营收的17倍。不过随着所有人执行数千万美元的股票期权和限制性股票，Twitter的估值将会迅速膨胀。去年Facebook进行首次公开招股时，这家公司的估值为未来12个月营收的24倍;LinkedIn在2011年进行首次公开招股时，其估值为未来12个月营收的大约30倍。

　　基金经理们认为，Twitter目前的发行价相对较为保守。依据他们初期的判断，Twitter的发行价格区间会在28美元至30美元。Twitter在今年9月份曾提到，该公司对股票的内部估值为20.62美元。

　　估值较低，能够吸引到预期Twitter股价上市后将会上涨的一些投资人。按照计划，Twitter股票将于11月7日在纽交所挂牌交易。投资者咨询公司IPO Boutique的首席执行官斯科特·斯威特(Scott Sweet)表示，“Twitter正在得到投资者的热烈欢迎。与我交谈的机构和散户投资人均表示，他们会参与Twitter的首次公开招股。”

　　Facebook的高调，让这家公司股价在上市的第二个交易日便暴跌11%。在随后的几个月时间里，由于投资人担心Facebook在移动业务上无法取得进展，导致该公司股价接连出现下滑。在Facebook进行首次公开招股之前，该公司的证券承销商们将发行量提高了25%，并上调了发行价格。最终，纳斯达克证券市场的技术问题导致Facebook的股票交易被推迟，这也令投资人感到恼火。Facebook用了一年多的时间才让公司股价恢复到首次公开招股发行价之上。

　　一些投资人表示，他们认为Twitter管理层已经从Facebook身上吸取到经验和教训，因此在发行价的确定问题上要更为保守。随着路演进程的继续，预计投资人对Twitter的兴趣将会不断增加。在结束波士顿、芝加哥、旧金山、洛杉矶和丹佛的路演之后，Twitter的路演活动将于下周在纽约结束。Twitter预计将在11月6日确定首次公开招股发行价，并在随后的一个交易日在纽交所挂牌交易，证券代码为“TWTR”。

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