长富汇银：定向降准范围和力度或扩大 货币政策进入微调模式

　　2014年4月25日央行下调县域农村商业银行、县域农村合作银行存款准备金率。之后“定向降准”扩围的消息充斥金融市场，货币政策会否“由点到面”全面宽松更引发广泛争议。

　　一个多月后，也就是2014年5月30日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，会议确定将加大“定向降准”措施力度，对发放“三农”、小微企业等符合结构调整需要、能够满足市场需求的实体经济贷款达到一定比例的银行业金融机构适当降低准备金率。

　　随后，也就是2014年6月16日，央行正式执行“定向降准”措施，也就是符合审慎经营要求且“三农”和小微企业贷款达到一定比例的商业银行将下调存款准备金率0.5个百分点。同时，财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司也下调存款准备金率0.5个百分点，释放资金余额为700-800亿。如果继续扩大降准范围和力度，是否显示出目前市场货币供应充足，2014年将难现“钱荒”现象？

　　前几日，中行国际金融研究所发布的《中国经济金融展望季报(2014年第三季度)》中预计，未来货币政策总体将稳中有松，但不会过度放松，可能扩大定向降准的范围和力度。

　　长富汇银总裁张保国表示：从中行国际金融研究所发布的展望季报看，定向降准反映了定向货币宽松支持实体经济的政策基调，未来货币政策总体来讲将稳中有松，但不会过度放松，货币信贷将继续保持平稳增长。未来，放松贷存比和信贷额度控制等政策应该会陆续出台，政策的灵活性和针对性应该也会有所提高。随着定向宽松的逐步推进，信贷投放或将增加，社会融资规模也有望回升，这些都有利于经济企稳反弹。

　　央行金融市场司司长纪志宏说：金融服务实体经济，必须要坚持“总量稳定、结构优化”的取向，经济结构调整与转型升级需要稳定的货币金融环境做支撑。可以看到，央行从总量到结构都非常重视，从稳定融资总量到加强信贷政策引导，优化融资结构，再到对“三农”、小微企业、战略性新兴产业、棚户区改造、保障性住房建设等重点领域和行业着重支持，无处不体现了央行正在打一场有准备的仗。

　　虽然说，这几次的降准幅度有限，而且是“定向降准”，但是其实质毕竟是货币政策调整。所以，不少机构和分析人士会结合之前“国十条”、“新国十条”，以及全国纳入监管口径的百城房价开始出现两年多来首次整体性小幅下行等情况，将两次定向降准与楼市股市联系在一起，并且将降准解读为避免楼市崩盘和拉升股市的“救市之举”。

　　定向降准对楼市救市的作用很小。在当前经济平稳运行，但下行压力仍较大的情况下，今年以来陆续推出的各项微刺激政策，都力求在改革中实现稳增长，更好的发挥资本市场优化资源配置的作用，促进创新创业、结构调整和经济社会持续健康发展。定向降准仅仅是个开始！