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前台变投行主管,保安变投融资一线:中金上市,大家动了感情

有的投行女同事执意去巴黎买衣服,有的交易团队提前一个月就开始找中国*老师培训高难度集体舞蹈。公司一把手和Title*的新进员工们一起通宵放声卡拉OK,毫无距离。
2015-07-28 09:16 · 新浪 吴小平

中金发展史就是中国证券市场发展史

  谁担任过这家“体积很寻常”公司的领导?有大型商业银行行长,有现任亚洲基础设施开发投资银行行长,有现任央行行长,甚至还包括现任政治局委座之一。这很能说明点什么。

  中金现任董事长由中投董事长丁学东兼任,这在控参大量金融巨型企业的中投系统,*。充分显示了大股东对中金的相当特殊的高度重视。

  在到任中金的全司同仁全球电话欢迎会上,丁学东说,中投旗下需要有了解中国的大型券商,而中国更需要有了解国际资本市场的大型投资银行。任务光荣艰巨,谁堪此任?国内只有中金。此言一出,掌声雷动,通过电话线传给了全球每一位同仁。后来有个老同事提及,开一次国际论坛时,大家发现丁董胸前戴的是中金门禁牌,而不是中投门禁牌,真是给中金站台啊,大家一乐。

  当然,历来受到如此重视,中金也是有自己的底气的。

国贸2座28层,投行部接待区,墙壁的玻璃柜里放满了各种金属、玻璃或塑料的纪念座或奖状,记录着历史上中金牵头的不胜枚举的著名大型承销业务。是的,这家公司的承销历史,几乎就是中国股票市场的承销历史。这家公司的发展史,也是中国央企大踏步走向全球资本市场的发展史。这家公司的做事标准、投行作品、研究实力和合规要求,都代表着中国同行业的最高水平。

投行作品,中国*水平

  公司一位领导曾说过,十几年前在香港,有次承销团吵架,他指着团里的几家外行代表说,你们真正懂中国吗?我告诉你们,我们懂,你们还不懂。定价得听我们的。另一位老资格BANKER回忆,大家知道那家公司业务有多复杂吗?那可真正是一家资产分布在960万平方公里上的企业,从来没人想过上市这事儿能做成,但不管如何,我们还是把事情做成了。这样的案例,如果每次都写一本书,大概能写个小型图书馆。

  在成立15周年酒会上,中金宣布:在A股和中资企业海外IPO中,中金公司总承销金额分别达6,460亿元和924亿美元,占A股和中资企业海外IPO总融资金额的36%和40%,*,遥遥*于其他境内外投行;作为财务顾问参与的兼并收购交易规模超过2,000亿美元,在中国市场也位列所有投行*。这些数字,就是底气。

  在2006-2007年期间,笔者在中金ST工作,赶上央企上市热潮。从银行、保险到能源,从天上国航、海中远洋到地上大秦,报告如雪片,路演不曾断,对这几十家央企之于中国经济的深远影响力,以及中金投行同仁在上市进程中发挥的重要作用,深有感触。

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研究实力,多年引领市场

  在中国大部分证券公司还在忙于用江恩、红三兵和MACD指导客户交易时,在大量券商的策略分析师们还只是一些股评员时,中金已经制定了一套体系严密的研究框架,开始定期撰写和国际*投行水准完全一致的高质量研究作品,其中不少都成为公司、行业分析的经典作品。

  通过中金先后几百位研究同仁的努力,中国的证券分析业终于摆脱了历史上的各种怪力乱神,真正回归到向宏观经济、行业趋势、公司业务、财务数据和竞争分析来寻求和论证价值。目前,中金研究同仁们已经覆盖了800多家上市公司,且绝大部分能够以中英文双语发布。

  在笔者服务交易客户的那个年代,中金同仁拜访各类客户,根本无需什么礼品,一份沉甸甸的印刷版红酒色研究报告,就是最体面的随手礼。中金首席经济学家一旦发言,再喧嚣的市场,也会静下来听一听。同时,中金也向市场输送大批研究人才。举个例子,目前香港、大陆的大多数券商中国区经济学家餐叙,基本就是中金研究部前员工们的饭局。

合规森严,从不兑水

  重视名誉和合规,远远超过金钱。这是我对这家公司管理层的真实感受。有次,中金在杭州召开财富论坛。会前聚餐,趁着公司大领导坐在身边,我说:为了开发新交易市场机会,总部可否安排一批VP级别的投行同事常驻营业部全国各网点,这样,投行服务可以更加快速响应各地客户投融资需求。

  大领导默默听完,毫不客气的说:那*不行。你们不要只是想着冲刺任务,凡事一定要先站在合规角度想事情,合规先,业务放后。如果销售同事和投行同事在各地一起办公,到处拜访客户,难免交流各种信息,这不是可能的重大疏漏吗?销售经理推荐客户时,是有可能会要求跟着投行同事去一起去拜会的,他们与客户更熟悉,客户所需要的各种投行服务细节,那也是可能会有意无意流出的。这种情况不可以。中金花了十几年建立的合规,就是要防备出这种事。中国墙(CHINA WALL 信息隔离墙)不能随便跨越而白修。你们想清楚。

  这是原话照录。

  还有次会议,领导说,是的,我们看不懂很多公司的业务,但感觉肯定是有问题的,当然也就不去做那块业务。有人批评我们错过历史机遇,但回头看看,后来这些公司暴露了多少问题?任何一个问题,都能把中金这块金字招牌给彻底砸了。这些钱,确实没挣着,但又如何呢。机会还会有,但牌子不能砸。

  也是原话照录。

也许是先港后A

  中金,6月1日,从有限责任公司整体变更为股份有限公司。7月22日,向港交所递交上市文件。从广发、华泰两家在香港上市经验看,差不多就是2个月的时间流程。如果一切顺利,中国最知名的投资银行,大致在今年10月前,就将成为一家上市公司。

  中金这次选择上市地是香港。相对波澜壮阔的A股而言,联交所股票交易乏力,且对A股多年整体显著折价。不过,对内地金融股的估值,港股一直显著高于A股。而且,在国际化、融资交易便利、资本运作、股权激励及有关税务安排上,香港仍对内地有一定优势。这些,也许是中金选择香港的原因。

  先登陆香港,后择机内地上市,似乎也是中投及汇金旗下券商惯例。申银万国和国泰君安,也都是安排海外子公司在联交所上市,然后或借壳购并,或IPO,母公司在A股上市。银河(06881.HK),2013年在联交所筹资65亿元,2015年再次配售240亿,目前也正开启A股回归之旅。先港后A,也许中金将来走这条道路。

  香港上市后,相信会有更多中金人会去香港工作。去不去香港,收入区别还是挺大的。即使工资一样,因为税率不同,各种抵扣更不同。香港的基础税率才15%,国内最高一档可是45%。根据香港纳税申报的IR56B表,交税前,纳税人可以扣去职业培训学费,扣去强积金,扣去捐款,还能扣去每月千尺豪宅的按揭,这些都不在纳税范围内。国内的同事比较苦逼,几乎没啥可抵扣。而且,香港还有一人免税额12万,无业老婆(中金北京总部,无业老婆团规模可是不小)免税额12万,大儿子免税额7万,小女儿免税额7万,当年又生了一个?再扣7万!

  结果,谁的工资发放地在香港分公司,成了一件不大不小的事儿。当然,大领导重视谁,业务需要谁,谁就能去香港公司。想想,吹着维多利亚海港的和煦夏风,中环路边和Angelababy擦肩而过,坦然笑纳特区政府“赠送”的不菲港币税金,和那些还在雾霾中默默工作的同事比,这是什么待遇,简直是人神共愤。请每年在香港凑够183天工作的老同事看到此文后,高能注意,上千同仁正默默羡慕你们这帮跳蛙啊。

后记1

  这家*投行,成立20年,一直忙于给庞大的中国经济写故事,与动荡的中国资本市场同进退。风雨20年,其中多少事。

  有记者问,中金上市估值中最重要的一部分是什么?是财富管理业务吗?是资产管理业务吗?是投行业务吗?

  都不是。是CICCer (中金人)。

后记2

  有不少记者朋友问及当前中国市场估值如何,而金融企业在香港上市的当前时机如何。

  关于当前估值贵贱,流动性浓淡,其实我是没有什么观点的。

  不过有个地方,新西兰北部霍克斯湾的拐子角球场,可能会帮助大家感受下什么是高低。

  这个球场的第15洞,par5,其果岭坐落于一块伸向海面的礁岩上,草坪爽利,速度飞快。当你在果岭上奋力一杆,向大海打去,您得瞪着远方,花上10-12秒,才会隐隐听到白球落水的声音,因为这块悬崖离海面,足足有140米。

  140米。无尽白云翻滚,鲜美海风呼啸。

  投资无对错,胜败论英雄,何必谈高低。请酒保来点白糖,挤点青柠,加足冰块,兑入一盎司朗姆酒。这么好的夏日,大家应该满饮,然后冲着大海,奋力一杆。

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