剖析2015四大合并案：滴滴快的、58赶集、美团大众点评、携程去哪儿 1+1>2？

四、携程+去哪儿因为百度走到一起（2015年10月26日）

　　交易背景：

　　在上季度财报公布之时，去哪儿宣布终止了对于携程并购的邀约，携程也宣布停止与去哪儿的谈判，这被外界认为双方都将继续独立发展；但，在去哪儿大股东百度的撮合下，双方还是走到了一起。

　　双方过去在业务上大量竞争，其中以酒店机票等标品业务上的竞争尤其明显，去哪儿上市至今无法盈利，年亏损达27亿人民币，反观携程因为去哪儿在市场的投入，被迫加入补贴大战，在去年四季度出现破天荒的亏损，这被外界认为双方竞争已然白热化。

　　双方走到谈判桌已经多次，历时长达2年之久，但是双方背后的在股东层面相对分散，多是二级市场流通的投资者，于是百度充当了说客。

　　交易情况：

　　携程宣布与百度达成一项股权置换交易，交易完成后，百度将拥有携程普通股可代表约25%的携程总投票权，携程将拥有约45%的去哪儿总投票权。

　　同时，携程董事会主席兼CEO梁建章和联合总裁兼COO孙洁等四位携程高管将被任命为去哪儿董事会董事；百度董事长兼CEO李彦宏和百度副总裁及投资并购部负责人叶卓东将被任命为携程董事会董事。

　　百度将去哪儿的控制权转让给了携程，使得自己成为携程*的机构股东，但是由于宣布突然，并且两者都是上市公司，未来的发展任然需要持续关注。

　　携程CEO梁建章表示，去哪儿将独立发展，双方将保持独立，在业务上依然会有竞争。

　　在去哪儿这边，由于创始团队已经失去控制权，百度主导让其失去自主性。庄辰超在内部信中表示，去哪儿所有在职员工所持有的股份和期权现在及未来可以1:0.725的相同比例置换成携程股份。

　　庄辰超还称，去哪儿网独立发展计划不变，后续将与携程协商双方公司的协作/竞争机制，各自选定并加强主攻的市场，为中国在线旅游消费者提供更有价值的服务。

　　交易影响：

　　1.机票酒店业务：

　　业内人士普遍认为，在线旅游的PC竞争终局，携程+去哪儿在机票酒店业务上成为行业的垄断，但是在更广泛的旅游上双方依然有很大的空间，同时需要面对途牛、同程、驴妈妈等竞争。此外，还有凯撒、众信等传统线下旅行社虎视眈眈。

　　用户端，在过去一直竞争的机票酒店的补贴将会消失、或者慢慢减少，对于用户来说实惠不再。

　　2.百度获利：

　　作为交易的重要一方，百度在O2O战略中抢得了重要的旅游入口，从资本市场的反馈上，交易当日收盘，利益三家统统迎来了近期*的涨幅。不过，未来的整合、人员的整合，管理团队未来如何仍需要时间观察。

总结：

　　四大交易，都同时发生在用户生活关系紧密的服务领域，具有天然的O2O属性，在发展过程中需要大量资本支撑，在业务发展中长时间的高额补贴、亏损换规模现象让投资人对于未来发展产生了犹豫，从而促成了双方的合并。

　　滴滴快的实现了大吃小，58赶集联合发展、美图大众点评以及去哪儿携程由于交易刚宣布，整合还需要时间，不过从目前了解的状况看，依然会有一方管理层出局的状况将非常可能出现。

　　在2015年，中国互联网出现了大量的合并案例，以上四个合并案只是代表；但，高度竞争的行业出现大量的资本意志的合并，这是好事还是坏事？套用一句用烂了的话，就是“这是*的时代也是更坏的时代”，今天依然无法预计明天发生什么。

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