中概股私有化这门“生意经”:揭秘套路、背后推手及谁吃了肉

　私有化“路径”第二步：上市退市，资本总是幕后积极推手

　　2014年，诺亚舟、软通动力、巨人网络、盛大、高德等数家中概股公司先后宣布私有化，2015年，当当、陌陌、*世界等33家中概股公司宣布接到私有化要约。截至目前，美股市场还留有超过200家中概股公司。

　　聚美的发展轨迹与其他中概股公司上市路径大致相同，基本分三步：首先，创始人大多是海归，拥有海外背景，创业领域基本都在高新技术领域；其次，高新技术领域基本在创业早期都不盈利，银行不会为其贷款，所以需要引入天使投资/VC/PE；第三，互联网企业成长一般较快，需要的资金额度较大，大多经历3到4轮融资后去美国上市融资。

　　除了美股的纽交所和纳斯达克，国内有深交所、上交所、港交所，亚洲有东京证交所，欧洲有伦敦证交所……为何“聚美优品”们但凡上市，必定漂洋过海扎堆美国敲钟？

1、选择去美国上市，资本需求是主因

　　没资格，是这些公司漂洋过海去美国的首要原因。早期，国内的人民币基金不多，互联网公司引入的“天使投资+VC+PE”多来自境外。根据我国政策规定，境外资金没有入局A股的资格。即使后来国内有合适的人民币基金了，但由于互联网公司早期多处于烧钱占市场阶段，一般不盈利，不符合境内上市“连续三年盈利”的条件，所以只能寻求境外上市。

　　站在资本的角度，这些企业早期引入的资金多来自境外，以美元为主，为方便资本退出，这些企业大多会去美国上市。相比国内A股IPO飘忽不定的实际情况，这些公司选择在美国申请上市耗费的时间和精力更少，这同时也满足互联网公司求“资”若渴的需求。例如聚美优品，2014年4月11日正式向纽交所提交上市申请，5月16日即成功登陆。

　　而更为核心的原因是，美国作为全球经济中心，在资金体量、投资人集聚性上都高于其他地区。同时，由于美国互联网发展快于国内，国内许多创业公司模式都能相对应地在美国找到，商业模式容易被投资人接受。去美国上市往往也就成为情理之中的事。

2、从美股退市，资本依然操纵其中

　　互联网公司上市由资本操纵，退市依然掌握在资本手中。

　　2013年11月，巨人网络创始人、大股东史玉柱与多个私募基金宣布对巨人网络进行私有化。2015年6月17日，周鸿祎联合中信证券、金砖资本、华兴资本和红杉基金，向奇虎360的股东发出不具有约束力的私有化要约。2015年6月23日，陌陌宣布接到来自公司联合创始人唐岩与多家私募基金（经纬中国、红杉资本、华泰瑞联）共同提出的的非约束性私有化要约……

　　在更多的中概股私有化事件中，资本这只手时明时暗。资本生性逐利，一旦走入此局，赚多赚少到也无可厚非。既然从一开始从就已介入，那么企业股价“跌跌不休”时到也不能不管。

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