从万科内斗复盘：30年前这场大内斗，让香港两大豪门双双痛失了自己的大牌地产公司

　　不少读者对此观点不屑一顾，以所谓人若犯我，我必凡人的大勇精神，以及商场如战场，要么你死，要么我活，没有妥协余地等，教育和批评我是Too young too naive。大家讲得也有道理，但我依然认为，如果商场如战场，真正要征服的还是自己如何更好地服务市场，而不是打败同行。而同行与同行硬拼，除了你死了我活了，往往还有另外的结局，那就是，同归于尽，大家都不得好果子。 今天，就分享一个类似的故事。不是一个和万科类似的故事，而是一个内部股东相争，最后同归于尽，让“野蛮人”得利的故事。

　　1986年3月，香港，春风拂面中，刚刚在几场资本大战中斩获颇丰，并赢得“股市阻击手”之名的刘銮雄，获得了一个刺激他肾上腺素的消息。
　　由本地两大豪门，冯平山、李冠春两大家创办于1922年，并在1968年上市后把持经营至当时的老牌绩优上市公司——华人置业，出现了巨大变局。
　　先是华人置业旗下的另一家上市公司——中华娱乐的董事会格局出现异动：原本作为李氏家族代表把持公司话事权并出任公司主席的李福树，只得了一个留任公司董事职务的安排，而将主席一职让给了冯家的代表冯秉芬。

　　紧接着，华人置业也呈现出更惊人局面。在新一年股东会上，原本在董事会占据将近半壁江山的李家三兄弟，齐刷刷地丢掉董事席位，而冯家的两名代表和一位财技过人的第三者——曾重整过和记黄埔并将其出售给李嘉诚的韦理（Bill Wyllie），则取代了李家三兄弟在华人置业的位置。
　　市场上关于冯、李两大家族已经发生内斗，正在激烈争夺华人置业话语权的消息不胫而走，围绕此一事件的一系列猜想和推论也是铺天盖地。
　　新消息不断杀死或应证旧消息的传闻和新闻中，事情的前因后果渐渐被描绘出来。
　　导致两大家族擦枪走火，并最终走上斗争之路的罪魁祸首，是在新一届董事会大势已去的李家，而李家的问题也是出在了内部纷争。
　　自李冠春的父亲李石朋一代发迹的李家是香港真正的豪门。其时，由李冠春牵头创办，冯家也有参与的东亚银行已是香港*华资银行，而李冠春的下一代福字辈更是个个了得。其中包括：1960年代曾任港英市政、立法及行政局“三料”议员，并在这场斗争中被挤掉中华娱乐主席职务的李福树；香港高等法院首位华人法官李福善；香港社会福利署首位华人署长李福逑；被誉为“香港股票交易之父”，于1969年牵头成立“远东证券交易所”，后来还于1986年出任香港联合交易所首届主席的李福兆等。

　　李家的问题就出在了这个李福兆老先生身上。
　　据说6岁时就已懂得炒股的李福兆，有点“一生不羁放纵爱自由”的意思，在至今不知什么原因的导致下，他跟家族成员们搞出了一些不愉快，并一气之下不陪你们玩了，把自己和一个好朋友持有的华人置业股票统统卖给了韦理，也正是凭此股份，韦理才进入了华人置业董事会。

▲李福兆

　　任性的李福兆卖掉股票拍屁股走人，转身去筹划了他的大事业——将当时的四家股票交易所合并为联合交易所，但却给他的家族留下一个大麻烦。从他手里接过华人置业股份的韦理，联络冯家成立了一家名为司马高的新公司（ShimakoLtd.），并以合计持有接近35%股权的大股东身份，将李氏家族全部赶出了董事局。
　　从1922年成立到1986年，华人置业的业绩表现一直相当优异，因为股权接近，两家也一直保持良好合作，相安无事。李福兆这一闹，让眼看祖业即将丢在自己手上的李家自然很不甘心。虽然被踢出了董事会，但他们依然有翻盘的筹码：自己手上还有华人置业28.5%的股权，也得到了其他持有2.8%股份的股东支持。
　　于是，李家匆忙联合另一个在资本市场纵横捭阖的老手——新鸿基公司主席冯永祥，赶紧成立了一家名为巴仙拿（BassinaLtd.）的公司，并于当年3月23日提出以每股16港元现金全面收购华人置业的建议，要把华人置业夺回来。
　　李家公然发牌的同时，冯家当然也不会甘心束手就擒，他们不断团结一切可以团结的力量，暗暗憋着大招，准备着若是那李家来了的反击战。
　　就在冯、李两家股权几乎相当，继而要鹿死谁手地争来斗去之时，超出他们任何一家预想的事情发生了。一向交易低迷，活跃度低的华人置业，突然成了活跃股，交易量大增且股价很快飙升至19.8元。

　　两家这才明白过来，就在他们互为对手之时，已经有人把他们一起当成了猎物。猎人正是春风拂面中带着兴奋，甚至刺激感汹涌而来的刘銮雄。
　　绯闻比新闻多，爱好收藏与美女的刘銮雄，依靠把父亲的电扇事业打入北美赚到*笔亿级财富，并赢得“风扇刘”的美名。但真正让他声名鹊起的，却是他在资本市场的大胆进击与多次大获全胜。 让刘銮雄对资本游戏产生浓厚兴趣的，是他自己的上市公司爱美高的一段意外经历。1984年，爱美高股价大涨，最高超过4元。形势大好下，逐渐转向金融炒作的刘銮雄越来越不务正业，并因此与合伙人对公司的未来发展产生分歧闹了别扭。

　　僵持中，已对实业逐渐没有兴趣的刘銮雄，倒是拿得起放得下，他直接辞去了公司主席职位，然后还把股份转让给了别人。

　　造化弄人的是，因为后来的政治经济环境所致，刘銮雄主动出局不久，爱美高就接连遭遇挑战，致使业绩持续下滑，股价一路走低跌到几毛钱一股。高位套现的刘銮雄于是趁机杀了个回马枪，与基金公司合作，大肆低价购买爱美高的股份，并顺利夺回公司控制权，玩了一个漂亮的“*归来”。
　　这一仗，让刘銮雄名震香江，也真正尝到玩并购，玩股权，玩上市公司的甜头。之后，他的名字便开始与上市公司阻击手，或者所谓的野蛮人紧密联系在一起。他把欧美惯用的杠杆收购套路，青出于蓝而胜于蓝地搬到香港资本市场，不断向一些优质的老牌上市公司发起阻击，而且几乎是每战必胜。
　　刘銮雄的路数是，遇到标致的猎物就鲨鱼捕食般快速进攻，然后通过两种必得其一的结局获得胜利：要么逼迫上市公司大股东为捍卫控制权而高价回购被他炒高的股票进而从中获利；要么就取代大股东成为上市公司的新的主人，因为他进攻都是质地*的标的，所以炒股炒成股东也是伟大胜利。

　　华人置业出事之前，刘銮雄已漂亮地阻击一家优质上市公司——香港庄士集团旗下的能达科技，并在一个月时间里，通过逼迫大股东高价回购股票获利将近700万港币。就在他壮志在胸，要进一步大显身手时，冯、李相争的好消息传来了，于是他火速出击，让鹬蚌相争变成了三国杀。
　　李家宣布以每股16港元现金全面收购华人置业不到半个月，已在市场上大有斩获的刘銮雄决定浮出水面，他高调宣布自己旗下的爱美高将以每股16.5元全面收购华人置业。消息一出，舆论哗然，市场风云突变。这才弄清了来者不善的两大家族，面对此一变故，基本没有应对之策，只得被动地应付。
　　一个星期之后，已进一步得胜的刘銮雄再次提高价码，宣布将收购价提高到每股18港元，一幅志在必得的决心。巨大压力下，本已出局董事会的李家首先偃旗息鼓，将家族28.5%的股份统统转让给了刘銮雄，也让刘銮雄的炮火集中到冯家一方之上。
　　高压之下，冯家内部也乱了。冯秉芬的胞弟首先做了“叛变者”，将自己的股份高价卖给了爱美高，让刘銮雄累计获得了华人置业总数超过40%的股份。
已无力还击，也知道继续耗着没有胜算的冯秉芬最终也选择了出场。不过，他并没有满足趁火打劫刘銮雄，而是把自己的股份卖给了韦理，也把对付刘銮雄的球踢给了韦理。

　　没有什么恩怨情仇，也都只为求财，不为求战的韦理和刘銮雄并没有继续战斗，而是很快“你好我好大家好”地达成合作协议，双方将共同执掌华人置业，韦理任董事局主席，刘銮雄任董事总经理。 原本的局外人因此成了主人，而原本的主人李家、冯家则全部在此出局。
　　这一场两大家族都试图战胜对方，让对方出局的内斗，最终不但没有一家如愿，反而是超出双方所有预料地，让两代人苦心一甲子的心血，在几十天之内成了“野蛮人”刘銮雄的战利品，也成了他崛起为新一代财阀的垫脚石。仔细想来，令人唏嘘。

　　感叹之余，又想起一个内斗之外的题外故事。

　　新加坡金融家，也曾被称为中国资本导师的黄鸿年，曾在接受华商韬略*专访时对我说，他当年收购新加坡置地后，对方跟他说的一席话，让他终生难忘。

　　“当我拿着51%的股权到他办公室。他说，‘我花了半个多世纪，几十年的心血，你一夜之间就拿去了。’”黄鸿年说：“一个70多岁的老人，站在当时只有40来岁的我面前这么说，我被深深地震撼了。”

　　“一寸光阴一寸金，寸金难买寸光阴。人一生中能有几个十年，几个半世纪？”黄鸿年感概，“收购看起来是买厂买公司，实际上，这是拿钱买别人的青春啊。我花一个月，买人家一辈子”。

　　中国正进入资本的时代，用青春铸就事业并希望长远发展的人，要对资本保持足够的敬畏。这或许也是用一辈子铸就了万科，但却在行将告别之时遭此劫难的王石董事长，用自己给大家的可贵教训。

文章转载自：华商韬略（微信号：hstl8888），禁止私自转载，如需转载，请联系华商韬略授权。

【本文由投资界合作伙伴华商韬略授权发布，本平台仅提供信息存储服务。】如有任何疑问，请联系（editor@zero2ipo.com.cn）投资界处理。