中企欧洲并购远超北美，“工业4.0”引领热潮

　　数据显示，截至7月5日，中企海外并购案中，标的企业在欧洲的共133笔，总金额达853.42亿美元；在北美市场的104笔，总计307.75亿美元。欧洲市场的热度远超北美市场。

　　欧洲，前所未有的友好

　　“德意志银行中国收购项目团队的忙碌程度前所未有，目前希望去海外收购优质资产的中国企业，行业多样化，数量繁多。”德意志银行收购业务的亚洲区总经理表示。

　　他认为，2016年上半年的欧洲并购热潮，是中国企业日渐紧迫的转型升级需求、中国经济环境、人民币走势预期共同影响下的结果，现在，“这些因素仍然在发挥作用。”

　　欧洲市场的另一吸引力，源于更友好的监管环境。

　　北美市场上，美国外资投资委员会（CFIUS），一直被视为美国外资的“看门人”，2016年以来，该机构对中国买家的审查更趋严格。

　　数据显示，2016年上半年，美国并购案例中，最终撤销的交易笔数为26笔，规模总计297亿美元。其中，有多个被市场普遍看好的项目，最终遭到CFIUS否决。在多位外资投行人士看来，这在很大程度上受“美国大选年”的影响。例如，CFIUS可能会在太阳能等敏感行业的跨境收购项目上增大阻力。

　　乾立基金认为，可以预见，2016年下半年，中企或将在美国市场遇到更多障碍，进而使欧洲市场的吸引力不断增强。

　　工业4.0，德国成“最热”并购地带

　　从并购类型上看，海外并购共107起，涉及交易金额1764.46亿元，其中，共发生VC/PE相关的并购交易994起，同比增长71.4%，环比上升42.6%。

　　跨境并购中，针对工业4.0的并购值得关注。

　　工业4.0，或称第四次工业革命、生产力4.0，是一个德国政府于2013年在汉诺威工业博览会上提出的高科技计划，自从被提出后就迅速火遍全球。

　　进入21世纪，制造业面临全球产业结构调整带来的新机遇和挑战。特别是2008年国际金融危机之后，世界各国为寻找促进经济增长的新出路，开始重新重视制造业。这种情况下，工业4.0的到来，对于制造业企业而言，是一次重大的发展机遇和挑战。

　　在日益激励的国际竞争及工业4.0浪潮的推动下，越来越多的中国企业开始“走出去”，寻求国外高新技术的融合，提高自身竞争力。

　　从地域来看，德国现已成为中国工业4.0海外并购的“最热门区域”，最新数据显示，2016年上半年，中企在德工业4.0的并购金额约57亿欧元，其中，中国化工收购克劳斯玛菲的金额最高，达9.25亿欧元。目前，尚在进行中的在德工业4.0并购共9起，合计交易金额45.10亿欧元。

　　思路特咨询公司报告显示，未来5年，德国企业在工业4.0上的投资，将占其所有资本投资的50%以上，预计到2020年，德国公司每年投资将高达400亿欧元。未来十年，预计全套的智能化、工业自动化等各产业链智能升级的市场规模，有望达到万亿。

　　对于这个潮流，“我们正在拥抱着新的产业革命。”国务院总理李克强在2016年天津夏季达沃斯论坛表示。

　　前招商银行行长马蔚华也认为，目前，虽然中国整体经济体量很大，但在科技创新和关键设备方面仍是弱势明显。所以，以人工智能、数据化、网络化为代表的工业4.0，将为中国提高GDP质量提供契机。

　　乾立基金认为，海外并购，或将发挥更大的影响力。

　　雄心壮志下，需量力而行

　　不过，工业4.0在中国落地生根，还需更多努力。

　　目前，中国很多中小企业还处于工业2.0阶段，连3.0都没有完成，又谈何4.0？例如，工业4.0时代的物流系统是用射频技术，加上一个射频芯片，不用人工扫码，就能掌握一箱货品走到什么地方。但是，国内有的企业如今连条形码都没有，能够先通过条形码建立初步系统，就已是很大进步了。

　　从最基础层面来说，实现工业4.0，首先需要建立一套标准化体系和可衔接的端口，而这正是中国制造业最薄弱的环节。而且，再先进的技术也绕不开生产规范化、人员技能水平这两大基本课题。如果中国没有把最基本的课题解决掉，那么，中国制造业仍旧很难在工业4.0阶段实现赶超。

　　复旦大学产业发展研究中心主任寇宗来教授表示，“经济学里有一种说法：*进的不一定是*的。也就是说，要采用适合企业实际情况的技术。所以企业一定要量力而行，既要看到未来发展的前景，也要注意到自身发展的阶段，不能太超前。”

　　除了自身基础的加强，在中国工业4.0前进的道路上，对于海外并购，我们也要有清晰的认知。

　　一方面，企业的最高的经营者、决策者应当有明确的战略方向及广阔的全球化视野。企业中，也需有能担当这些事务的人，他们不光是单纯会说其他国家的语言，懂得西方的企业制度及其经营流程，且能与对方谈判，并清楚知晓“海外并购，是中企全球化的重要方式，最终目的是要让自身成为全球化企业。”

　　另外，目前中企针对工业4.0的海外并购中，VC/PE的潜力仍未充分开发。除2016年一季度外，VC/PE相关的工业4.0海外并购，普遍不到对应季度VC/PE的总体相关并购的5%。

　　这种情况的产生，一方面是由于传统工业、制造业等相关企业通过私募投资基金融资的比例较低；另一方面，是中国制造业企业在低廉的人力成本及庞大的中国市场优势下缺少并购热情。

　　乾立基金认为，只有通过工业4.0改革制造业，中国的金融行业才有更加坚实稳固的根基。

　　最后，为大家图解“工业4.0”：