BAT格局作古？从互联网“第四极之争”说起

春天还是寒冬？来看看营收的多元化

　　2016年的不平凡不只是体现在互联网行业，在不久前发布的2016年度《胡润百富榜》中，宗庆后家族财富值较上一年缩水230亿元。饮料市场的饱和与不景气是直接诱因，娃哈哈多元化战略的失败则是核心原因。

那么，百度、京东、网易等在多元化营收方面的表现又怎么样呢？

　　在百度的Q3财报中，网络营销营收为人民币164.90亿，营收占比逾90%，且网络营销较去年同期6.7%的下滑最终导致了整体营收的下滑。而导致这一结果的正是9月份实施的《互联网广告管理暂行办法》，虽然百度采取了一系列的改善措施，此举对百度营收的影响仍将持续两三个季度，而百度又是如何改善这一不平衡营收结构的呢？可以归纳为四个方向。

　　不过，百度的局限在于，O2O战略在未来能否持续发力变成了不确定，蚂蚁金服的估值据称有600亿美元，陆金所估值182亿美元，百度金融并非没有压力。国内云计算领域越来越热闹，百度的综合实力并不算突出。而李彦宏押注百度未来的人工智能战略，商业领域的成熟和盈利仍需要5-10年的时间。结论就是，如果上述业务稳步推进，百度未来的营收结构将更加多元化。但百度能够保证这个时间段内不被后来者超越吗？我们来分析下京东。

　　今年“6.18”的前一天，京东在资本市场的表现接近冰点，市值几乎被腰斩。随后新加坡毕盛资管的高级分析师Sid Choraria发文表示京东股价被“极度高估”，原因就是京东自营电商的商业模式、股权投资的表现、管理团队任期等等受到华尔街的质疑。不难理解，亏损了20年的亚马逊业已实现了逐年增长的盈利，以“中国亚马逊”自居的京东仍在战略性亏损。

　　在京东星罗棋布的电商布局中，3C、消费品、服装、生鲜、全球购等等，几乎涵盖到了电商业务的每一个角落。且在电商业务之外，物流、金融以及云服务成为京东调整营收的发力点。截止到2016年上半年，以白条起家的京东金融估值达到466.5亿元，在物流方面，京东运营的配送站和自提点达到6756个，在云服务领域，京东推出了电商云、物流云、智能云、产业云等四大解决方案。

　　不过，《中国企业家》在对京东的一次采访中，用了这样一段话作为结尾：“京东站的地方，永远不缺少战争和鲜血。”电商行业的竞争已经赤膊上阵，而在体量七倍于自己的阿里面前，京东在金融、云服务等新业务方面有些相形见绌。对京东来说，阿里这座大山并非是短时间内能够“移走”的。而京东的这一困境，对于市值上紧随其后的网易来说，会是超车的机会吗？

　　和腾讯一样，游戏在网易的营收结构中占了不小的比重，甚至说网易近一年估值的翻番与其手游业务的强势不无关系。而在刚刚发布的Q3财报中，网易给出了下面几组数据：在线游戏服务净收入为65.68亿元，同比增长26.0%；广告服务净收入为5.63亿元，同比增长23.8%；邮箱、电商及其他业务的净收入为20.80亿元人民币，同比增长107.2%。

　　外界对网易的关注多半是在2016年股价飞升之后，一直被认为“慢半拍”的网易，从新闻门户到游戏巨头再到电商新秀，在营收结构上已经逐渐平衡。不同于京东和百度的是，网易在新业务方面的布局大多巧妙的撇开了与行业巨头的直接对峙，而是独辟蹊径的打开了一个新战场，这种战略思维已经体现在电商、在线音乐、农业、云计算等新业务上。参照百度的话，网易在游戏和广告业务之外的布局也可以分为四个方向。

　　还是倾向于用“守正出奇”来形容网易的多元化，在游戏、在线广告等业务上循序渐进，即支撑了股价又保证有足够的现金流。而在其他业务上又有着明显“出奇制胜”的色彩，比如自营为主的网易考拉海购、ODM电商网易严选，都选择了重模式来打造电商业务；网易云音乐定位为“音乐社区”，依靠音乐和社交形成了强大的用户粘性；在云计算方面，网易云选择了场景化云服务和知识体系输出，避开了和行业巨头的直接竞争……或许在丁磊的眼中并没有成为第几极的目标，但网易已经值得讨论和关注。

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