搜狗的估值合理与否？对比百度上市财报就清楚了

　　1月14日，搜狗CEO王小川首次对外发布了搜狗的最新产品“海外搜索”。

王小川说：““我们今天发布的海外搜索产品，是给中国人用，帮助英文不够流利，或者还是效率不够高的朋友，我们实现了你用中文词输入可以翻译成英文，检索英文世界的内容，同时把它翻译成中文。”

　　搜狗这次推出的海外搜索产品可以算“旧”瓶装旧酒，其实早在2016年5月份，搜狗就已经有了海外搜索的影子，当时搜狗宣称将与谷歌合作推出重磅功能，但最终还是和微软必应牵手推出了搜狗英文搜索、搜狗学术搜素两个垂直频道。

　　从外观上来看，近日发布的“搜狗英文”与2016年5月份上线的“海外搜索”几乎没有太大的差异：

搜狗近日上线的“搜狗英文”：

2016年5月份搜狗上线的“海外搜索”：

　　上线海外搜索是搜狗IPO的一针强心剂

　　搜狗的上市与上线海外搜索的关系是什么？搜狗与微软合作，既然数据都来源于微软必应，那用户为什么还要通过搜狗的入口呢？

　　在国内，微软必应虽然仍可以正常使用的，但从易观数据上来看，必应的市场份额只占0.7%，而搜狗的市场份额大约在5.75%左右，必应与搜狗之前深度合作，双向打通，满足双方的需求。但全部使用微软必应使得搜狗自身没有核心的技术壁垒，如果用户达到一定规模之后，微软必应也许会借此机会形成反扑之势，使搜狗面临竹篮打水一场空。

　　但目前搜狗没有必要担心，因为从翻译的精准度来看，目前Google在线翻译、百度翻译，有道翻译等翻译软件已经占据一部分市场份额，同时搜狗翻译的精准度远远没有达到行业的高标准。所以搜狗和微软联合打市场能产生1+1＞2的效果。

　　而对于年初王小川透露的搜狗IPO 计划，如今搜狗的海外搜索功能，是王小川的横向扩展战略，用搜索和翻译两大核心竞争力来突破市场，希望在这个风口撕开一个立足点，这也是对于搜狗即将开展的IPO的一剂强心针。

搜狗估值50亿美元合理吗

　　有人说搜狗已经过了上市的*时机，搜狗在业务上的发展已经饱和了，但从王小川的野心上来看，搜狗的版图不止于此。

　　自2010年搜狗从搜狐剥离出来单独发展的那一天起，王小川谋求搜狗独立上市的“野心”就已经暴露，而随着腾讯的入股，搜狗的上市计划必将会进一步推进。只不过此前的王小川和搜狗都在等一个合适的机会，而机会是什么？

　　搜狗之所以能被称做中国第三大搜索引擎，与腾讯的战略入股密不可分。从流量入口到社交基金，搜狗都从腾讯获得了大量的资源。原来的以技术为主的搜狗公司，除了获得腾讯的战略而投资外，还收获了搜搜的流量资源及技术人才，以及腾讯带来的强大的社交基因。更值得一提的是，搜狗与微信合作推出的微信搜索，也使搜狗获得了一个流量增长入口。

　　搜索引擎市场特别讲究规模效益，流量规模和变现能力息息相关。虽说自2013年开始，搜狗年年都抛出IPO的计划，但是从搜狗发布的2016年第三季度财报来看，搜狗的用户数量已经超过5.2亿。截至2016年9月30日，搜狗第三季度营收达11.1亿元人民币，同比增长9%。移动流量同比增长一倍以上，占整体流量3/4。也就是说，王小川既然亲自发布今年上市计划，就已经确认搜狗当前的发展已经达到了能上市的规模。

　　而对于能不能做大高估值上市，搜狗当前40亿—50亿美金的估值，对于搜狗的业务板块来讲，搜狗到底值不值这个数？

　　（搜狗业务板块）

对比百度当年上市财报就可以很清楚了。

　　2005年8月15日，百度在美国纳斯达克上市，融资额1.09亿美元，市值39.58亿美元。根据当时的财报，百度的营业额为8890万元人民币，净利润为850万元人民币，而在2005年百度上市市值为39.58亿美元。从整体上来看，搜狗当前估值40亿-50亿美元是合理的。

　　搜狗一直不上市，说是在等待何时的时机，从2016年搜狗的成绩来看，搜狗已经具备了上市的能力。自2013年开始，王小川就在挣扎上市，那么搜狗一直以来未能上市的原因是是怎么？这就要从搜狗的发家史说起了。

搜狗发家史

　　用表格的形式呈现更直观：

　　从上图来看，搜狗从引入阿里投资，到与阿里分手，改嫁腾讯。搜狐对搜狗有控制权毋庸置疑，腾讯拥有搜狗最多的股份，而王小川及搜狗团队确实上市的执行者。也就是说，搜狗能不能上市的决定权在搜狐，上市*的受益者是腾讯，而能不能做大高估值上市，则完全取决于王小川团地的运作能力。

　　既然搜狐手握搜狗的上市决定权，那么搜狐一直以来都是不希望搜狗单独上市的：

　　早在2013年，张朝阳就曾对记者表示：“搜狐已经是上市公司，搜狗不会考虑独立上市。”而到了2015年，张朝阳在谈论搜狗的时候，仍坚持“有几家上市公司不重要，身价重要”；2017年初，搜狗王小川在透露今年启动IPO的消息之后，搜狐*时间出来否认，并表态并不会在今年上市。所以，从整体来看，搜狗上市的阻力可能来源于搜狐。

　　那么搜狐为什么不希望搜狗独立上市呢？按理说，如果搜狗上市，搜狐应该是*的赢家。

　　搜狗当前估值在40亿-50亿之间，而搜狐的门户+视频+搜狗+畅游四项主要业务加起来，现在市值也就13亿美元左右。搜狐将自身最受关注的搜索业务搜狗分拆独立上市，一定程度上也能够提升搜狗的股价，这个路数在新浪和微博的身上已经得到了验证。

　　从实际情况上来看，自从王小川放出搜狗今年将会IPO的消息后，搜狐的股价已经连续两个交易日上涨，提升了搜狐的整体市值。

　　搜狗近几年发展状况良好，在获得腾讯的加持之后，搜狗曾有过一段辉煌，在2014年Q3季度营收突破了1亿美元，比当时的中概股微博和猎豹的应收表现都好。2014年Q1到2015年Q2期间，搜狗已实现规模性盈利，不过王小川并没有选择在这个时点携搜狗上市，算是错过了一个好时机。

　　而王小川在2017年初亲自宣布搜狗IPO的消息，也是王小川认为搜狗再次迎来了一个好的时机。而接下来，将何时带领搜狗完成IPO，只是时间的问题。

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