大地影院收购橙天嘉禾背后：母公司在深圳一个楼盘就能卖500亿

傍上阿里，大地影院能否挑战万达院线龙头宝座？

　　作为全国规模第二大的影投公司，又经过这次大规模提升影院和银幕数量，大地影院难免会被拿来和老大万达院线作比较。

　　截至2016年6月底，万达院线拥有影院320家、银幕2789块，收购橙天嘉禾后，大地影院不仅在影院数量上甩开万达院线一大截，在银幕数量上也逐步逼近万达，只差347块。

　　不过，相比于万达院线，大地影院的产出相对较低。数据显示，大地影院2016年票房22.37亿元，橙天嘉禾2016年票房8.08亿元，收购完成后大地影院集团票房总额提升至30.45亿元。而根据万达院线2016年经营简报，公司票房收入为76亿元，也就是说，即便将橙天嘉禾收入囊中，大地影院的票房收入也仅仅是万达院线的四成。

　　“虽然很多人把我们放在一起，其实我们并没有要去做任何的比较，我们只是想充分利用目前中国电影市场高速发展的阶段，尽量多地去扩展自己的市场份额。因为中国现在影院终端市场还是属于比较分散的，兼并整合是一个必然的趋势，所以我们也想在整个的大趋势中，以自己的步伐稳步地往前走。”于欣表示。

　　大地影院的经营模式，和万达院线有着根本的不同。万达主要是通过商业地产模式，在大城市布局万达广场和万达影院，并积极推广IMAX巨幕等高端电影消费，大地影院从一开始就确定了深耕二三四线城市的发展战略，并且采用全数字化的放映技术，同时坚持合理（低）票价。随着二三线城市观影人群的增长，2011年大地影院数量达到100家，2015年突破200家，目前公司影院数量已暴涨至350家，成为全国排名仅次于万达院线的影投公司。

　　自去年以来，大地影院一改往日的低调做法，开始与资本亲密接触。2016年5月9日，阿里影业发布公告，宣布认购大地影院本金总额为10亿元人民币的可转换债券，行权后将间接持有其约4.76％的股权。

　　而大地影院的关联公司，极易被市场混淆的大地院线也是频频展开资本运作。2016年4月25日，大地院线挂牌新三板。2017年1月9日，大地院线发布定增方案称，公司拟通过非公开发行募集不超过2.37亿元的资金。值得一提的是，定增对象除了公司控股股东大地时代文化传播有限公司以外，还有华谊兄弟的全资子公司——华谊兄弟互娱（天津）投资有限公司，该公司拟以7885万元认购95万股。

母公司地产业务已成“现金牛”

单个楼盘销量有望突破500亿

　　值得注意的是，此次收购橙天嘉禾的，并非大地影院，而是大地影院的母公司南海控股。

　　这是一家香港上市公司，此次一下子拿出33亿的现金，可谓大手笔。但其实，南海控股旗下的地产业务，才是这家公司业绩暴增的真正原因。

　　就在2015年到2016年，在港上市的南海控股股价大涨好几倍，背后根本原因，据分析是来自旗下地产业务在深圳的一个楼盘——半岛城邦第3期。

　　根据公告，半岛城邦三期，2016年4月9日开卖当天，总认购金额就达到了52亿。

　　有媒体报道称，半岛城邦二期，在2009年的时候，售价也仅仅是1.5万每平方不到。但随着深圳房价暴涨，半岛城邦三期在销售时，均价已达10万元上下。

　　2016年，大地影院于欣接受娱乐资本论采访时也提到，大地影院之所以接受阿里影业的10亿投资，并不是以融资为目的。

　　“10亿对我们来说不是特别大的资金量。今年母公司南海控股旗下的深圳地产项目已经开始销售了，一天就卖50多个亿。”于欣说：“在母公司完全可以给我们非常充足的现金流的基础上，做这种战略投资者的引入，更看中的是未来的业务合作，融资10个亿只是大家合作诚意的体现。”

　　公开资料显示，这一楼盘共计45万平方米的可售面积，将会为南海控股，在未来4年内，带来超过500亿的销售收入，而由于整个半岛城邦拿地时间久远，成本非常低。此外，南海控股还在广州花都有另外一块地产项目“自由人花园”。

　　尽管这家公司的地产背景远远没有万达那么深厚，但充沛的现金流，还是为大地影院的收购送来了弹药。

影院行业兼并整合风潮来临？

　　自从去年《摇滚藏獒》、《我不是潘金莲》两部电影引发华谊兄弟和万达院线两大巨头互撕以来，电影公司对终端影院的把控能力，渐成市场关注的焦点。

　　实际上，2016年已有多个A股上市公司投资并购影院和院线公司的案例，其中包括*世界斥资13.53亿元收购今典院线等3家公司股权，万达院线收购奥纳影城等3家公司股权，而借壳上市不久的文投控股，也完成增发，公司准备斥资20亿元新建95座影城。

　　另外，在2016年登陆新三板的影视公司中，也出现了多家影院公司的身影，除了前面提到的大地院线，还有被长城影视收购的德纳影业，以及分别深耕北京和上海的嘉华美瑞和华昕影院等。

　　影院正规军之外，私人影院也遍地开花，数据显示，2016年我国私人影院数量超过6000家，包括耀莱影视、华谊兄弟等在内的一些正规院线也开始向高端私人影院拓展业务。

　　“影院，包括中国电影行业，在两三年前因为高速的行业增长，吸引了很多资本进来，把一些资本的游戏规则带到了这个行业里。本身资本是一把双刃剑，它带来了充足资金的同时，也带来了一些负面效应。”于欣说道。

　　“2016年整个电影市场表现并不好，也让大家更冷静一些。从长远来讲是好事情，但是从短期来讲，可能大家要经历一个阵痛。所以影院投资热已经开始出现降温，而且许多小的投资人已经开始考虑退出这个市场。但是大的影投公司还在继续扩张自己的市场，所以现在是一个兼并整合的开始，这个大潮已经到来了。”

　　在于欣看来，大地影院此次收购就是一个很典型的标志，因为之前大的影投公司都在零散地收购小型的或单体的影院，而这一次是行业里*次出现了一个强强的整合，所以大家会比较关注。

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