转眼已至年中，新三板企业IPO的热情仍不断高涨，就连上市前分红派福利，似乎也成了时下排队企业解锁IPO的*姿势。
在已开始接受上市辅导的企业中，有168家在今年上半年公布利润分配方案，总共豪掷53亿大礼包，其中包括部分多年持续分红的良心企业。
而相比之下，却有一部分业绩下滑严重的企业，居然也在大手笔的分分分。
168家拟IPO企业，分红53亿
新三板企业是一边忙着IPO，一边还不忘给股东们分红。
截止6月16日，目前461家处在上市辅导的企业中，有168家企业在今年进行分红派现，分红总额达到53.41亿元，平均下来每家企业派现达到3179.17万元。
要知道在过去三年间，仅有244家进行过现金分红，金额累计才达到106.56亿元。也就是说，这些企业今年上半年的分红，已经超过过去三年分红总和的一半。
其中有部分企业保持了持续分红的优良传统，堪称业界良心，连续三年均有分红的企业达到31家。这其中，有11家企业今年的分红总额超过过去两年。
以新产业（830838）为例，其IPO申请于2016年4月8日被证监会受理。在2014年和2015年，新产业都有分红，两年分红总额为5556万元。而今年4月28日，新产业公布的分红预案显示，公司分红金额已达到1.85亿元，已超过前两年分红总额的2倍之多。
有友食品（831377）也不遑多让。有友食品2014年及2015年两年分红总额为3375.68万元，而今年的分红金额达到了4050.81万元，也远超前两年。
话说回来，上述两公司的业绩也着实不错。新产业2016年营收9.23亿元，同比增长26.08%；净利4.52亿元，同比增长81.32%；而卖泡椒凤爪的有友食品去年也大赚1.22亿元。
有了丰厚的业绩，这些企业自然是攒足了底气发现金红包。
另一方面讲，企业如果上市了，新引进的股东也可以分享到之前留存的收益，对于部分原始股东来说，内心是拒绝的，所以赶紧大手笔分红。
当然了，过去几年“一毛不拔”的IPO企业也屡见不鲜。461家IPO企业中，有217家企业过去三年无分红，占比超过四成。
由于IPO排队过程中，存在着诸多的不确定性因素，企业留存足够的资金以备不时之需，倒也无可厚非。
业绩下滑严重，分红热情不减
但犀牛君发现，有些业绩下滑严重的企业，竟也乐此不疲的加入到分红队伍中来。这些分红大军中，去年净利润出现下滑的企业有30家。
创新层企业基康仪器（830879）就是其中的典型。基康仪器2016年净利润仅为1019万元，同比下滑70.66%，而公司今年却分红2760万元，分红金额已是2016年净利润的两倍有余。
此外，累计分红最多的天地壹号（832898），业绩下滑也颇为严重。去年，公司实现营业收入14亿元，同比下降11.02%；净利润同比下降48.43%，接近腰斩，为2.28亿元。
不过，天地壹号依然坚持了多年以来持续分红的习惯。今年4月26日，天地壹号发布分红预案，拟每10股派现5元，合计派发现金2.14亿元。
像天地壹号这般财大气粗也就算了，若硬是“打肿脸充胖子”那就不好了。盛景网联（833010）2016年净利润为4895万元，同比下滑逾六成。但公司去年累计分红总额却高达1.73亿元，占净利润的比重高达353%。
除了前文所说的，原始股东大多不愿与IPO新引入股东分享留存利润，或许还有其他原因。
有的挂牌企业股权集中度非常高，往往只有几个自然人，公司发放的高股利实际上只是支付给了几个大股东，与普通投资者基本无关。
此外，有些企业大幅派现还能为大股东实现避税。按相关规定，原始股东如果持股满一年以上，分红不必交税，若在二级市场套现，溢价部分则需要交税。
本来分红是为了回报投资者，如果是这样，就有点变味了。而且，上市是为了更好融资，这样的土豪分红是不是有违逻辑？
对于新三板企业来说，究竟该不该分，分多少，都应当从企业的实际情况出发。
首先，股利是否分配应根据公司当前的发展阶段及生命周期。
对于初创期或是成长期的公司，此时正处于扩张需求强烈、机会较多的时候，充足的资本有利于抓住发展的时机，所以不适合高分红；而对于已步入成熟期的公司，如果没有收益较高的投资项目，可以加大分红力度。
其次，分配多少股利需要衡量投资机会和资本成本之间的关系。
当企业的资本回报率超出加权平均资本成本时，财务杠杆能产生正面效用，能为股东创造出超出资本成本的价值，此时不适合高分红。反之，若资本回报率低于加权平均资本成本，企业则应将留存收益通过股利形式分配给股东。
2016年度累计分红榜单前十名
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