8年亏损也要赴美IPO，是谁给了B站这样的勇气？

　　10 月 10 日，彭博社援引知情人士报道称，视频弹幕网站哔哩哔哩（Bilibili，下称“B站”）计划明年在美国进行 IPO，将筹资至少 2 亿美元。

　　知情人士还称，B 站此次 IPO 规模和上市具体时间可能还会有所变化。B 站并未对此做出回应，只是默默开启了大会员免费领取活动。

　　其中，Lv4 的用户可领取 3 个月，Lv5 的用户可领取 6 个月，Lv6 的用户可领取 9 个月。领取时间为 10 月 10 日 00:00-10 月 17 日 00:00。

　　此前，大会员需要会员积分兑换或者付费购买，付费价格为 233 元/年、68 元/季、25 元/月，现在则是长达一周的免费领取福利。再回顾下新番版权购买情况，难道 B 站真的是有钱任性？

新番版权一枝独秀

　　根据艾瑞咨询的报告，B 站持有的日本动漫版权数量超过了国内其他的视频媒体。自 2015 年 1 月至今年 7 月，B 站已经购买了超过 300 部日本动漫新番的播放权。

　　早些时候，国内主要视频网站都公布了 2017 年 10 月新番的版权购买情况。在 50 多部新番中，B站*及非*播放的数量都遥遥*其它几家视频网站。

　　有网友评论称“数量质量上没啥说的，B 站碾压”、“爱奇艺要被抬出场外了”、“优酷看来是要放弃二次元市场了”...而几大视频网站内心 OST 可能是这样的：

优酷：所谓得银魂者，得天下。我七月买个《狂赌之渊》不让放，那我就给内部员工看，MAPPA 做的不错，10 月我还要买他家的《犬舍》，我知道不让放！怎么了，有钱就是这么任性，有银魂就是这么嚣张。

　　（潜台词：我觉得还可以抢救一下）

爱奇艺：我抢到药王*了，快夸我！！我拿到奇诺之旅*了，快赞美我！！诶？我花那么多钱你们为什么不说话？

　　（潜台词：我觉得还 OK）

腾讯：你爸爸我又回来了！！哈哈哈哈哈！！！ 几天后，上面：神怒之日涉及二战纳粹，所以。。。

腾讯：我还会回来的。

　　（潜台词：装不过他们）

B站：我觉得我们已经做到很好了。

　　（潜台词：有钱真的能为所欲为的）

运营亏损长达八年

　　不过在 B 站大手笔购买新番版权的背后，是长达 8 年的亏损之痛，去年就亏了 2 个多亿。

　　B 站也很少对外透露自己的经营状况，创始人徐逸 9bishi 曾表示 B 站一直处于亏损状态。

　　2016 年年会，B站 董事长陈睿称 B 站 2016 年收入 7.3 亿，但是支出在 10 亿以上，也就是说仍处于亏损状态。

　　2017 年 7 月，陈睿又在 BML 线下活动上再次强调了 B 站的不赚钱：“中国没有任何一个视频平台是盈利的，我们争取在爱奇艺之后盈利。”

　　有分析认为 B 站赴美 IPO 或与内容版权费用高涨、常年运营亏损有关，恰恰是商业变现困难才造成了这样的局面。

　　已经成为国内最知名的视频网站之一并拥有具备消费欲望和潜力的用户，但 B 站的商业化还处于尝试阶段，可以说是“屡败屡战”。

商业变现屡败屡战

　　在商业化方面，B 站的尝试包括贴片广告、定制旅游业务、付费会员制度、联合代理商帮助品牌和 UP 主做广告等：

　　2014 年，B 站推出新番承包计划。通过购买一元一个的 B 币，用户可以以自己想要的价格承包 B 站当季推出的新番，从而减轻 B 站购买动画版权的成本。

　　2015 年初，B 站推出旅游业务，用户可以通过定制行程，来实现圣地巡礼，即探访动画中出现过的场景。

　　2015 年 11 月，B 站与上海尚世影业、上海宽娱数码科技宣布共同出资 1000 万元成立哔哩哔哩影业，此后参与投资了纪录片《我在故宫修文物》以及动画电影《精灵王座》，但因投资回报过低，又出售了这项业务。

　　2016 年 10 月，B 站推出付费会员，但很快就被用户质疑这个所谓的“大会员”制度名不副实。尽管此次陈睿宣称：“我们的大会员和年度大会员其实目前的数字也不小了。”但他同时也承认：“像 B 站这样的文化社区看到的内容都不要钱。忽然你跟大家一提交点钱，大家会忽然想到我怎么回到现实了。”

　　今年 4 月底，B 站推出绿洲计划。简单说来，B 站找到了三家代理商，他们将一起帮助品牌商和 UP 主做广告。

　　有 UP 主向 B 站咨询详细情况后得知，所有的第三方推广都需要通过绿洲计划才能进行。这意味着 UP 主不能私下与品牌商达成合作，而必须通过 B 站。B 站则将会从中获得一定的提成。

　　总结来看，大部分尝试并没有如愿做起来。当然，B 站还在做游戏、直播、投资国产动画并参与日本动画的制作，其中前两者已经成为目前 B 站相当重要的收入来源。

　　陈睿对商业化也持谨慎态度：“B 站的收入目前是来自于用户主动的消费，比如游戏、直播等这些项目。”“我觉得 B 站的变现还处于非常早的时期。”

　　B 站的商业变现进程不会停止，只是在赴美融资的过程中，总不能拿失败的项目向资本市场讲故事吧？

ACG产业上下游整合

　　虽然视频承包制计划、电商（二次元内容的衍生消费）、旅游项目、线下收费聚会、直播等并未将 B 站从亏损泥潭中拉出来，但游戏发行还是成功的。

　　B 站自 2013 年便尝试联运页游。而后联运的《崩坏学园 2》大获成功后继续接手了《LOVE LIVE！学园偶像祭》、《梅露可物语》、《神之刃》等手游产品，不断完善了 B 站的游戏中心业务。

　　2016 年 B 站的游戏业务迎来了重大的转折点——《FGO》在 5 月份曾超越《*荣耀》登顶 App Store 畅销榜，目前排在畅销榜 TOP5。

　　今年上线的《碧蓝航线》也稳定在 App Store 畅销榜 TOP120。按照目前 B 站运营的游戏数量和品质来看，月流水早已破千万。

　　另有媒体统计，从 2015 年至今 B 站投资的游戏公司多达 10 家，其中包括了二次元移动游戏开发商、动漫类手机游戏开发商等。

　　在 B 站的规划中，和开发商联合运营游戏，吸引用户进行消费，或许会成为该公司下一阶段主要的营收来源。

　　另一方面，同时期 B 站关于动漫产业的投资超 20 笔，对象包括童园文化、动画制作公司戏画谷动漫、北京千里眼文化、绘梦动画、动漫科技公司翼风之下（《那年那兔那些事》制作方）等。

　　其中二次元声音社区“M站” （MissEvan）1400 万，新媒体“三文娱” 1000 万，MUTA 优他动漫公司 1000 万，翼风之下 2000 万人民币，上海灼焰科技 1000 万。保守估计 B 站的对外总投资额度可能超过 1 亿元。

　　被投企业涉及到整个动漫产业链的上下游阶段，且以内容创作型公司为主。如果这一产业链搭建成功的话，B 站能够孵化更多的优质 IP 内容，并且完成*化的变现，这会是它们在资本市场上讲出的新故事。

两张视听牌照留后手

　　最后不要忘了，相比一张视听牌照（《信息网络传播视听节目许可证》）都没有的 A 站，B 站还有 2 张牌照。

　　一张属于 B 站旗下是正常使用，另一张则挂靠在 M 站上。牌照由 M 站创始人邵博作为*大股东的北京艾斯凯国际民族文化传播有限公司持有。

　　工商信息显示，挂靠在 M 站的视听牌照是在 2016 年 8 月转让的，很可能是投资方上海幻电给它准备的。当然 M 站自己的估值恐怕还没有牌照值钱。

　　B 站自己有牌照，再准备一张牌照，可能是出于财务角度考虑，屯一个牌照等升值；也可能是为了并购，只是留给 M 站的可能性不大。

　　一位了解牌照交易内幕的 FA 人士称，一般一家企业手持两张牌照的主要方向，其实是为了之后的并购做出储备。同时，也表示在这张牌照交易的时候，圈子里曾有过“是为 A 站准备”的传闻。

　　纵观其他互联网公司合并之后，大部分情况下都是强者留下，弱者雪藏，无论是品牌还是团队。优酷土豆合并了，土豆转做短视频；58 赶集合并了，赶集网被雪藏；滴滴和 uber 合并了，后者“退出”中国。

　　B 站在二次元领域已经一家独大，有数据显示上半年在日活跃用户上远超优酷投资的 A 站，双方接近 8 倍的差距。融资的一部分将购买内容版权，但也不排除并购的可能性。

结语：

　　目前 B 站还处于启动 IPO 的早期，其估值也没有确定。有投资人称，其上市的预期估值是 10-20 亿美元区间。而另有 B 站内部的人乐观的说，上市估值估计 30 亿美元以上。

　　从成立到现在，B 站已累计融资超过 5 亿元人民币，但想要撑起数十亿美元的估值，还有很长的路要走。毕竟靠融资维持运营不是长久之计，也很难得到资本的青睐。B 站两年四轮融资后就没有公布新消息，恰恰是国内资本市场对其信心不足的体现。

　　此外同三大视频网站相比，B 站并没有一个输血的 baba，二次元“精神家园”的情怀也不足以让其“称王称霸”，前景还是很难预料的。如果能顺利上市，也许能对当前的困境有所帮助。

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