三家新三板公司可转债发行成功，君实生物发布规模最大的5个亿可转债方案

　　可转债，火了。

　　今天，旭杰科技（836149.OC）、伏泰科技（832633.OC）、蓝天环保（430263.OC）先后宣布，其可转债发行成功。

　　三家新三板创新层企业同一天完成新三板双创债发行，为新三板企业拓展融资渠道和方式提供了新的途径。看来，这三家一起吃下*个大螃蟹的公司，给市场带来了不错的示范效应。

　　今天，君实生物（833330.0C）也公布了一个5亿的可转债发行方案！

　一、可转债长啥样？瞅瞅这三家

　　首先，跟读懂君一起看一下，三家公司的可转债都长什么样。

　　旭杰科技可转债发行规模为1060万元，票面利率为6.50%，产品期限是6年，转股价为5.3元，附发行人第4年末调整票面利率选择权和投资者回售选择权。

　　伏泰科技可转债发行规模为4000万，票面利率4%，转股价为30.6元，可转债存续时间为一年。

蓝天环保*期可转债发行规模为2000万元，期限是3年，对应的票面利率为*年2%、第二年4%、第三年12%，转股价为5.2元。在此之前，蓝天环保曾在方案中公布，债券总额不超过1.5亿元。

　　三次可转债发行中，转股价的设计无疑是方案的重点。

　　读懂君观察到，三家公司都很大程度上参考其二级市场的股价，当然这与他们均采用做市交易有很大关系。

　　其中，旭杰科技的条款最为优厚，初始转股价格为每股5.3元，而上一轮融资价格为每股5.2元，较上轮融资价格增幅不到2%。考虑到其可转债的期限长达6年，这意味着投资者自发行结束之日起6个月后，到债券到期的6年间，每年都有机会以5.3元的价格转为公司股票。

　　从2016年来看，旭杰科技的业绩还不错，其营业收入为8724.36万元，同比增长36.76%；净利润为706.69万元，同比增长76.17%。

　　与旭杰科技发行期限相同的还有蓝天环保。停牌前，蓝天环保的股价为4.6元，而本次可转债设计的初始转股价位则为5.2元，增幅为13.04%。

　　在转股价的确认上，蓝天环保可以算是“独树一帜”了。与其他公司在发行方案中就明确了初始转股价不同，蓝天环保选择的是“网下面向合格投资者询价配售的方式”

　　对此，蓝天环保董秘向读懂君表示，“转股价和利率的制定标准在《细则》里没有明确规定，属于投资机构和企业的商业沟通。但是从监管部门了解到，转股价格不能低于每股净资产。我们的转股价是参照主板来进行制定的，而具体的转股价格，是与潜在投资者达成一致后确定的。”

　　伏泰科技的转股价则与其二级市场股价相差无几。其转股价为30.6元，而公司停牌前的二级市场股价为32元。此前，在公布可转债发行方案的同时，公司还发布了一则融资计划，拟以30元/股的价格融资1.68亿元。

　　值得注意的是，旭杰科技并不是*次发行创新创业债。今年7月，旭杰科技已经完成过一轮1560万元的创新创业债发行，票面利率为7%，期限三年。

　　“从投资者来说，我们做这个可转债也是一个尝试，这与双创债和股权融资定增的*区别就是这个转股条件，那这个期限设定就是为了给投资者提供一个时间，让投资者买的放心，我们每年有四次可行权期，这对与投资者来说就提供了一个选择，如果两年后我们业绩爆发，那我们IPO就可以转股，或者是四年、五年的时候，这样选择就更灵活一点。”旭杰科技相关负责人表示。

　　事实上，可转债一出便受到新三板公司极大的欢迎。

　　除了这三家公司成功发行了可转债，新三板上还有天星股份（838984.OC）、合佳医药(838641.OC)、康润洁（833472.OC）已经公布了可转债方案。

　　今年9月4日，天星股份披露了附转股条款的创新创业公司债券预案。发行规模不超过2000万元、面值100元，存续时间不超过3年。自债券发行结束后6个月可以转换成公司股份，初始转股价格不低于 4 元/股，不高于5 元/股

　　今年8月15日，合佳医药(838641.OC)披露了创新创业可转换公司债券方案。首期基础发行规模为0.2亿元、发行规模不超过1.5亿元、面值100元，存续时间不超过3年。自每期债券发行结束之日起6个月后可以转股，初始转股价格不低于发行日前发行人最近一年经审计和最近一期的每股净资产金额。

　　然而，就在今天，这一队伍再添一员虎将——君实生物。

　　君实生物在方案中表示，“本次发行拟募集资金总额不超过人民币5亿元(含5亿元)。具体发行数额提请公司股东大会授权公司董事会在上述额度范围内确定。”其转股价格并未确定，债券期限为6年。这是目前为止，规模*、期限最长的可转债方案。

二、200人问题，他们这么说fa'bu

　　可转债，可转债，能够转股的债券才是可转债。

　　但在《创新创业公司非公开发行可转换公司债券业务实施细则（试行）》中，读懂君注意到了一个无法转股的情形———— “当股东人数超过200人，可转债持有人将无法进行转股，发行人需要对债券持有人进行利益补偿。”

　　今天的三位主人公——伏泰科技、旭杰科技、蓝天环保是符合《细则》里股东人数不足200人的要求的。半年报显示，伏泰科技股东人数57人，旭杰科技股东人数68人，蓝天环保股东人数174人。

　　同时，三家公司对转股申报期内出现因股东人数超过200人等导致投资者无法转股的情形分别做出了规定。

　　伏泰科技：“发行人应当返回投资者投资本金，并增加补偿公司与投资者约定的利息，利息计算期限为自债券起息日起至债券到期日止。”

　　旭杰科技：“投资者有权要求发行人返回投资者投资本金及当期应计利息的 120%（含当期应计利息），当期利息计算期限为自上一债券付息日次日起，至该次转股申报日止。”

　　蓝天环保：“转股申报期内，申请转股的债券持有人加上现有股东人数超过 200 人的，按转股申报的时间先后顺序进行部分转股处理，超过 200 人部分的转股申报不做转股。债券持有人为现有股东的，按照正常的程序予以转股。当日买入的可转换债券当日可以申报转股。当日申报转股的，当日收盘前可以撤销申报。因公司股东人数超过 200 人而导致持有人不能转股的风险。未能转股的债券持有人将按照票面利率获得本金与利息，公司不提供其他利益补偿安排。”

　　“老股东的同时又持有可转债，那么未来不受200人的限制。”旭杰科技相关人士表示。

　　“对于新三板来说，可转债是一个全新的金融产品，在实施上有些条款或许说的不够明确，但我们应该从过往的监管规则和指导意见的思路，去理解其具体执行的标准。当然，作为创新的金融产品，相信未来在转股时，具体的监管部门会有具体的问答和解释。”

【本文由投资界合作伙伴微信公众号：读懂新三板授权发布，本平台仅提供信息存储服务。】如有任何疑问，请联系（editor@zero2ipo.com.cn）投资界处理。