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香港终放行同股不同权 为蚂蚁金服赴港上市扫清障碍

当年错失了阿里巴巴这个巨无霸,随即引发香港市场反思。2014年8月,港交所曾联合香港证监会,针对同股不同权向市场推出改革咨询文件。
2017-12-17 09:33 · 微信公众号:棱镜 耿荷

  香港终于接受同股不同权的公司在港上市。这是继1993年H股开放以来,香港上市政策*的变革。日后政策落地,蚂蚁金服若欲以同股不同权的架构在港上市,将成为可能。

  12月15日,港交所发布《有关建议设立创新板的框架咨询文件》的市场《咨询总结》。根据市场人士的反馈,港交所决定接纳尚未有收入的生物科技公司,以及采用不同投票权架构的新经济公司,赴港上市。此外,香港作为第二上市地也获得接纳。

  《咨询总结》指出,公司若以不同投票权架构公司在港上市,预期*市值须达100亿港元。而未有盈利的生物科技公司,预期*市值则须达15亿港元。针对政策的细则,2018年*季度将开展第二轮市场咨询。

李小加冀明年下半年 新经济公司涌入香港上市

  港交所行政总裁李小加在其最新一期网志中表示,这不是一次容易的改革,作为香港市场近二十多年来,最重大的一次上市改革,它从一开始就面对前所未有的争议,尤其是是否接纳不同投票权架构、未盈利公司上市等议题,在全世界任何一个市场都是不容易抉择的监管选择题。

  “我们期待明年下半年,可以看到越来越多创新型公司选择来港上市,不断提升香港市场的国际竞争力和影响力。”李小加说。

  关于香港是否应当接纳同股不同权的议题,李小加一直是一位坚定的支持者。来的立场均为支持。在他持续的推动下,2017年6月17日,港交所再度针对设立创新板和改革创业板向市场展开咨询。

  港交所于12月15日发布的《咨询总结》指出,上一轮市场咨询收到的市场反馈中,91%的市场人士,均支持香港市场多元化发展,尤其是吸引更多新兴产业及创新型公司来港上市。

  《咨询总结》给出的改革建议方向包括:允许尚未盈利或未有收入的生物科技公司,不同投票权架构的新兴及创新产业公司,在作出额外披露和制定保障措施后,在港交所主板上市。

  同时,不同投票权架构公司的预期*市值须达100亿港元,若市值低于400亿港元,则须通过于上市前的完整财政年度内,录得10亿港元收入的收入测试。未有收入公司生物科技公司在主板上市,预期*市值须达15亿港元。

  港交所解释,之所以选取生物科技公司,作为拓宽创新公司市场准入的*步,是因生物科技公司的业务活动多受严格规管,也须遵循监管机制所定的发展进度目标,即使仍未有收入和盈利等传统指标,也可为投资者提供一个对公司进行估值的参考框架。

阿里转赴美国上市 刺激香港市场反思求变

  4年后,香港终于放行同股不同权。而围绕这个话题的讨论,始于2013年阿里巴巴欲借此架构赴香港上市。后因市场反对声音强烈,最终转赴美国。

  当年错失了阿里巴巴这个巨无霸,随即引发香港市场反思。2014年8月,港交所曾联合香港证监会,针对同股不同权向市场推出改革咨询文件。然而,参与制定改革文件的香港证监会,却在2015年下旬表态,反对在香港执行同股不同权。随后港交所宣布,暂停讨论这个议题。

  但近几年,面对国际金融市场竞争的加剧,香港求变的呼声越来越强烈。2017年6月17日,港交所就设立创新板和改革创业板向市场展开咨询,再度启动针对同股不同权的改革讨论。

  本轮改革的核心是拓展尚未盈利、同股不同权,以及将香港视为第二上市地的公司赴港上市。同时,收紧创业板转主板的规则,打击上市后股价大幅波动、“造壳”等潜在违规行为。

  与4年前不同,本轮市场咨询推出后,市场一边倒,支持香港接纳向同股不同权。对于本轮市场咨询最终放行同股不同权,市场也早已预期。

  李小加在其最新的网志中说,这次改革完成后,港交所将可以同时为上市公司和投资者提供更加丰富的选择,从而让香港市场变得更加多元化、更富有活力,让香港这个国际金融中心更有全球竞争力。

  “很多新经济公司都对我们的上市机制改革表现出了浓厚的兴趣,近期,我们已经收到了越来越多新经济公司有关来港上市的查询。”他说。

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