旗下微信矩阵:

A股历史上罕见一幕:26公司IPO前大撤退,首批8家“独角兽”即将回归

首先,进一步清理堰塞湖,把IPO项目审核标准提高;接着,为今年可能回归的中概股融资提供空间,严格控制融资规模和节奏。因此,我们才会看到目前的“景象”:低过会率和严标准逼退暂时不合格的企业。
2018-03-22 14:29 · 投资界 Jerry

  不足一个月时间,已有26家排队公司撤回了IPO申请。

  与此同时,一大波“独角兽”正跑步迈向A股。据报道,首批8家回归A股的“独角兽”企业名单已确定,包括阿里、腾讯、百度、京东这四家,还有携程、微博、网易以及香港上市的舜宇光学。

  这一退一进,成为了A股历史上罕见的一幕。

IPO前夕大撤退

  事实上,这一波大撤退早有征兆:

  1、IPO被否率屡创新低。截至3月,2018年以来共58家IPO企业首发上会,其中,通过23家,过会率39.66%,被否28家,被否率48.28%,另外还有4家取消审核和3家暂缓表决。2018年以来过会率为39.66%,这甚至比2017年整年的过会率79.33%还低了一半!从严监管的信号显而易见。可以预见,接下来相关部门会延续和加强了监管从严的审核风格,严格审核、严格监管,谨防上会企业带病过关。

  2、重组规定也加速了一些对IPO心存侥幸企业的撤退步伐。2月23日,证监会公布《关于IPO被否企业作为标的资产参与上市公司重组交易的相关问题与解答》,明确了证监会将区分交易类型,对标的资产曾申报IPO遭否决的重组项目加强监管。企业IPO被否决后,至少须运行三年才可筹划重组上市。

  这几天,一则IPO新版监管要求在投行圈疯传:第一个是IPO在审企业,近三年净利润合计要超过1个亿,且最后一年超过5000万,不达标的,要么选择撤回,或者接受现场检查;第二个是IPO新申报的企业,主板要求最近一年净利润超过8000万,创业板不低于5000万。新规之下,恐怕会有更多没底气的排队企业会打“退堂鼓”。

  而在外界看来,IPO前夕大撤退并非是一件坏事,因为将来A股留下的都是优质企业和精品。

独角兽浪潮:2.3万亿美元市值将登陆A股

  一边是IPO撤退潮,一边是“独角兽”回归潮。

  过去一个月,中国资本市场最夯的话题无疑是独角兽回归A股。3月9日,证监会主席刘士余明确指出,“我们会创造一些好的工具和相应的制度安排支持新经济企业,让企业选择合适方式回归A股。”

  3月20日,国务院总理李克强在北京人民大会堂与中外记者见面,再次谈及此事:过去一些“互联网+”的企业总是到海外上市,现在已经要求有关部门完善境内上市的制度措施,欢迎这些企业回归A股,同时要为境内的创新创业企业上市创造更加有利的、符合法律规定的条件。总理的表态意味着将有更多“独角兽”企业回归A股。

  政策春风唤起了投行们的极大热情。据透露,目前各家投行正在积极筹划培育“独角兽”潜力项目,部分大投行已先行一步取得实质进展,中小投行亦不甘示弱加入优质“独角兽”的争夺战。

  与此同时,监管部门也在鼓励相关券商,积极上报有“独角兽”或新经济相关项目,尤其是生物科技、云计算、人工智能、高端制造四大行业中的独角兽企业。对于这些企业,监管或放宽审批时间和盈利标准,以及“即报即审”的特殊通道。3月20日,被誉为家用机器人领域“独角兽”的科沃斯成功过会,再次鼓舞了投行圈。

  “独角兽”回归A股的方式也渐渐明朗。3月15日,证监会副主席阎庆民表示,中国存托凭证(CDR)将很快推出。CDR是解决两地的法律、两地监管的有效措施,有利于已上市、海外退市企业回A股上市。这是监管层首次明确“独角兽”企业回归方式。

  目前,海外上市的中概股如百度、腾讯、京东、网易、搜狗等企业均表示有回归国内资本市场的意愿。据中金公司测算,海外中资股市值规模约4万亿美元,四新类公司占比约42%,加上尚未上市的“独角兽”估值,总计2.3万亿美元的市值将登陆A股。

VC/PE:增加了一个高效的退出渠道

  无论是IPO大撤退还是独角兽回归,监管层向市场释放的信号已然很明显:

  首先,进一步清理堰塞湖,把IPO项目审核标准提高;接着,为今年可能回归的中概股融资提供空间,严格控制融资规模和节奏。因此,我们才会看到目前的“景象”:低过会率和严标准逼退暂时不合格的企业。

  归根结底,这一切努力都是为了优化A股上市公司结构,加大新兴产业比例。对此,VC/PE圈的态度更多是肯定。启明创投创始主管合伙人邝子平曾表态,证监会就关于支持独角兽回归A股上市的举措有几大利好:

  一、提高A股新经济板块的含金量。经过多年的发展,主板和创业板已经聚集了大量的优秀企业,但引领新经济发展的行业在A股的占比不高,尤其是新经济龙头企业又因为历史原因大部分无法在A股上市;

  二、独角兽回归在A股上市后,将会进一步吸引投资者,对一些发展潜力不足企业的股价造成一定的压力,但是这个过程也是投资者投资组合的一个有序的优化的过程;

  三、有助于这些公司提高产品和服务的知名度,提高公司治理的透明度;

  四、对于专注于新经济项目早期投资的创投机构,增加一个高效,有活力的退出渠道,有助于提高创投机构助力创新的积极性。

全球掀起“独角兽”争夺战

  A股积极争抢独角兽的背后,是一场波及全球的IPO争夺战。

  一直以来,纳斯达克是许多科技公司青睐的上市地点,苹果、谷歌、微软、亚马逊、脸书等全球市值很高的科技公司都在纳斯达克上市。但如今,为了抢夺全球独角兽公司上市,不让纳斯达克一枝独秀,从纽交所到港交所,再到中国大陆A股都纷纷修改上市规则。

  其中,手段最为“狠辣”的是纽交所。近日,全球最大流媒体音乐服务商、瑞典公司Spotify宣布将于4月第一周登纽交所,上市方式很特殊:直接上市,堪称破天荒壮举。

  直接上市是纽交所最新修订的适合独角兽公司的特殊上市规则,不通过上市流程发行新股或筹集资金,又不需要承销商,只要简单地登记现有股票,便可在资本市场上自由交易。“没有中间商赚差价”,纽交所这一举动直接让港股和A股看傻眼了。

  那将如何应对?港交所改革的时间表已经排好了,计划在4月敲定最终方案,力争到今年秋天迎来第一家独角兽。

  而A股也在抓紧酝酿改革发行制度。日前深交所总经理王建军在接受媒体采访时透露,今年我国股票发行上市制度将迎来重大改革,为新经济企业的发展扫清障碍。国家层面,特别是中国证监会层面在推动新经济企业上市上做了大量的努力,正在对一些规则进行调整,包括新工具的创设,都在紧锣密鼓推进当中,把原来这些企业在境内难以上市的制度性障碍都要一一破除。他同时透露,制度还在形成过程当中,不久就会向市场公布。

  为了吸引“独角兽”,各国纷纷使出浑身解数。以致有人戏称,眼下的IPO制度不是注册制也不是审核制,而是邀请制。


本文来源投资界,作者:Jerry,原文:https://news.pedaily.cn/201803/429076.shtml

【本文为投资界原创,网页转载须在文首注明来源投资界(微信公众号ID:PEdaily2012)及作者名字。微信转载,须在微信原文评论区联系授权。违规转载必究责。】