达晨肖冰最新演讲：一切不以现金流为目的的利润都是耍流氓

　　这是世界风投史上最值得回味的一幕——2008年10月，一家美国著名VC给旗下100多家CEO写了一封公开信，给出了一个“寒冬”的生存之道：现金为王，比你妈妈还重要。

　　10年后，这一幕再次被提起。2018年10月29日，在达晨2018年经济论坛上，达晨执行合伙人、总裁肖冰向台下近300多被投企业的CEO回忆这段往事，“当时我们很震撼，中国的企业一直没有这个概念。”

　　肖冰感慨，一切不以现金流为目的的利润都是耍流氓。此前一个企业融了好几个亿的钱，但是半年就差不多崩盘了。当时这个企业家还在跑业务，没有看现金流，最后一夜之间就倒闭了。

创业者焦虑迷茫：最高目标是活下去

　　历史总是不断地反复。

　　2008年9月，雷曼兄弟在美国联准会拒绝提供资金支持援助后提出破产申请，而在同一天美林证券宣布被美国银行收购，这两件事迅速拉开了全球股市大崩盘的序幕，一场波及全球的金融危机正式失控。

　　如今，一个普遍的观点是：全球经济危机10年一个周期，这是一个积累的过程，到了今天又开始面临着一个动荡期。

　　那现在中国经济处于一个什么样的时刻？在肖冰看来，盛夏已过，凛冬将至。“我们看各种媒体的报道，形势比较难。所谓L型走势，甚至底部还没有完全确立，这种讲法让我们感觉到经济比较困难。”此前，达晨预计经济L型底部还将持续2至3年时间，并面临较大的下行压力。

　　“我们看到一些统计数据也体现了，不管营业收入还是利润，我们民营企业的数据都非常不好看。我们收入同比下降20%多，利润也下降20%左右，数据来说是比较糟糕。”肖冰坦言，国营企业的数字还比较漂亮，但是民营企业确实比较困难。

　　不幸的企业各有各的不幸。肖冰说，影响我们企业的因素是特别复杂的，不是某一个因素。现在企业家交流都感到特别困惑，特别焦虑，特别迷茫。有去产能造成的、去杠杆造成的，有环保、社保、税收造成的，当然也有中美贸易摩擦国际因素的影响，各种因素错综复杂，大家感觉到特别迷茫。

　　肖冰觉得，中国大部分的企业家没有周期的意识，也没有周期的基本概念。因为过往中国过着比较长时间的好日子，一直在高速的发展，没有经历过真正的周期性的波动考验，过往十几年好几次的波动，政府用强有力的手拉起来了。“如今，新的周期考验又开始来了，所以我认为大部分中国的民营企业这时候最高目标是三个字：活下去。”

一切不以现金流为目的的利润都是耍流氓

　　中国民营企业如何活下去？我们或许可以从历史中找答案。2008年经济危机期间，一家美国VC给他们的企业写了一封公开信，轰动全球创投圈，其大意如下：

　　“现在经济形势严峻异常，谷歌、雅虎和思科等公司的股价最近暴跌，谷歌的市盈率已经下降了20倍。你们知道这究竟意味着什么吗？我们合伙人的净资产损失了几十亿美元，现在我们都不是亿万富翁了。想当年，纳斯达克飚升到2500点上的时候，我们公司至少有六个亿万富翁，而现在却一个都没有了。

　　还有件事情大家必须注意到，我们在LP面前已经捉襟见肘了。以前互联网泡沫破裂时，公司也曾出现类似的情况。早在1999年，我们的创始人就曾预测“将有许多网络公司倒下”，但当时我们过于自信，坚持投资了一些玩概念的互联网公司，结果打了水漂。如今，我们不得不对LP表示歉意，承认自己的愚蠢....”最后，这家VC提醒自己所投资的创业者：现金为王，比你妈妈还重要。

　　这一声振聋发聩的提醒，也深深影响了中国的VC们。正如肖冰所说，一切不以现金流为目的的利润都是耍流氓。

　　“我们很多企业的报表利润很高，但是它突然之间就完蛋了。所以创业者每天应该看看你的报表，一个企业有三张报表，要多看现金流量表，再看损益表。利润高低并没有生死存亡的风险，但是现金流出问题了你就可能有死亡的风险。”

　　此前有一个真实案例：一个企业融了好几个亿的钱，但是半年就差不多崩盘了。当时这个企业家还在跑业务，没有看现金流，一夜之间就倒下了。“现金流不好的时候，业务宁愿放弃”。肖冰总结。

融资建议：不要太在意估值，拿钱为主

　　过去20年，亲历了多个经济周期，肖冰认为危机往往是孕育伟大企业的最好时机。“有很多优秀的企业就是在逆境中成长起来的，达晨系的企也有这样的案例：尚品宅配就是在全行业亏损的时候突然崛起的。”

　　而在经济形势不好时，对于企业来说有三件大事。

　　1，股权融资的事要抓紧，不要太在意估值，拿了钱为主，赶紧多备粮草。另外节奏要掌握好，不要等没钱了再去投资。

　　2，加大创新的投入，即便企业的裁员，最后一个裁的也应该是核心研发部门的人，他们是企业最宝贵的，一定要把咬牙保在最后，哪怕节衣缩食也要把他留下来。

　　3，进行组织再造。以前是高速增长的组织状况，现在放慢以后应该是一个什么组织，是不是很多层级要做调整？最近腾讯公司也在做调整，中小企业也应该灵活的调整，更多的适应市场的变化。减员、增效、提质，这个空间太大了，前几天我去东莞投的一个企业，员工800人减到300人效率还有很大程度的提高，因为它做了自动化的改造，整个效率提高了。有很多企业学习新的管理工具、管理软件，就是尽量的把自己的效率提高，尽量压缩公司的运营成本。

　　“这时候，我们要成为保守主义者。”肖冰说，以前中国提到保守主义是特别负面，但现在我们发现保守主义的力量特别强大。一个成功的企业家他往往是极端的乐观主义者，也是极端的悲观主义者。你不是极端的乐观主义者不可能选择创业，创业后如果不是保守主义，你这个企业活不长久。

本文来源投资界，作者：创投君，原文：https://news.pedaily.cn/201810/437187.shtml