港交所的2018：撕裂的一年

虽然全球经济进入下行周期，资本市场陷入了疲软状态，但港交所今年新股发行总量格外亮眼。

12月10日，金融信息提供商Dealogic发布的数据显示，2018年以来，在港交所上市的公司首次公开募股（IPO）规模已达314亿美元，创下八年来最高纪录。

相较而言，劲敌纽约证券交易所（下称“纽交所”）同期上市的公司IPO规模为302亿美元。这也就意味着，港交所IPO规模今年有望在全球交易所中夺冠。

今年四月，港交所发布IPO新规，允许双重股权结构公司上市，从而催生了一轮“上市潮”。

不过，在企业纷纷选择赴港上市的同时，港股市场也面临着较大的融资压力，甚至出现了“破发潮”。

Dealogic数据显示，今年在香港发行的新股表现在世界主要证券交易所中垫底。

这不免令人担心，疲软的股价表现可能打击2019年在港交所IPO的企业数量。

“上市潮”与“破发潮”齐飞

原本备受期待的“同股不同权”政策推出后，香港市场本期待一波上市热潮，但下行的经济趋势使得港股出现了“上市潮”与“破发潮”齐飞的局面。

此前，会计师事务所德勤就曾发布报告，称2018年上半年香港IPO数量达到全球首位，合计募资金额达503亿港元，新经济类公司掀赴港上市热潮。但据《证券时报》统计，截至2018年今年6月，港股发行的新股破发率达到72%。

Dealogic甚至指出，在主要交易所中，今年在香港新上市的公司表现最糟糕。在前20大香港IPO交易中，只有6家公司股价在上市一个月后依旧高于IPO发行价；而纽交所有16家公司股价高于发行价，纳斯达克交易所有10家高于发行价。

特别是今年港股上市的两个“重磅交易”——小米集团和美团点评，二者IPO总计融资约97亿美元；但上市后，目前股价已较上市后的高点分别跌去19%、26%。

另外，还有一些企业缩减了发行规模，甚至推迟了IPO计划，等待市场重新回暖。

李小加：港交所将在市场规则和业务上全面改革

对于港交所上市企业股价不及预期的表现，港交所行政总裁李小加近日出席香港经济峰会2019时坦言，新上市规则“生不逢时”，因受到外围环境例如环球经济等挑战，已上市新经济股份表现令人不满意，相信未来日子“不好过”。

不过他相信，股价表现不佳不是香港市场的结构性问题，未来有10多家内地新经济企业将来港上市。李小加也指出，部分新经济企业，例如生物科技公司，风险程度较高，适合机构投资者，一般散户未必熟识相关业务，故认为相关企业需要披露更多资料。

据李小加透露，现在香港面对一些结构性的问题，及深层次矛盾和瑕疵，正有战略规划，预计明年初将公布，港交所将在市场规则和业务上进行全面改革，拥抱新经济。

“港交所很希望创新，未来会着手投资和全面改革，不单在监管规则，也会在交易所业务创新，包括考虑研究将程序自动化、试验区块链技术，也首次提出考虑成立世界首见的数据交易所。”李小加称。