盛世投资姜明明：用责任投资“3+5”逻辑 实现经济、社会、生态“三重效应”

12月20日，由中国创投公益联盟主办的“2018中国创投责任投资峰会”在北京举行。盛世投资董事长姜明明出席峰会并做了题为“努力做好责任投资，实现‘三重效益’共赢”主旨演讲。

以下为演讲全文：

今年是改革开放40周年，也是中国创投20周年。在过去这些年里，穿越互联网泡沫和全球金融危机，秉承价值投资理念的创投行业，坚持用股权方式助推实体经济发展。而今随着社会、政治和经济环境变化，欧美国家已把责任投资作为了一种主流投资策略，环境、社会和公司治理成为衡量可持续发展的重要指标。此时的中国创投理应肩负起助推经济高质量发展的使命，从经济效益为主向经济、社会、生态“三重效益”共赢的责任投资迈进。

责任投资蕴含的“3+5”逻辑

盛世投资的成长路径自始就和责任投资保持一致。我们做母基金时中国在这个领域刚刚起步，当时欧美母基金在私募股权领域出资占比已达30%。盛世投资创立的初衷就是努力弥补这个差距。作为最早的民营政府引导基金管理机构，盛世投资至今已在十余个省份管理了三十多只具有财政属性的基金。我们的一个重要目标就是在专业化探索中为区域均衡发展贡献一份力量。

综合分析过去多年来的实践，盛世投资在责任投资方面初步形成了一套“3+5”的思维逻辑。所谓“3”，指的是投资标的三个基本要求；所谓“5”，指的是创投机构的五个基本特点。先看投资标的三个基本要求。*个是软硬实力匹配。软实力是看人、看团队、看未来预期；硬实力是看当下，看公司的基本面，既重视公司收入和利润增长，也重视经营性现金流和资产负债表。软硬实力之间要综合考量。第二个是估值不能虚高。投资要回归常识，回归正常的价值观，回归专业视角和行业规律。被投企业价值处于相对合理估值的阶段，不能虚高，要有相对较高的安全边际。第三个是良好的价值取向。责任投资是价值投资理念的延伸。被投企业的价值取向，应该纳入环境、社会、公司治理等投资决策。

再看创投机构的五个基本特点。*个特点是要做耐心资本。责任投资要遵循“五不原则”，即不跟风、不急躁、不吹牛、不固守、不气馁。想要做到这些，创投机构就不能陶醉于套现的资本游戏，而要有敬畏之心，敬畏市场、敬畏自然、敬畏人性。第二个特点是要有利他之心。盛世投资的企业文化是“修己达人”，全体盛世人最熟悉的一句话是“以乙方的心态做甲方的事”。做好服务，利他之心，是盛世人的基本特征。我们要努力扮演好被投企业、被投机构的“三种角色”。*种肩膀，让他踩让他靠；第二种眼睛，看到他没有看到的趋势；第三种桥梁，帮他搭建各种人脉。第三个特点是要做好主动服务。现在市场上存在着四种不同版本的投后服务，即1.0版本的统计、统筹信息等基础类投后，2.0版本的负责PR、IR、HR服务的“三R”类投后，3.0版本的战略型、资源型投后，4.0版本的退出策略类投后。过去八年盛世投资在资源导入和退出渠道等方面进行了诸多尝试。第四个特点是具备创新能力。从母基金探索者，到民营政府引导基金管理者；从优先布局天使投资母基金，到开创城市综合发展母基金新工具。盛世投资成长发展的最重要基因就是创新。第五个特点是理性和理想兼容。脚踏实地，仰望星空，做一个理性的理想主义者，一直是我们努力的方向。

责任投资更能带来长久的回报

创办盛世投资的八年里，我有两个特别突出的感受。*个，好的投资都有责任投资的影子，或者反过来说，凡是明显背离责任投资的投资最终都难获成功。第二个，责任投资可以带来更长久的回报。一些人对责任投资不感兴趣，甚至有时候有点抵触。这是因为他们只看到了眼前的约束条款。其实，责任投资可以分为两层，底层是利义合一的纪律，上层是长久的收益和回报。

一个好的责任投资能够带来长久回报，是因为其间天然带有“三种精神”。*种是企业家的开拓精神。在经济指标之外新增社会指标、环境指标、公司治理的责任投资，对于创业者和投资人来说都是一个新考验。没有企业家的韧劲与闯劲是很难成功的。第二种是科学家的钻研精神。责任投资要靠踏踏实实去做，而不能编故事，坐得冷板凳，甘当铺路石，才能直面问题、研究问题、解决问题。第三种是哲学家的思辨精神。短期风险还是长期难题，短期利益还是长期利益，如果机构掌舵人不能志存高远，在面临两难境地时是难以拍板做出正确决定的。

因为经济发展水平、产业分工体系、文化、宗教等方面和欧美国家存在差异，而且践行责任投资时间相对较短，我国确实存在着一定差距。但从国家到部委再到中基协，各级领导、各级主管部门，都在为责任投资营造良好环境。作为创投行业的一名老兵，我也借此机会表达感谢。同时，在这里我也简单梳理下盛世投资在责任投资上的几方面探索。

*， 用基金工具助力实体经济发展，覆盖了近3000个战略性新兴产业领域的股权项目。在湖北武汉开发区，我们与中国一冶集团联合打造人工智能科技园，将拥有20多年历史的老园区进行升级改造，将持续导入人工智能上下游企业，形成产业集聚。在湖南湘江新区，我们针对“建设更加开放合作、与全社会协调发展的社会企业”的美团，联合发起设立美团点评*只产业基金，并将B2B湖南总部落地湘江新区，通过应用现代物流技术、移动互联网技术、大数据应用分析技术，为广大餐饮商户提供优质的一站式食材采购服务，优化供应链，拉动消费升级。

第二，探索财政资金的新型使用方式，用资本力量促进区域协调发展。强化举措助力西部大开发形成新格局，我们在内蒙古、广西、重庆等地，用多样化资本工具，支撑传统产业转型升级；发挥优势助力中部地区崛起，我们在湖南、湖北、江西等地，依托当地产业优势和龙头企业带动作用，推动相关产业向价值链中高端迈进；创新引领助力东部地区优化发展，我们在上海、江苏、浙江等地，着力建设实体经济、科技创新、现代金融、人力资源协同发展的产业体系。

第三，引导绿色产业发展壮大绿色经济，用基金方式助力“美丽中国”建设。在江苏徐州，我们管理的徐州老工业基地产业发展基金携手上市公司爱康科技、国都创投共同发起设立产业基金，致力于推动徐州打造世界级新能源产业基地。在江苏南京江北新区，我们用股权方式投资的博郡汽车，如今正在推动电动汽车领域底盘技术和“三电”系统的革新。

第四，把产业兴旺当作突破点，用产业基金为精准扶贫提供新的解决方案。在内蒙古通辽市，我们管理的肉牛产业基金，通过股权投资、并购等方式支持伊赛牛肉养殖公司发展，每年将为通辽地区新增1万头育肥牛。通过基金方式助力通辽肉牛产业延长产业链、提升价值链、打造生态链、完善利益链，为农牧民增加收入开辟新渠道。

正因有了“3+5”的思维逻辑，正因坚信责任投资能够带来长久回报，我们可以“以价值投资为矛，以长期投资为盾”，安心地做好责任投资。目前，盛世投资已经投资了200只优秀的基金，覆盖了近3000个战略性新兴产业领域的股权项目。接下来我们将逐步完善责任投资体系，多维度细化指标筛选子基金。下一步，我们还将探索与机构、基金会、慈善企业家等共建ESG基金、影响力投资基金的可行性。联合社会各界力量，做好责任投资，我们将努力为经济、社会、生态“三重效应”共赢贡献微薄之力。