当优信“难信”

“一份做空报告，让“国内二手车电商*股”优信集团的市值一天蒸发3.85亿美元。

4月17日，美奇金投资公司在这份报告中罗列出了7项做空优信的理由，其中包括其涉嫌夸大平台交易量、隐藏公司债务、循环交易、虚假金额、夸大库存等5项关于诚信的指控。甚至称优信面临“倒闭风险”。

消息一出，导致优信集团股价异动，当日股价下跌36.07％，收盘价仅为1.95美元，市值跌至5.71亿美元，跌幅一度高达51.63％。按当日最高点9.56亿美元算，市值整整蒸发3.85亿美元。

铅笔道发现，黑猫投诉平台数据显示，涉及优信的投诉总数量为119起，已完成消费者诉求的仅35起。而华声在线旗下的“投诉直通车”数据显示，近三个月对优信二手车的投诉数量高达95件。两平台投诉内容则相似，均涉及“套路贷”“乱收费”“欺骗消费者”“售后无法保证”“要求退款”等问题。

对此，优信向铅笔道表示，优信不存在所谓“套路贷”以及“乱收费”的问题。但不排除有个别销售人员在和客户沟通过程中讲解不到位，解释不清晰，甚至业务不熟练，人为造成“客户不知情”情况。未来，其将不断提高业务透明水平，尽量减少信息沟通不到位情况。

今年以来，二手车电商市场越来越“热闹”。优信发布文章质疑瓜子二手车涉嫌数据造假、破坏行业竞争；瓜子因广告中“遥遥*”用语缺乏事实依据，与实际情况不符而遭1250万元巨额罚款；人人车线下门店大量关店，后又大面积裁员。

虽然优信*时间“回击”了这份报告，但国内二手车电商行业引发的质疑却越来越多。

注：本文内容主要来自铅笔道记者采访和网络公开信息，论据难免偏颇，不存在刻意误导。

市值一天蒸发3.85亿美元

一份做空报告，让“国内二手车电商*股”优信集团陷入漩涡。

4月17日，专门为投资者提供中国市场分析报告的独立研究机构美奇金投资咨询有限公司J Capital Research（以下简称美奇金）发布了一份报告，称强烈卖空优信二手车。

这份做空报告中，美奇金罗列出7项做空优信的理由。其中包括其涉嫌夸大平台交易量、隐藏公司债务、循环交易、虚假金额、夸大库存的5项关于诚信的指控。

美奇金分析师Anne Stevenson-Yang认为，优信将汽车销量夸大了最高达40%。在中国的运营公司的财务报表显示出令人震惊的债务水平，公司面临崩溃的风险，并且债务尚未向美国投资者报告，还可能涉嫌金融诈骗。

该报告还称，公司创始人戴琨甚至等不到IPO就中饱私囊，将2.8亿美元从公司转移。这位分析师甚至使用了“毫无诚信，欺骗投资者，无法为其估值”这样的的措辞。最后，他建议投资者加速退出投资优信，因为他认为优信有“惊人的债务水平，面临倒闭的风险。”

美奇金发布的做空报告内容（截图来自网络）。

消息一出，导致优信集团股价异动。美国东部时间4月16日的一个交易日内，优信二手车股价下跌了36.07％，仅1.95美元；市值跌至5.71亿美元，跌幅一度高达51.63％。按当日最高点9.56亿美元算，市值整整蒸发3.85亿美元。

截至美国东部时间4月16日收盘，优信市值仅剩5.71亿美元。

昨日一早，优信集团发布声明称，公司相信随后出现的股价大幅异动与这份报告有直接关系。美奇金报告“不负责任地对我司提出了多项指控，我司强烈谴责美奇金此等发布误导性虚假信息的行为，并认为这些歪曲事实的解读和恶意指控毫无价值。”

同时优信对关于美奇金报告中指出的数据造假等一系列指控，坚称“毫无事实依据”， 对于优信高层的相关质疑“更是无稽之谈”，将对此进行逐一回应。

优信集团称做空报告为“无稽之谈”。

优信陷信任危机

事实上，关于做空报告所指出的，优信在国内互联网上的口碑信誉问题，其确实不好解释。

现下，优信正陷入严重的信任危机。

4月17日，一位用户在新浪旗下的黑猫投诉平台上投诉称，自己于2018年12月19日在优信二手车购买了一辆价值为25多万元的奔驰C200轿车，首付款付了128964元。但因为车辆出现问题无法购车，承诺的10到15天退款到账，优信却以各种理由，推脱到现在近3个月时间仍不给退还首付款。

用户在优信平台买车，首付款付了128964元。

无独有偶，4月10日，一位贷款购车的用户在黑猫上称，自己于2018年12月在优信北京花乡旧车市场以11.3万元的成交价购买一辆嘉年华st。因为当时准备的5万元首付预算不够买车，听优信销售说可以抬高贷款金额，这样首付可以少一些。对方称，贷款14万，首付3万多元就够了，每月还款两千七八元。当天经过多次转账，用户购买了该车。

但回到家后，该用户发现，提车总共花费55722元，但每月还款却达到3133.61元，比业务员说的多了不少。与此同时，他发现优信APP上的合同显示，贷款金额高达15万。也就是说，本来11.3万元的车，最后他却需要总花费16.9万元买下。

在第三方投诉平台上，类似的投诉案例比比皆是。

铅笔道发现，在黑猫投诉平台数据显示，涉及优信的投诉总数量为119起，已完成消费者诉求的仅35起。而华声在线旗下的“投诉直通车”数据显示，关于优信二手车近三个月的投诉数量就高达95件。两平台投诉内容则相似，均涉及“套路贷”“乱收费”“欺骗消费者”“售后无法保证”“要求退款”等问题。

与此同时，在优信微博官方平台上，也有不少用户评论称，其存在“套路贷”“卖事故车”“涉嫌诈骗”等行为。

在优信微博官方平台上，有用户评论称，其存在“涉嫌诈骗”行为。

在优信微博官方平台上，有用户评论称，别相信明星代言。

对于上述情况，优信则对铅笔道回应称，作为二手车交易服务平台，可以为用户提供多种金融购车方案。在公司与客户签订的融资租赁合同中，有详细展示各项费用明细，具体的融资金额、月供还款金额等也均以合同为准，客户是在确认并知情的情况下确认签字的。签订合同后，公司也从未多收客户一分钱，优信不存在所谓“套路贷”以及“乱收费”的问题。

不过，优信解释称，其也不排除有个别销售人员在和客户沟通过程中讲解不到位，解释不清晰，甚至业务不熟练，人为造成“客户不知情”情况。

优信称，其公司在“不断提高业务透明水平，尽量减少信息沟通不到位情况”。比如，优信金融部门通过消费者回访与调研，与技术团队开发视频知情确认功能。在实际操作过程中，由用户本人现场录制视频备份，视频内容中会与消费者逐一核对合同关键信息，包括但不限于车辆相关信息、融资租赁合同中融资总额、月还总额、月还期数等相关信息。

此外，优信还表示，他们还会以书面提示函的形式，主动将融资租赁服务中存在的风险因素告知消费者，并请其仔细阅读后签署确认。

就铅笔道提问的优信是否还会继续加大金融业务板块布局的问题，截至发稿对方并未回应。

二手车市场很“热闹”

优信二手车并不是*次遭遇信用危机。

资料显示，优信集团创建于2011年，旗下拥有B2B模式的二手车在线交易平台优信拍、B2C模式的二手车交易平台优信二手车、优信数据以及优信新车等多个子业务。

2018年，在优信发展的第7个年头，于纳斯达克成功上市。当时发行价为每股9美元，总市值27.61亿美元。

但自上市以来，外界对二手车电商行业仍然没有找到合理的盈利模式，以及持续的烧钱行为保持质疑。加上之后“套路贷”“巨额亏损”“数据造假”“投诉激增”等质疑，优信股价狂跌不止。优信市值曾一度缩水近80%。

据优信2018年第四季度财报显示，其整体营收11.4亿元，同比增长61.6%，净亏损3.15亿元，与上年同期净亏9.02亿元相比收窄65.1%；不按照美国通用会计准则的全年净亏损为16.71亿元。

值得一提的是，在优信业绩增长的背后，金融业务贡献*。其中2018第四季度，C端贷款业务录得营收6.2亿元，同比增长81.3%，占第四季度总收入的54.53%；全年C端贷款业务贡献营收17.74亿元，占总收入的53.51%。

优信称贷款业务增收主要是由于交易量与贷款数额的增加。因为跨区域交易量增加，2018年二手车贷款服务的附加率（即二手车贷款数量占二手车交易总数的比例）略微上升至46.1%，二手车贷款服务的平均服务费率也从2017年同期的6.2%上升至7%。截至2018年12月31日，优信M3逾期率为1.41%，较2017年底的1.37%略有增加。

优信金融业务收入的高占比也让其屡遭质疑。有业内人士曾分析称，如若优信不能把鸡蛋放进不同的篮子里，资金流势必会徘徊在警戒线附近。

资料显示，2019年6月之后，优信有一笔来自银行的12亿元可转债即将到期。此前有媒体报道过，如果优信股价不能在6月末达到9.72美元以上，则这笔可转债将变成亟待偿还的债务，对其资金压力而言将是雪上加霜。

事实上，在二手车电商行业，不止优信二手车一家出现种种问题。

今年以来，在二手车电商竞争最为激烈的阶段，优信的两大主要竞争对手瓜子二手车和人人车在此前也均陷入行业困境。其中，瓜子因广告中“遥遥*”用语缺乏事实依据，与实际情况不符而遭管理部门开出1250万元巨额罚单；人人车线下门店大量关店，被外界质疑“烧钱模式难以为继”，甚至在此前多次被传出裁员消息。

二手车电商平台之间互相曝光对方数据造假的情况也屡屡上演。今年1月，优信官方微信就曾发布文章质疑瓜子二手车涉嫌数据造假、破坏行业竞争等行为，瓜子随即进行否认。

其实，外界对二手车电商平台的模式一直存在质疑。因为没有找到合理的盈利模式，以及持续的烧钱行为，让二手车电商平台即便在扩展了金融服务的情况下，成本投入也始终居高不下。在行业融资愈趋困难的环境下，二手车电商平台又面临诸多挑战，数据造假、融资受阻等问题相继浮出水面后，情况难言乐观。

或许是优信声明回击及时，美国东部时间4月17日，优信股价一路看涨，涨幅达50.26%，市值达到8.63亿美元。不过，股票回暖了，不知二手车电商行业的“危机”什么时候才能过去？

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