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开年最大一笔PE投资：37亿元，麦当劳中国被卖给了中信资本

通过此次交易，中信股份将麦当劳中国22%的股权出售给中信资本。计算下来，中信股份的这笔投资三年的时间内增值150%。

2020-03-03 15:56 · 投资界王菲

5.33亿美元，麦当劳中国22%股权正式花落中信资本。

2月3日晚，麦当劳中国大股东中信股份在港交所发布公告披露，其全资附属公司今天与中信资本控股有限公司（简称“中信资本”）旗下基金持有的公司CCHL Fast Food Holdings Limited （简称CCHL）签署了购买协议，中信股份同意出售且CCHL同意购买Fast Food Holdings Limited（简称FFHL）42.31%的股权。

FFHL持有麦当劳中国管理有限公司合计52%的股权，算下来就是，通过此次交易，中信股份将麦当劳中国22%的股权出售给中信资本。

同时，中信资本旗下的CCHL将承担价值约为2.17亿美元的同比例之未偿还股东贷款，出售总代价为5.33亿美元（约37亿人民币）。

不出预料，麦当劳中国被中信卖给中信了，这也是2020年开年最大一笔PE投资。

3年赚150%

中信股份：本次出售实现了投资价值

此项交易最终完成，中信股份表示，本次出售为中信股份实现了投资价值。

中信股份2017年年报显示，中信股份彼时取得FFHL 61.54%股权的交易成本为3.09亿美元，折算42.31%股权约合2.12亿美元。

计算下来，中信股份的这笔投资三年的时间内增值150%。

根据公告显示，截至公告日，中信股份间接持有FFHL 61.54%的股权，FFHL直接持有Grand Foods Holdings Limited（即麦当劳中国大陆和香港业务之公司，简称GFHL）的52%股权。

至上述交易交易完成后，中信股份持有的FFHL股权将减少至19.23%。FFHL和GFHL也将不再合并到中信股份财务报表中。

目前，中信股份、中信资本分别间接持有麦当劳中国32%、20%的股权。如果中信资本接手中信股份股权，其持股比例进一步扩大至42%。

也就是说，中信系仍为麦当劳中国的第一大股东，其整体持股量并没有丝毫减少。

这样的结果也在业内预料之中。1月21日，在瑞士达沃斯举行的世界经济论坛2020期间，在被问及接手中信股份转让的麦当劳中国股权事宜时，中信资本董事长兼CEO张懿宸回应称，股权转让正在进行中，参与竞标的也只有中信资本。

他解释称，由于涉及特许经营权，股权转让的受让方还需要经过麦当劳的同意。“麦当劳只同意中信股份将股权转让给中信资本。”

中信、凯雷经典投资一役

麦当劳换了中国名

今年1月初，北京产权交易所挂出了“Fast Food Holdings Limited 42.31%股权”的产权转让公告，转让底价为21.7198亿元人民币。

这距离中信联合凯雷投资收购麦当劳在中国的20年特许经营权不足三年。

2016年，麦当劳将卖出中国内地和香港门店的消息一传出，就有至少6家财团表现出参与兴趣，当时麦当劳曾收到中国化工集团、贝恩资本、首旅集团等多家资本的竞标书。

最终，中信系和凯雷杀出重围。2017年1月9日，中信股份、中信资本、凯雷投资集团和麦当劳于联合宣布达成战略合作并成立新公司，该公司将成为麦当劳未来20年在中国内地和香港的主特许经营商。

2017年8月8日，麦当劳正式宣布与中信股份、中信资本以及凯雷投资集团的战略合作已经顺利完成交割。新公司将成为麦当劳在美国以外最大规模的特许经营商，运营和管理中国内地约2500家麦当劳餐厅以及香港约240家麦当劳餐厅。

一个是中国的老牌国企，一个是全球的PE巨鳄，这笔收购让三方都赚足了眼球。

对于选择中信及凯雷的原因，麦当劳中国公共关系副总裁许颖婷表示，首先，中信及凯雷财务实力雄厚，投资领域十分广泛；第二，中信深耕中国内地及香港市场，对两地都有深入了解；第三，中信拥有深厚的政府网络和资源；第四，中信和凯雷拥有广泛的地产网络，包括中信地产、万科、华润置地、中海发展等，为快速开店提供强大后盾；第五，中信和凯雷有数字化战略的合作网络，包括数字化、供应链和大数据的重要资源。

收购完成后，中信资本董事长、首席执行官张懿宸出任新公司的董事会主席，凯雷投资集团董事总经理、亚洲并购团队联席主管杨向东出任新公司的董事会副主席。

这一收购，也成为中信和凯雷的经典投资案例。此后，麦当劳开始了轰轰烈烈的本土化进程，改名“金拱门”更是一举引爆舆论。

麦当劳中国新开1000家店

净利润缩水2.6亿

虽然是中信内部的一次腾挪，但有业内猜测，综合考虑投资麦当劳中国已经实现投资收益和未来的不确定性，中信股份才会有意转让麦当劳中国股份。