3352家门店，连亏5年，扶不起的联华超市

随着关店止损、成本优化与新零售改造多措并举，联华超市业绩大幅改善，2019年亏损额缩减至1.52亿元。

尽管公司是中国连锁*之一，旗下门店数量达到3352家，但股价长期在低位徘徊，最新市值仅11.68亿元，在连锁超市板块的12家上市公司中排名倒数第二。

业绩触底反弹

3月31日晚间，联华超市（00980.HK）披露2019年度业绩，公司营业额258.59亿元，同比增长1.85%，归属股东净利润-3.78亿元，剔除首次应用香港财务报告准则第16号“租赁”的影响，归属股东净利润-1.52亿元，较上年的-2.19亿元，大幅减亏。

1991年在上海开出*家门店之后，联华超市成为中国连锁超市*批开拓者之一。在华润万家通过资本扩张成为行业老大之前，联华超市在长达十多年的时间里，稳坐*。

公司总部位于上海，重点辐射长三角，并布局全国市场。截至2019年底，公司门店数量达到3352家，包括大型综合超市、超级市场、便利店等多种业态，品牌包括“世纪联华”、“联华超市”、“华联超市”和“快客便利”等。

2003年港股上市后，公司在2013年达到业绩*，当年营业额303.83亿元，归属股东净利润5.30亿元，此后便走上了下坡路。

2014年开始，公司营业额下滑，归属股东净利润下滑，到2015年开始亏损，目前已经连亏5年。

近年，联华超市痛定思痛，调整连锁超市业务经营：大刀阔斧关停亏损门店，推动既存网点升级、转型，控制人员、租金、水电等各方面的成本，线上线下业务融合、推进“到家”项目实施，等等。

从2018年开始，公司的各项运营指标开始触底反弹。2018年，公司新开门店314家，为2013年以来数量最多的年份。2019年，公司再接再厉，新开门店316家，其中大型综合超市7家，超级市场250家，便利店59家。

2019年，公司同店销售同比增长0.1%，整体费用率23.36%，同比减少0.85个百分点。其中，员工数量减少2341人，人工费用支出减少1.33亿元，另外网点的租金支出和折旧费支出减少2.00亿元。

中国连锁经营协会2019年5月发布的《2018年中国连锁*》榜单中，联华超市位列第10，在连锁超市中位列第6，排在华润万家、大润发、沃尔玛、永辉超市、中石化易捷之后。

市值行业倒数第二

令人匪夷所思的是，即便联华超市业务优化、业绩向好，但公司市值却一直在低位徘徊。

4月11日收盘，公司股价1.14港元/股，下跌0.87%，市值12.76亿港元，折算成人民币为11.68亿元，与同为连锁超市*的高鑫零售（大润发母公司）和永辉超市相差80倍，在中国12家连锁超市上市公司中排名倒数第二。

与联华超市同属“难兄难弟”的当属北京京客隆。这两家公司还有诸多共同点：起步早，国营，重点市场均在一线城市，都在港股上市。

但北京京客隆业绩好得多。同在3月31日晚间，公司披露2019年业绩公告，公司营业收入116.58亿元，归母净利润5293.54万元，虽然业绩下降了16.39%，但好歹是盈利的。

4月1日，北京京客隆股价下跌5.45%，报收1.04元，公司市值4.29亿港元，折算成人民币为3.93亿元，在12家连锁超市上市公司中排名倒数*，比联华超市更惨。

年初爆发的新冠疫情，让消费者重新认识到了线下商业的价值。当交通阻断、快递停运，能够满足你生活所需的，只有超市，社区超市更被看作是不可或缺的城市基础设施。

近几年，随着电子商务增速放缓、成本高涨，线下商业价值重估，成为行业大趋势之一。

腾讯阿里等互联网巨头在线下领域攻城略地，连锁超市行业，阿里巴巴投资高鑫零售、新华都、三江购物，腾讯入股永辉超市、步步高，又通过永辉连接了中百集团和红旗连锁。

沉寂了几年的传统线下连锁企业，也借着这个机会实打实地开展O2O、新零售，希望能够完成换挡升级。

启信宝显示，联华超市控股股东为百联股份（600827.SH），最终控股公司为百联集团。百联集团为上海国资旗下企业，控股百联股份、联华超市、上海物贸、*医药等多家上市公司。

在零售领域，百联早已和阿里巴巴达成战略合作，项目也已经开始逐步落地。阿里巴巴已经在协助百联对联华超市的3000多家门店进行新零售改造，就像大润发正在开展的一样。

联华超市何时才能在二级市场触底反弹？

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