4月8日，好未来教育集团(TAL.N)自曝财务造假，称在例行的内部审计过程中发现了某些“员工不当行为”，公司怀疑问题员工与外部供应商合谋，伪造合同等文件，错误夸大“轻量级(LightClass)”的销售数据，这名雇员已被当地警方拘留。
消息爆出后，好未来盘后股价一度跌28%。
值得注意：2018年6月13日，知名做空机构浑水（Muddy Waters Research）发布了针对好未来的71页的做空报告，质疑好未来至少自2016年起财报造假，欺诈性地创造利润。随后，好未来方面回应称，该机构提出的指控包含大量错误、未经证实的猜测以及对事件的恶意解读。
美国时间4月7日，知名做空机构浑水（Muddy Waters Research）在社交媒体上公布了一份狼群研究（Wolfpack Research）撰写的看空爱奇艺的报告，称爱奇艺早在IPO之前便存在欺诈行为，且涉嫌财务造假。Wolfpack Research估计，爱奇艺将其2019年的收入夸大了大约80亿至130亿元人民币，即27%-44%；爱奇艺通过夸大大约42%-60%的用户数量来做到这一点。浑水称它帮助了Wolfpack Research调查爱奇艺。
受浑水与Wolfpack Research做空报告的影响，当日爱奇艺股价一度下跌达10％，但爱奇艺官方迅速发布声明，否认做空报告中的所有指控，截至当日收盘，爱奇艺股价不跌反涨，当日涨3.22％，股价报17.3美元。
4月7日消息，美股周二盘前，此前曝出伪造交易22亿的瑞幸咖啡宣布停牌，等待更多消息披露。此前周一瑞幸咖啡收盘报4.39美元，跌幅18.4％，市值11亿美元。
瑞幸造假风波的导火索来自浑水一份长达89页的做空报告。自2010年成立至今，“深耕”中概股的浑水，共做空了18家中概股，目前已有6家退市。浑水也因此被称为“中概股杀手”。遭浑水做空的公司大体有三种走向：或股价出现短暂波动，或私有化退市、回归A股，或直接停牌退市。
曾准确预测安然会破产的“空头大师”查诺斯表示：瑞幸遭做空成功这对于整个中概股而言，是灾难性的！
那么，冠名“中概股杀手”的浑水到底是何方神圣？今天就为大家来扒一扒。
浑水面纱
浑水调研公司（Muddy Waters Research）是一家注册在美国的研究公司，成立于2010年7月，创始人为卡森·布洛克。
浑水公司“深耕”中概股，与创始人的“中国通“特性有着密不可分的关系。
卡尔森·布洛克，美国新泽西州人，浑水公司创始人，毕业于南加州大学，主修金融，辅修汉语，后来又在芝加哥肯特法学院获得法学学位。
（一位主修金融又懂法的“中国通”，据说从12岁起就梦想着到中国淘金，想帮中概股赴美上市那该是如虎添翼，反之则是中概股的噩梦）
创始人部分经历：
2005年加入众达国际法律事务所（JonesDay）上海办公室，在做了企业律师一段时间以后开始感觉厌倦；
2008年决定创业，创办了一家为上海白领储藏杂物的私人仓库(LoveBoxSelfStorage)；
2009年，在接受上海一家电视台访问时称，这个私人仓库*的为9平方米的空间，月租在当时要3700元，已经足够在上海租一套房了。尽管这个项目目前还活着，但却因理念没跟上而没能火起来。
2008-2009年期间，与人合著过一本书Doing Business in China for Dummies（《在中国经商——无师自通》），教外国人在中国做生意。
2010年，受其父要求对在美国上市的中国公司东方纸业进行调查，看到公司废弃的大门、陈旧的仓库宿舍以及无所事事的工人与财报描述大相径庭，公司库存也基本是一堆废纸，该公司当时正是本人的潜在投资对象；
2010年6月28日，召集了一批熟悉中国商业规则的人，在香港成立了“浑水公司”（Muddy Waters Research）。调查的*家公司就是东方纸业，也是对这只股票的做空让浑水一战成名。
浑水摸鱼
浑水取的便是中国谚语“浑水摸鱼”之意。既指公司专门调查在资本市场里“浑水摸鱼”的公司，又指“在浑浊的水中更容易摸到鱼”，先把水搅浑，然后再通过借券卖出的方式获利。
布洛克以其敏锐的嗅觉和近乎全胜的猎杀成绩，被布隆伯格新闻社评为2011年50大思考者之一，其他入选者都是诸如诺贝尔奖获得者、哈佛大学教授的名流，只有他是一个初出茅庐的“浑小子”。
2015年1月，该公司为其投资策略筹集了最初的1亿美元。彭博新闻社和其他公司将布洛克形容为当今市场上“最成功的空头之一”。
浑水对中概股的布局、攻击和获利过程大概可以总结如下：
首先通过一些外部信息，如朋友、做空机构提供的线索，或者凭借一些公司作假的共同特点如：频繁更换审计机构、只融资不分红、经营数据有悖常识等寻找做空标的。
在确定可疑标的后，便从商业模式、经营情况、资产规模等方面寻找公司的问题，然后对各个问题进行取证，手段有查账（多数以公司提供给美国证监局的报表与工商局报表对比）、现场调研以及调查产业上下游情况。
在有基本结论后，开始卖空股票并联系有意购买研究报告的对冲基金，在布局完成后正式对公众发布报告，待股价下跌后平仓获利了结。
浑水的调研体系总体来看分为两个相互渗透的方式：查阅资料和实地调研，调查内容涉及到公司及关联方、供应商、客户、竞争对手、行业专家等各个方面。
浑水的调研方法说白了只是正常的尽职调查，在方法论上确实并无重大创新，他们极少运用复杂的估值模型去判断一家公司的价值；然而最简单的方法往往是最有效的方法，调研的收获远远大于办公室里的数据处理。在实施层面上，他们把工作做得很细致，偶尔也会使用些“投机取巧”的方法获取真实信息——比如假冒潜在客户骗取上市公司信任。
浑水怎么赚钱盈利？通常的做法是：
*步，寻找“问题公司”
第二步，向券商借来这家公司的股票，并卖出
第三步，发布调查报告，曝光这家公司的经营问题
第四步，这家公司股价大跌之际，低价购入股票，还给券商
如果以10元价格卖出股票，做空后再以5元价格买入，相当于每股赚取5元的毛利，再扣除交易手续费、交付给券商的利息及其他税费后，剩下的就是净利，堪称“空手套白狼”。
浑水战绩
据时代数据统计，浑水公司成立十年以来一共做空了35家公司，大约平均每3~4个月就要做空一家公司。
其中，被浑水做空的中概股公司就有18家，占比一半以上。
浑水公司成立的前三年一口气做空了9家中概股公司，分别为东方纸业、绿诺国际、中国高速传媒、多元环球水务、嘉汉林业、展讯、分众传媒、傅氏科普威、新东方。
除中国外，浑水几乎已经把所有发达国家的公司都做了个遍。从上市交易所分布来看，这些公司在纳斯达克上市的最多，达到13家；其次是在纽交所上市的公司有6家。以此看来，坐镇主场的浑水还是偏爱做空美股上市公司，占比超过50%。此外，浑水还做空了4家港交所上市的公司，3家伦敦交易所上市的公司。
从公司行业分布来看，浑水早期做空工业制造业的公司较多，做空的*家公司就是生产纸制品的东方纸业。近年来，浑水将做空目标转向医疗保健，共有4家非中概股公司被浑水做空。
此外，浑水做空工业、广告业、金融业的公司均达到3家，其中均出现中概股身影；做空食品饮料、教育、农林业、半导体、电气设备等行业的公司均有2家，其中也出现中概股身影。
被浑水做空18家中国企业，最后只有4家撑住了。其中，绿诺国际、中国高速传媒、多元环球水务、嘉汉林业、网秦、辉山乳业6家企业被退市；展讯、分众传媒、傅氏科普威完成私有化退市；东方纸业、圣盈信股价累计下跌超80%；奇峰国际、来宝集团两家企业处于长期停牌阶段。
其中敏华控股和好未来通过澄清公告逐渐洗脱嫌疑，获得市场加持，股价反弹；而新东方和安踏体育则是在于浑水的较量中大获全胜。
2012年7月18日，浑水做空新东方，理由是财务造假。新东方股市当日即跌35.02%。之后，新东方除了发布澄清公告外，还从资本市场大幅增持股票，并接受了美国证券交易协会（SEC）近3个月的审查。最后SEC表示，新东方没问题。此后，新东方股价一路上涨，股票市值也从当时的14亿美元涨至今天的182亿美元。
另一家安踏体育则是扛住了浑水先后5次做空。期间，安踏除了发布澄清公告外毫无还手之力，只是最后浑水再也找不到新的证据指控安踏，资本市场开始选择相信安踏，安踏股价迅速上升。
“天下熙熙，皆为利来；天下攘攘，皆为利往。”目前，“浑水公司”的目标已不再局限于中企，而是将触角伸向了更广阔的各国资本市场。只要有机会，浑水就会去做空，毫不客气。
一点思考
被浑水盯上，轻则股价“腰斩”，重则倒闭破产！类似于浑水这样的做空机构的存在是瓜分钱财的“秃鹫”还是净化市场的“鲶鱼”？
新东方创始人俞敏洪曾说：“中国其实应该有浑水这样的公司，他们就像苍蝇一样，会找到臭了的鸡蛋，这样很多在A股上市的公司就不会乱来了。”
浑水的行为并非被认为完全无可指责，很多人认为浑水公司的背后有对冲基金在支持，利用了一些混淆视听的手法通过卖空盈利。但不可否认的是，对于企业而言，做空机构是一种相对极端也更具杀伤力的监督手段。
清华大学五道口金融学院副院长田轩看来，关于近期瑞幸等企业造假等事件，中国资本市场应该进行反思。在成熟的资本市场中，无论是做多，还是做空，都不存在善意和恶意之分，只不过是投资者对于上市公司估值和未来股价的不同判断。做空与做多的机构力量，就像是维持资本市场生态平衡的阴阳两极，相辅相成、缺一不可。
“苍蝇不叮无缝蛋”，蛋有了缝，就会很快腐败。苍蝇的到来，只不过加速了腐化的过程。即使没有苍蝇，蛋也早晚会臭的。
当中国企业昂首阔步去纳斯达克敲钟的时候，别忘了头上还有一把达摩克利斯之剑，它叫浑水。
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