华平投资方敏：医疗投资的变与不变

新冠病毒大流行让世界各国的医疗系统都面临着艰巨挑战。当全人类的健康同时遭遇威胁，医疗体系的完善与强化成为一个必选项。

中国正在建设性地推动医疗行业变革，比如加强医疗基础设施建设、加快医疗服务模式数字化转型等。然而，医疗健康行业极其复杂，不仅涉及医疗体制、医疗管理、医患关系等宏观考量，而且囊括的多个领域如医药、医疗服务、医疗器械等不断纵深发展，形成的专业门槛越来越高。正因为如此，医疗投资面临着前所未有的机遇，同时也经历着与日俱增的挑战。

华平投资合伙人方敏在医疗健康行业拥有近20年的经验积累，曾深度支持多家医疗企业的发展壮大。在他看来，医疗投资的关键是明晰“变”与“不变”。比如，他认为三五年前所描绘的医疗与科技结合的未来场景已经变得可实现、可落地，成为实实在在具有投资价值的商业模式；而华平的医疗投资战略则是万变之中的“不变”：始终基于人口结构、生活方式、经济发展等宏观趋势做出长期规划。下面是新鲜出炉的完整问答。

医疗结合新技术是大势所趋

Q：目前，全球科学家都在积极研发针对新型冠状病毒的疫苗和药物。相比于发达国家，中国在医疗资源、创新能力等方面有哪些进步空间？

方敏：自本次新冠病毒爆发以来，*时间开展了病毒的测序与数据分享，积极进行临床测试与疫苗开发，取得了大量临床数据，并且疫苗也率先进入临床阶段。在过去很长一段时间，受益于对发达国家的基础研究、产品和人才等方面的引入，中国在医疗资源建设和医疗创新能力方面，正在逐步缩小与发达国家的差距。尽管如此，中国医疗健康产业依然有很大的提升空间。在医疗资源方面，部分人均医疗资源仍远落后于发达国家，而且先进医疗资源在普惠医疗机构的应用也较为有限，与公众的期望值尚存在较大差距。对此，我认为可以通过“加大投入”与“提升组织效率”双管齐下的方式解决。在创新能力方面，中国还应该在基础科研领域加大投入，同时进一步完善相关的法律、税收、投融资环境等外部因素。一旦必要的市场元素聚集起来，创新和转化的成果就会由点及面地展开，让更多的公众受益。

Q：新冠疫情无疑将促使中国医疗体系不断完善与强化，您觉得在这一过程中会出现哪些新投资机会？

方敏：新冠疫情发生后，中国的应对措施体现出政府*的社会组织能力和强大的医疗资源调配能力。不过，突发的疫情也暴露出中国医疗体系中亟待改善和加强的环节。除了医疗资源总量不足、高质量医疗资源区域分配不均等老问题中存在投资机会外，未来新投资机会还可能出现在以下领域：*，医疗机构层面。针对医疗机构作为社会基础设施的投资，尤其是针对公共卫生领域专业设施、设备、药品、生物制品和人员的投资，将拉动相关产业链上下游投资机会。第二，健康产品及服务层面。预期今后一般企业与个人家庭在健康、防护、疫苗等方面的开支将持续增加，这有利于健康产品及服务的普及、整个产业链的发展与升级，其中也蕴含了很多创新和整合的投资机会。第三，互联网医疗层面。远程无接触式诊疗与健康管理在技术创新、机构推动、公众接受和支付支持的多重利好加持下，将得到前所未有的关注和推动。三五年前所描绘的未来医疗场景已经变得可实现、可落地，成为实实在在具有投资价值的商业模式。

Q：如何看待医疗与互联网、人工智能、5G等技术的结合？

方敏：互联网、人工智能与5G等新技术，已经深深地影响了很多行业的发展，与医疗的结合应该是大势所趋。很多公司已经在这方面做了有益的尝试，近期一些产品和模式还取得了监管机构的认可，今后会有机会应用到医疗场景中。值得注意的是，医疗行业有其自身特殊性，与新技术的结合涉及到可靠性、责任、伦理、人文关怀等多方面因素，因此需要监管部门、医疗从业人员和技术开发者共同磨合，按成熟度分阶段实施。这次疫情无疑加快了产业链各方对新技术应用的接受度，对医疗与新技术的结合起到了促进作用，也进一步点燃了投资机构的热情。华平同样提高了对医疗与新技术结合的关注度，并有所布局。我们不仅关注技术和技术直接带来的医疗效率和可及性的提升，而且还关注对医疗价值链的重塑和其中隐含的投资机会。

华平的医疗投资战略不会改变

Q：在中国加速医疗基础设施建设背景下，华平的医疗投资战略会有哪些新的调整和规划?

方敏：华平的医疗投资战略是基于人口结构、生活方式、经济发展等确定性宏观趋势做出的长期规划，不会因为本次新冠疫情发生方向上的调整。我们将一如既往地支持行业中的优秀企业家，支持行业创新和资源整合。本次新冠疫情的确是人类历史中的全新挑战，各国政府都为抗疫提供了巨大的财政支持，与此同时也面临着经济停顿造成的不确定性和后疫情时代的开支压力。未来，中国以及世界其他国家都会重新审视医疗作为社会基础设施的作用。医疗基础设施的建设不仅需要政府的大力投入，同样需要社会资本的广泛参与，这无疑会为健康医疗行业的投资人，包括华平在内的医疗投资平台，提供了更广阔的投资舞台和更多的投资机会。我们会适时加大在这个领域的投入，密切关注市场中的新机会。

Q：华平全资子公司华瑭大昌专注在医疗器械、OTC、保健品等领域提供供应链和分销解决方案，您如何看待这一领域的未来发展？

方敏：所谓“兵马未动，粮草先行”，可靠的医药供应链和分销系统是提供保质保量的物资供应，以及维护价格稳定的基础。在疫情全球爆发的背景下，跨境供应链和分销系统面临着更加复杂的局面和前所未有的挑战。我们的被投企业华瑭大昌的前身是大昌洋行，是进出口贸易、物流和分销领域的百年老店。华瑭大昌在这个特殊时期及时响应，尽职尽责地完成了自己的使命，为上下游客户提供了无可替代的价值。事实上，这一切依赖于它在供应链管理、科技信息系统和组织管理等方面的多年投入和积累，并充分体现了行业的未来发展趋势。我们坚定看好华瑭大昌所在的领域，将继续支持公司拓展新客户和新业务线，并将依托华瑭大昌的优势与能力，整合和提升这个传统行业，使之更可靠、高效和现代化。

Q：对于华平投资的连锁医院集团来说，此次疫情带来了哪些启示？

方敏：对于我们投资的直接面对消费者和患者的医疗服务机构来说，提供高标准的院内感染控制、就诊环境是实现社会和经济效益的基础。面对类似于新冠病毒这种全新的未知挑战，我们的被投资医疗机构需要未雨绸缪，做好长期防护的安排。在以后的新投资中，我们也会坚持同样的考核标准。除此之外，我认为互联网医疗的投入将处于更加优先的等级上，以完善院内院外的一体化管理和扩大医疗服务边界。无论是积极开展患者远程沟通和管理服务，还是通过预约机制进行就诊流量的合理安排，技术的赋能都会起到减轻防疫压力、提升就诊体验的作用。我们投资的医疗机构很早就开始了这方面的探索与尝试。

长期市场需求转化为长期企业价值

Q：在线医疗、检测诊断、医疗器械设备等在此次疫情中彰显了重要性，未来哪些细分领域的优势会进一步加强？如何鉴别短期需求与长线价值？

方敏：这些领域的确表现突出，需求在短期内集中爆发。待生活回归常态化以后，由于部分行为习惯和诊疗流程的改变，加之支付端的完善，这些细分领域的需求很可能会长期以较高的频次存在。比如，在线医疗将作为线下医疗的有益补充和前后端的服务延伸，而得到进一步加强。不过，需求端的比较与选择，将导致这些领域优胜劣汰。因此，产品和服务的供给方要在质量和效率方面持续改善，并且根据市场需求的变化持续创新投入，加宽加深自己的差异化护城河，从而将长期市场需求转化为长期企业价值。

Q：华平在医疗健康领域已有近50年经验，积累了哪些差异化竞争优势？

方敏：无论在全球还是中国市场，华平都属于医疗健康投资中的先行者。我们积累了比较广泛而扎实的行业知识和人脉关系，这对于把握投资趋势和寻找投资机会有很大帮助。更为重要的是，我们在该领域投资了一批企业，并陪伴企业家共同走过了经济和行业发展的完整周期，而且还通过紧密的投后服务与资源对接，支持他们成长为各细分领域中的标杆企业。

Q：在医疗健康这个大生态中，如何鉴别*潜力的公司？华平投资对于优秀医疗企业的判断标准是什么？

方敏：虽然医疗健康这个大生态中包含了很多细分领域，每个领域内的公司又不尽相同，但是那些最有潜力的公司往往由*执行力的管理层带领，并奔跑在最宽广的细分赛道上。优秀的医疗企业通常在本领域建立了稳固的竞争壁垒，并且在平衡风险与机遇的基础上，对行业的变化做出积极反应。可以说，这次新冠病毒疫情为医疗企业提供了一次风险压力测试。通过本次测试的医疗企业，应该会面临更好的发展机遇。