青蛙王子败退港股

5月19日，未来发展控股（01259.HK）对外披露，公司以5000万元对价出售青蛙王子（福建）婴童护理用品有限公司全部股权，剥离个人护理业务。

这就意味着，曾经的中国儿童洗护*青蛙王子，正式告别港股市场。

青蛙王子1998年创立于福建漳州，很快成为中国儿童润肤露*，儿童沐浴露及洗发水第二品牌，2011年7月在港交所主板上市。

公司“软硬兼施”，不仅做儿童洗护用品，动画片《青蛙王子》出了好几季，业绩蒸蒸日上。2012年，公司营业收入15.72亿元，同比增长23.87%，净利润2.41亿元，同比增长31.10%。随后，公司市值一路飙升，2013年下半年超过60亿港元。

不过，一切在2013年10月戛然而止。美国做空机构劳克斯发布沽空报告，认为青蛙王子的实质销售不足公司声称的25%。

后面的剧本都差不多，股价暴跌、紧急停牌，公司从此一蹶不振。

尽管做空发生在四季度，但仍然影响了公司2013年的业绩。当年，公司营业收入17.12亿元，同比增长仅8.91%，净利润2.00亿元，同比下降17.21%。

2014年7月，上市公司为降低负面影响，将公司名从“青蛙王子”变更为“中国儿童护理”，这并未从实际上解决公司的信任危机。

2015年，公司净利润-5030万元，首次陷入亏损，并延续至今。2019年，公司营业收入8.30亿元，净利润-7340万元。5年来，公司合计亏损8.37亿元。

被做空后长期巨亏，公司股价一再探底，后长期稳定在0.1港元以下，公司市值仅剩1亿港元多一点。

实际上，上市公司剥离青蛙王子，早有先兆。2019年初，公司再度更名，从“中国儿童护理”变更为“未来发展控股”，并未突出日化属性，想必已经做好了剥离的打算。

另外，2019年，公司终止经营网上平台业务，出售相关公司，该业务可以看作是公司洗护业务的配套业务。

2019年，公司个人护理业务营业收入5.25亿元，同比上升32.42%，毛利率17.83%，较上年提升3.77个百分点，亏损3850万元，较上年大幅减亏88.61%。

尽管已经亏损多年，但青蛙王子当年撑起了接近60亿元的市值，如今以5000万元的价格出售，令人唏嘘不已。

而且，在这5000万元的对价中，还包括公司在福建漳州总地盘面积约24253平方米的地块，连同其上建筑面积约55854平方米的工业大厦。

尽管如此，对于上市公司和青蛙王子来说，剥离，可能是一个皆大欢喜的结局。

青蛙王子与这家连年亏损的上市公司切割，脱胎换骨，可以重新开始。

承接青蛙王子（福建）这个标的资产的北京汇通达，正是青蛙王子的运营方之一。启信宝显示，北京汇通达原本持有福建和润70%股权，标的公司青蛙王子（福建）的核心资产正是福建和润30%的股份。

也就是说，上市公司剥离的资产，让日化品牌青蛙王子，成为一个更加独立和完整的主体。

即便青蛙王子被资本市场列入“黑名单”，但它在消费终端，还是具有相当的影响力，如今仍然是一线儿童洗护品牌之一。而且，随着供给侧改革、消费升级、婴儿潮等原因，儿童护理市场前景广阔。

对于上市公司来说，未来发展控股急于通过资产腾挪刮骨疗伤。剥离洗护业务，减亏损、降负债，可以帮助上市公司轻装上阵。

近年，未来发展控股已经从一家日化公司，转型为投资控股公司。目前，公司旗下业务包括放贷、买卖商品、证券投资、物业持有、餐饮五大板块。

近期，公司从百盛手中收购力裕公司，间接持有*环球公司的股份。*环球在香港从属农产品交易，主要产品为急冻牛肉、猪肉及鸡肉相关制品。

就目前的混业经营来看，公司各项业务的表现并不好。2019年，公司除洗护业务以外的五大业务板块，只有餐饮业务实现盈利，当年赚了570万元。

从公司董监高构成来看，日化主导的格局已经让位于投资主导，公司三位执行董事，均来自金融或地产行业。

青蛙王子创始人李振辉，从2016年开始便退出公司管理层，陆续清空所持股权。

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