万达预计亏了16亿，电影院复工有戏

自从6月底有消息传出上海电影节将于7月举办，近半个月来，影视股迎来了几波上涨，各电影、电视剧等公司集体反弹，行业复工的呼声在股价起伏里显得更加热烈。

今天（7月14日）盘中国内影视股再次拉升走高，午间13时许，华谊兄弟、横店影视、金逸影视等公司均出现大涨，万达电影、上海电影、光线传媒等均走强，其中如鹿港文化、横店影视等一度出现涨停。

这种情况在近段时间已经并不鲜见，虽然影院复工时间尚未完全确定，但是股市上影视概念板块喜庆庆浮起红色。后疫情时期，从行业到大众市场都在渴望电影院早日开门营业，电影行业复工方面的一点风吹草动，都能在资本市场上引起一波修复性反弹。

但是相比影视公司们股价上的喜庆，院线公司们陆续公布的业绩预告却并不乐观。截止写稿时间，万达电影、金逸影视、北京文化、慈文传媒等陆续发布业绩预告，其中院线股利润下跌尤为明显：万达电影预计2020年上半年净利润亏损15亿-16亿，金逸影视预计上半年亏损3.1亿-3.9亿。

股市与公司业绩之间的反差，让电影院开工的呼唤显得更加迫切，但是好消息与坏消息总是来回反复。行业内消息，随着疫情稳定，上海电影节将于7月底至8月初举办，昨天更是有消息传来，电影院将于今日起恢复营业。但是好消息还未落地，否定的回应来得更快。对于复工传闻，中国电影、横店影视、华谊兄弟等多家影视公司均表示，目前尚未接到相关通知。

股市起起伏伏从无定性，行业复工才是一锤定音的关键，但是这个消息到底何时才会真正到来呢？

横店、华谊等逆势上涨，

资本为何青睐影视股？

截止今日收盘，A股市场影视概念板块整体上涨1.13%，其中中文在线涨停，横店影视、鹿港文化、华谊兄弟、金逸影视等涨幅超过9%，幸福蓝海、北京文化等也涨幅逾4%。这是7月以来影视概念板块的第三波上涨，4天前电影公司也经历了一波涨停，7月5日左右影视股也曾迎来了一波大反弹。

而这几次上涨的原因，一方面看起来似乎是由于行业陆续传来复工消息。今年5月初国务院在防控疫情的相关指导意见中提到，“影剧院、游艺厅等密闭式娱乐休闲场所，可举办各类必要的会议、会展活动等”，这被视为电影院进入复工倒计时的信号之一。

6月底好消息接连传来，上海电影节将于7月底举行，虽然官方一直没有公布确认消息，但是7月5日上海国际电影节官方曾临时更新部分排片表，网友查询到的排片日期为7月25日-8月2日，包括克劳德·夏布洛尔《漂亮的塞尔吉》、吴贻弓的《城南旧事》修复版、绫野刚主演的日本影片《乐园》等。排片表很快下线，让电影节将举办的消息多了更多真实性。

另一方面或许来自于大众市场对电影行业复工的迫切渴求。电影院关闭营业已经接近半年时间，这期间2020年春节档、五一档、暑期档等票房大档期被动流产，从上游电影公司内容制作到下游院线发行、宣发等行业各环均苦不堪言，电影院倒闭之声不绝于耳，电影从业人员从线上直播、线下摆摊到变卖家产、辞职转业，心酸故事层出不穷，还固守在电影行业的人们对于复工的期望日渐强烈。

而观众市场对电影院复工的态度也从怀疑保守变成了支持，各个社交媒体平台呼唤院线开工的声音在迅速增加，观影需求逐渐成为了公众的共同诉求。这些原因作用于资本市场，就让经历了几轮大跌的影视股们触底反弹。

同时，虽然不知道股市上是否存在资本顺应民意的情况，但各地政府对影院进行的补贴政策或许起到了一定的安定作用。7月8日，上海市电影局宣布从国家电影事业发展专项资金中安排近1800万，共对全市345家影院予以支持，平均每家影院约5万。

另外，部分优质影视股也无形中持续给市场释放积极信号。因为《乘风破浪的姐姐》股价大涨的芒果超媒，2020年上半年业绩预告盈利10.4亿-11.4亿，同比上涨29.42%-41.96%。这也让资本看见了影视股的潜力，一切还是以精品内容为驱动。一旦内容市场恢复运转，影视公司们进入修复模式，电影行业上半年各类挤压优质电影作品将爆发出更多红利。

虽然行业复工的时间依旧显得模糊不清，但是一切已经进入了蓄势待发的状态。

业绩大跌，复工之外，

拿什么拯救影视公司？

现在，在资本股价之外，影视公司们需要考虑的是实际的业绩问题。2020年上半年影视公司们财报不会好看已经是预料之中的事情，但是看到公司们的亏损报告，公众或许才真正感受到了黑天鹅对行业的冲击。

据不完全统计，截至目前已经有7家影视公司发布了2020年上半年业绩预告，除了芒果超媒和*世界两家公司保持了盈利状态，其它公司均出现了亏损。而这其中除了北京文化去年同期依旧亏损，其它公司都是同比由盈转亏，业绩大幅下跌。

而公司造成亏损的逻辑也明显。芒果超媒和*世界，一个背后伫立着湖南广电，一个拥有游戏业务保证营收，哪怕风雨飘摇的2019年这两家公司也是常年保持着盈利状态。

而疫情阻断了影视公司的大部分线下业务，院线股几乎全线停摆，电视剧公司虽然能够依靠存货度过寒冬，但是线上流量竞争也*激烈，没有优质作品，就更难以实现盈利。

如慈文传媒5月之前影视业务的发行制作都基本停顿，已播出的储备剧《三叉戟》口碑较好，但是热度平平。

欢瑞世纪上半年播出了《锦衣之下》《秋蝉》《我在北京等你》等剧集，同时拿回，93亿的应收账款，但是剧集上除了《锦衣之下》引起了市场反应，其他都温水煮青蛙般沉溺了，而公司还有着《山河月明》《盗墓笔记之云顶天宫（下）》等需要进入后期制作发行。

万达电影、金逸影视等以院线业务保证营收的院线公司冲击则更明显。如万达公司下属600余家国内影城自2020年1月全部停业，境外影城也自3月底暂停营业，同时原本春节档上映的《唐人街探案3》延期，旗下影视相关业务都被迫延迟，而这种情况下万达电影仍需要支付员工薪酬、影院租金、财务费用等较刚性的成本费用，出现大幅亏损在情理之中。

这种情况下，影视股们需要“救世主”，除了翻来覆去的复工消息，资本市场上的另一个救世主是国资。2020年至今已经发生了4起国资入股影视公司的消息，从华谊兄弟、北京文化等头部电影公司，到唐德影视这类深陷泥淖的影视公司，甚至保持着稳定营收的*世界，国资入股给影视公司们提供了相当有力的资本支持。

而头部院线则一部分依赖政府补贴。今天上交所发布了横店影视关于获得政府补助的公告。公告称，横店影视司自2020年1月1日至本公告日，累计收到未经审计的政府补助资金5132万，且各项补助均已到账，将计入2020年度当期收益。这对于目前的院线公司而言，显然是雪中送炭。

这并不是横店影视*次获得政府补助。据了解，从2017年至今，横店影视每年都会获得政府补助，2019年横店影视累计收到未经审计的政府补助资金为3361万，2018年为3950万，2017年则约3732万元，加上2020年的补助累计金额约1.6亿。

而没有补助款的院线，如万达电影选择募资，今年4月，万达电影公告称，拟定增43亿，用于新建影院项目及补充公司流动资金及偿还借款。

电影行业对于复工已经望眼欲穿，大家的期待是一旦市场恢复运转，疫情造成的问题也将迎刃而解。但是现实里冲击已经形成，有数据显示，2020年初至今，有7000多家影视相关公司注销或吊销，平均每天有38家影院倒闭，是去年全年注销或吊销数量的4倍，影视公司们在寒冬之下进一步垮塌，而那些已经离开行业或者消失的一切，也不知道疫情过后能否重新归来。

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