美团A股二次上市，等于圈钱？

11月3日，港股上午收盘期间，有媒体称，美团正在考虑最快明年在中国内地第二上市。消息一出，美团下午开盘即跳涨2.65%，股价再次站上300港元，总市值也突破1.77万亿港元（约合1.53万亿人民币）。

在美团股吧中，注册名“美团-W资讯”发布的“美团内地二次上市”的消息下，有200余条评论，绝大多的吧友持负面看法，认为美团在是吸血鬼，准备圈钱、割韭菜。

美团方面也紧急辟谣：“没有相关计划或时间表”，随后股价下跌至上涨前的水平。截至下午收盘，美团股价上涨0.48%至296港元。

值得注意的是，7月8日，蚂蚁集团同样辟谣“没有上市计划表”，紧接着在7月20日晚，就官宣了在科创板和港交所寻求同步发行上市的计划。

有上市计划的企业，对于有关自身上市的任何消息，都会异常谨慎和敏感。现在否认，并不代表将来会否认，很可能只是这个阶段还没到公布的*时机罢了。

由此可以合理推断，美团赴内地二次上市的传闻，很可能最终演变成事实。

美团不缺钱？

2020年上半年，蚂蚁集团净赚219.2亿元，利润率（净利润/收入）为30.2%，美团净赚6.3亿元，净利率仅为1.5%，即便美团二季度回升至8.9%，与蚂蚁这台“印钞机”相比，还是相去甚远。

单从数据来看，万亿美团，实际上赚的是辛苦钱；实际上，美团看重的是市场背后的流量和数据价值，隐性利润具有更大势能。

之所谓“辛苦钱”，是因为美团的每一笔收入，都来自于4.6亿用户、630万商家、400万骑手的真金白银和血汗。

为此，美团也在花重金留住这三类人群。2020年上半年，美团外卖骑手成本+交易用户激励两笔支出合计195.4亿元，占总收入47.1%，占总成本46.5%。

即便如此，仍有不少用户抱怨外卖变贵了、商家抱怨佣金太高、骑手抱怨薪资太低。很多时候，美团陷入了“三面楚歌”的境地，费力不讨好，活得实属不易。

另一方面，截至2020年6月底，美团流动负债358.7亿元，占总负债高达93%。其中，贸易应付款项+应付商家款项+交易用户预付金三笔流动负债合计168.8亿元，说明美团积压了部分供应商、商家和用户的资金，如果如数偿还，最终将体现在盈利上，会让美团的收入、净利润更难看。

综上，美团有着较大的成本支出和短期偿债的压力，缺钱是肯定的。

上市可能性？

虽然美团官方辟谣，但是美团赴内地二次上市的可能性依然存在，甚至还不小。

何出此言？

1、竞对施压

近期，蚂蚁集团拟在“A+H”股上市，融资2300亿元，估值2.1万亿元，可谓抢足了资本市场的风头，当然，也引来了四部门的关注。

相比之下，美团则显得低调许多，除了发布“美团点评更名为美团”的消息，没有太多动作。

但悄然间，美团年内涨幅高达190%，高于阿里巴巴、腾讯同期涨幅，代表着资本市场的认可；同时，美团系投资“铁三角”美团战投、龙珠资本、王兴/王兴LP也在形成合力，6年投出超60笔。

如此的反差，对美团或许不利。当前，美团在本地生活领域的头号竞对就是阿里巴巴本地生活，蚂蚁的支付宝，又承担了冲锋的角色。

两地上市后，蚂蚁“印钞机”+股权融资，可以给阿里巴巴的本地生活补充足够的资金与美团血拼：饿了么、飞猪酒店、打车等服务的用户、商家、外卖骑手，或将得到更大力度的补贴，以此抢占更大的市场份额。

除了获得资金支持，蚂蚁借上市这个契机，可以获得史无前例的品牌曝光，在增量市场的争夺上，拥有更大的主动权。

王兴势必不肯甘拜下风，内地二次上市，对于美团也在情理之中。

2、政策利好

在传出美团赴内地二次上市的消息前，蚂蚁拟在“A+H”股上市，新东方拟赴港二次上市，中芯国际在科创板上市。不可否认，将来中概股回归、二次上市的情况将会越来越多。

其中最重要的促成因素就是政策引导。

科创板、注册制、股市扩容、外资准入门槛降低等系列举措，很大程度上是为了新基建（或之前提出的中国制造2025）服务，通过提升资本市场的容量、效率，来支持中国科创与核心科技的发展。用资本主义国家的惯用手段，来支持中国受制约、处于短板的产业，让资本主义国家无话可说。

也就是说，现在及将来，中国资本市场IPO的密度会提高，在这种情境下，美团作为中国互联网科技巨头，赴内地二次上市，或许较之前会容易一些。

外部政策更友好，竞对施压也在加快美团的步伐，摆在王兴面前的难题：是应对以阿里巴巴为首的挤压，保持自身的市场份额，在最合适的时候，回归内地资本市场。

美团否认，并不代表没有可能性；相反，美团选择二次上市，多方面来看，还是有其必然性，只是给资本市场留下了一些悬念——美团是否会二次上市？什么时候二次上市？

结尾

美团如果选择内地二次上市，绝不可能是为了圈钱那么“单纯”，因为美团基于自己手中的流量和用户数据沉淀，可以有一千种赚钱的手段。

我们认为，美团选择上市的目的，更多在于：

1、补充流动性，优化资本结构；

2、用于用户、商户、骑手高额的成本开支；

3、为与阿里巴巴在本地生活领域厮杀，储备“弹药”；

4、提升美团的品牌影响力。

美团上市与否，让时间为证。作为用户、商户、骑手，我们只希望能够获得更优质的服务。

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