Airbnb上市后首份成绩单：亏损是收入的1.36倍

北京时间2月26日凌晨，Airbnb发布了上市以来的*份财报。与其上市时所受到的关注一样，此次财报发布同样备受瞩目。

虽然2020年对于整个旅游业来说是极为艰难的一年，但是相比旅游业其它公司，Airbnb仍然占据优势地位。金融服务公司D.A. Davidson的分析师Tom White表示，Airbnb“在疫情之下表现出了更好的韧性”。

Q3业绩突出，Q4降中有升

Airbnb Q4住宿间夜和体验活动的预订总数为4630万个，同比下降39%；全年总数为1.93亿，同比下降41%。

北美市场表现较好，Q4间夜预订量基本与2019年同期持平。受疫情再次暴发的影响，欧洲地区受挫最为明显。亚太地区的复苏也尚需时日，因为很多国家依赖跨境旅游，因此业绩水平也与2019年相去甚远。

不过，在全球各地，国内游、周边游和长租势头强劲。综合了住宿间夜和体验活动预订总额的Q4平均ADR为128美元，同比增长13%，而且北美地区高于其它地区。

Q4预订总额为59亿美元，同比下降31%；全年为239亿美元，同比下降37%。

Q4总收入为8.59亿美元，同比下降22%；全年总收入33.78亿美元，同比下降30%。

KeyBanc银行分析师提到，Airbnb去年12月的表现优于酒店和OTA巨头们。相比Airbnb全年30%的收入跌幅，的全年收入同比均至少减半。

Q4净亏损39亿美元，相当于收入的4.5倍，相比2019年同期亏损也扩大了。第四季度亏损包括了28亿美元的股票薪酬费用，受到与IPO相关费用的影响。全年净亏损46亿美元，相当于收入的1.36倍。

Airbnb曾报道，由于公司采取了大幅成本削减措施，2020年第三季度实现了2.19亿美元的利润，收入达13.4亿美元。但是第四季度由于疫情的再次暴发，旅游活动再次受到严格管控，Airbnb的收入受挫，不过相比分析师预计的7.5亿美元收入，仍然超出预期。

Q4调整后EBITDA为-2100万美元，相比2019年的-2.76亿美元有大幅改善；全年为-2.51亿美元，与2019年的-2.53亿美元水平相当。2020下半年，Airbnb专注于公司业务和成本削减，调整后EBITDA为4.8亿美元，远超2019年同期水平。

Airbnb预计，2021年Q1的住宿间夜和体验活动的预订总数及预订总额将高于去年同期，但是仍不及2019年的水平。2021年Q1的收入预计低于2020年Q4。

Airbnb表示，由于当前形势充满不确定性，暂不提供全年业绩展望。

虽然Q4业绩受挫，Airbnb对2021年的复苏依然持乐观态度，并将专注于优化已有产品，为房东和顾客提升核心服务的体验。

Airbnb在1月份发布的一份调查报告也给行业带来了信心。Airbnb的数据显示，54%的美国人已经预订了旅游产品或有出行计划。此外，56%的人更倾向于国内游和本地游，只有21%的人想要选择国外或较远的目的地。

Airbnb认为，2021年旅客的观念会发生变化，他们会更关心旅行的意义，关心跟谁一起出行，能做什么。随着越多人居家办公，人们在出行时间和地点的选择上会更加灵活。

The Motley Fool分析师Rich Smith表示，Airbnb在财报发布前夕（当地时间2月24日）的股价出现了11%的增长高峰点，之后有所回落，收盘价依然上升了6.7%。Smith认为，Airbnb的股价之所以会上升，是因为疫情逐渐得到控制，而且拜登政府在采取积极的措施，为旅客带来了信心，他们很快就会开始旅行，在Airbnb上预订房间。

运营成本降低，自由现金流为负

Q4的运营成本不仅包括28亿美元的股票薪酬支出，还包含了1.03亿美元的股票结算费用。由于采取了成本削减计划，运营成本整体有所下降，但是加大了对产品和营销的支出。其中，产品研发支出为21亿美元，同比增长629%；营销成本为6.3亿美元，同比增长44%。

Q4的运营活动现金净额和自由现金流均为负数，分别为-1.39亿美元和-1.47亿美元。

截至2020年12月31日，Airbnb持有的的现金、现金等价物、短期投资及限制性现金约为64亿美元。

体验业务

2016年，Airbnb推出了Airbnb Experiences体验活动，将其定义为“由当地人设计的旅行活动”。如今，五年过去了，该业务似乎也没有明显的进展。

疫情之前，Airbnb的CEO Brian Chesky曾公开表示，2020年将是Airbnb Experiences的爆发年。但是这个愿景已被疫情扼杀。

Airbnb在财报中并没有将Experiences作为单独的业务版块，而是与公寓和度假租赁一起核算。美国金融服务公司晨星的分析师Dan Wasiolek预计，Experiences在2019年的预订额为2.5亿美元，这无疑处于亏损状态。

Wasiolek认为，Airbnb未来几年会继续投资Experiences，而该业务的收益最终将与其住宿业务相当。

Zacks Equity Research的一份报告称，作为共享租赁领域中的领头羊，Airbnb预计可服务的潜在市场价值将达到1.5万亿美元，其中短租将达到1.2万亿美元，体验活动将达2390亿美元。

但是目的地旅游活动的生意并不好做，即使Airbnb有很多资源，也会面临竞争和监管的挑战。

监管风险

Airbnb在世界各地都面临着房源发布的限制和监管。在美国本土，Airbnb也会受到《通讯规范法》第230条的影响。该条款为互联网公司提供了保护，确保它们无须为第三方或用户在平台发布的内容承担责任。但是最近几个月，美国政府针对该条款提出了不同意见，有人提出要修订或废除该条款。

Forrester分析师Sucharita Kodali表示，“一旦废除，整个市场都会受到重大影响。”没有了第230条，Airbnb很可能会面临租赁条款、财产损坏和暴力等方面的诉讼。

把握发展趋势

为适应疫情的变化和新的消费趋势，Airbnb推出了新的产品和服务。

Airbnb最近推出了Flexible Search，用户在搜索和预订住宿时，无需输入具体日期，而能以周末、一周和一个月为周期进行选择。该功能不仅能为用户提供更灵活和更多样的选择，而且可以增加房东曝光率。

Airbnb表示，该功能可以适应新趋势和旅客新需求。Airbnb现在可以筛选月租价格，许多房东都会为以月为单位进行租赁的旅客提供大力优惠，有时候一周的房租甚至可以打六折。

Airbnb还将引领旅游跨境支付的变革。跨境支付在2020年交出了一份相对良好的成绩单，2021年将迎来爆发式增长。Airbnb计划拓展印度和中国市场，但是中国和印度的支付体系较为复杂，Airbnb将面临更多挑战。一直以来，Airbnb都采取内部自有支付系统与当地流行支付方式相结合的策略，将能够应对新的挑战，但是也可能会推出新的产品来提升其服务。

与酒店之间的争夺战

Airbnb上市后市值超过万豪。酒店运营商一直以来的预言似乎成真：短租巨头Airbnb成为酒店*的竞争者。

疫情期间，伦敦的短租业一直比酒店表现更好。从3月到10月，短租的入住率都高于酒店，而且双方差距拉大。

《今日美国》也曾报道，旅客入住短租房的平均时间增加了58%。早在4月份，酒店管理软件公司Guesty的高管Omer Rabin就告诉《今日美国》的记者，旅客的入住时间有所延长。以前，旅客的平均入住时间为3.6到4.2天，而3月底却上升至8天，创下记录。

从7月1日至8月24日，在美国，旅客的平均入住时间为4.24天，同比上升了19%。在7月最后一周，平均入住时间最高达到了7.5天。

酒店分销技术商SiteMinder最近发布的全球酒店预订渠道报告显示，Airbnb在2020年美国市场酒店分销渠道排行榜中排名第五。自4月份以来，Airbnb作为住宿分销渠道的热度上升。在加拿大、希腊、德国、法国、澳大利亚、等9个旅游目的地，Airbnb都首次进入了Top 12。

Airbnb最近发布报告称，疫情之后加入Airbnb平台且只有一处房源的新房东总共获得了超过10亿美元的收入。其中，加州的新房东共获得了6700万美元，佛罗里达州的新房东获得了4200万美元的收入。疫情之下，美国普通新房东获得的收入为3900美元。

Airbnb能否真的夺走连锁酒店的核心客源，掀起新的巨浪？现在下定论，或许还为时尚早。

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