如何投准一个万亿市场的领头羊？

从最开始的旧货市场淘货到跳蚤市集打卡，从大学里师兄师姐甩卖的二手课本到古着店里精心摆置的配饰、衣服和包包，再到二手车鉴别师、二手奢侈品鉴定师等新兴职业的诞生，还有最近火出圈的“闲鱼体”，不知不觉中，二手经济早已撕掉最开始“低端、低价”的标签，逐渐发展为与“环保、时尚、高性价比”相关联的宠儿。这一富有悠久历史的产业，更因互联网因素的加入，而焕发新机。

据Mob Data研究院数据和《2020年度中国二手电商市场数据报告》，过去一年中国二手闲置交易额已达到12540亿，国内二手电商市场规模近4千亿，二手电商用户突破了1.8亿人。在这一过万亿的庞大体量中，二手电子产品交易和服务无疑是之中*有发展前景的一大细分赛道，其市场交易规模已突破千亿。6月18日，以3C产品回收起家的达晨投资企业万物新生集团（原爱回收）登陆纽交所（股票代码“RERE”），定价为每股14美元，成为中概股ESG*股。根据CIC报告，在二手3C交易和服务领域，2020年万物新生集团的交易台数和GMV均位列中国市场*名，并且高于行业内第二至第五名的总和。

围绕着上市有许多精彩的故事，我们希望从投资人的角度，说说我们看到的爱回收。达晨于2016年投资爱回收，以下是“IPO B面”系列的*篇。

投在行业爆发的拐点前

2015年底，经朋友推荐，达晨大消费和企业服务行业合伙人杨廷辉*次知道了爱回收这个平台，去线下门店进行了咨询，试试看的心理去了解了一下手里的旧手机还值多少钱，结果是“交易流程很便捷，价格也公道”。站在6年后的今天回看，可以开玩笑说这是一次“价值”过亿元的消费者体验——一年后，达晨完成了对爱回收4亿元融资的联合领投。

这一年，也刚好被称为“创新回收元年”，因为在2016年，商务部等6部门联合推出《关于推进再生资源回收行业转型升级的意见》，大力推广“互联网+回收”的新模式，而手机也是在一年前才被正式纳入《废弃电器电子产品处理目录》当中。但此时，爱回收已经在二手消费电子回收这个领域耕耘了5年。

在中国移动互联网下半场开启前夕，不久又有政策利好助推，在这个时间点投出爱回收，除了天时地利，更来自于达晨团队对这一赛道深入的观察与准确的判断。“2016年前后，中国PC网民正在持续、加速地向移动端渗透，并且随着移动互联网生态的不断丰富和升级，人们对于承载这一切的智能手机的需求，将从蓝海增量市场走向消费升级的存量更新市场”，杨廷辉回忆道。而中国广袤的地缘覆盖与庞大的消费人群，存在着购买力的天然阶梯，两者叠加，预示着中国3C消费回收市场将迎来高速增长，彼时正是行业爆发拐点之前的*投资时间。

杨廷辉表示：“消费互联网，核心在于中心化的内容分发机制和基于消费者互动的商业信用体系，当时其大致格局已定，即将迈入下半场；相比之下，产业互联网正跑步进入上半场。我们认为，以爱回收为代表的产业互联网，唯有深入产业去重构供给和需求的产业信用，同时和消费互联网在流量场景端充分协作，做重，才是提高产业效率的*路径。”

面对即将爆发的市场，和早已深扎赛道的爱回收，达晨决定，落子入局。

永不停歇的组织进化能力

让达晨下定决心投资爱回收的另一个重要原因，是它的创始团队。“创始团队非常有远见性和自我革新的魄力，吸引到了前华为大中华区*任CMO郑甫江总及一群华为干将愿意降薪数百万一同来创业，这是当时很大的一个加分项”，杨廷辉表示。2016年后，随着团队的完善与融资资金的到位，爱回收大力发展B端的扩展能力与布局，打通C2B+B2B+B2C、完成横跨两端的全产业链布局，品牌升级为万物新生集团。

这种自省与魄力也体现在爱回收选择“做重”、建设线下门店体系这件事情上面。“做重”，意味着要对供应链有深度管控，以及对产业链的变革与提效，这对一群互联网和IT背景出身的管理团队来说，是极为考验团队学习能力、迭代能力和运营能力的事情。时至今日，爱回收的线下门店板块仍被人们疑问，关于它的坪效、它的回本等等，可想在7年前，对决定做线下门店的爱回收团队来说，困难只会更多。

“这件事情虽然难、虽然重，但只要形成规模，也是壁垒”，杨廷辉说道。不同于其他品类的二手商品，二手3C消费具有中低频、非刚需的特点，传统流量的转化率较低，场景驱动的逻辑在二手3C行业体现的更加明显。通过线下门店精准出击，爱回收将获客、服务和品牌建设集中在一起，截至5月底，爱回收在全国170+个城市的门店数量已经达到800家，以及1500+个自助服务站，形成了强有力的竞争壁垒。

瞄准二手经济的靶心——供应链

过去的5年时间，见证了爱回收的飞速发展，从18年融资估值15亿美元到19年与京东旗下“拍拍”战略合并，直至最近投资人列表新增快手。伴随它的，是二手经济的蓬勃发展，到2020年底，国内拥有多达12.1万家二手交易相关企业。

在这林林总总之中，投资爱回收以后，达晨对二手经济赛道继续进行着密集的调研。杨廷辉回忆道：“我们继续看了很多相关的细分领域，比如二手车、钢琴、服饰等等，我们都扫了一遍，但没有出手。”

直到2018年，子弹出膛，投资了专注IT设备长短租服务、运维、回收和处置的小熊U租；2019年底，再次出手，投资二手奢侈品交易平台胖虎科技。

“我们坚定认为，移动互联网走向下半场，流量红利已经结束，供应链能力将成为各家的核心差异化能力。所以除了继续做自上而下的行业研究和尽调，一直保持耐心，持有子弹直到那家符合达晨投资审美的企业出现，正中红心”，达晨财智执行合伙人、总裁肖冰在回忆这几年的经历时这么说。

尽管经历了几年的快速发展，产品非标化、非高频、口碑参差不齐，让二手电商行业一直为人所诟病。而回溯爱回收、胖虎、小熊等几家达晨出手投资的二手经济企业，归纳出的企业和创始团队画像都有一个共同点，就是重供应链，正正是解决上述二手经济痛点的关键所在。

无论是爱回收十年打造的以质检品控、大数据智能定价、C2B竞价平台为核心的“智慧大脑”并建立行业标准，抑或是胖虎对内多年持续打磨而成的“数据化运营能力”、对外输出完整可靠的鉴定体系以构建消费者信任，还是小熊U租塑造的业内*“共享IT设备”闭环、整合全产业链来帮助企业释放现金流、优化资产配置，都是通过大数据，让个性化的商品标准化、消除信息不对称带来的不信任，提高运营效率，抓稳供应链，打造竞争壁垒，让规模交易成为可能。

而胖虎和小熊所处的二手奢侈品领域和IT租赁设备行业也都正是千亿量级的市场。目前，小熊U租已经服务了包括腾讯、百度、阿里巴巴、京东、头条、华为、爱奇艺、海康威视、万科、蒙牛、中国银行等在内的3万多家企业客户，而胖虎平台上二手奢侈品和时尚单品过去一年的流通量超过了15万件，GMV超10亿元，今年预计将超35亿，可持续时尚的理念正在Z世代年轻人中流行。

正如爱回收创始人陈雪峰所提到的，“数据能不能产生价值，关键要看数据量的大小和颗粒度。通过数据模型测算出每种机型的价格，数据量越大价格越精准，运营效率越高，平台的价值和盈利能力越强。”未来，爱回收将向海外输出围绕大数据和供应链打造的核心能力，为全球二手3C交易双方提供最为精确的产品定级标准、帮助即时获知全球各大二手数码自由贸易市场的实时需求，实现货品跨区域的快速流通，让全球二手手机回收市场交易效率的提升成为可能。

“减法新生活”

关于爱回收，再繁复的数字和丰富的故事，回到原点，是关于商业与社会公益事业结合的一颗初心。直至今天，环保仍旧被很多人认为是慈善的事业，但传统的号召捐赠闲置或回收，常常反响平平，也未能形成长期且有效的机制或系统，大部分闲置物品依旧 “停滞”在流动链条的起点。但我们应该认识到的是，实现碳中和需要的是一场广泛而深刻的经济社会系统性变革。

让如爱回收这样的市场化运营主体深度参与，通过价格手段来提升消费者侧对闲置物品的积极供给，基于爱回收成熟的质检及出价系统和渠道，将物品以合理的价格加速配置给对口的需求方，证明环保也可以是一门好生意，更重要的是，让二手闲置物品的链条运转起来，实现对社会闲置资源更高效的利用。

到今天，在草莓音乐节的“零废弃主题活动区”、联名李宁和COSTA推出再生纸浆咖啡杯套、连7FRESH超市里也出现了和万物新生旗下爱分类·爱回收合作定制的再生环保购物袋，还有和立白、故宫的携手合作……爱回收频频“出圈”，以更生动和活泼的面孔站在了消费者的身边，也意味着爱回收从3C赛道延伸出去，扩展至旧衣物、废弃塑料和纸板、书籍......通过有趣好玩的方式，连接人群，让环保与可回收概念沁入人心，闲置都能物尽其用，真正实现“万物新生”。未来，我们能说，环保不仅可以是门好生意，也是一个好玩的课题。

让我们一起来做“可塑之材”，过“减法新生活”，一起“万物新生”！