上市猪企三季报“全军覆没”？四巨头合并亏百亿到底该怎么看？

最近几年，猪肉生产企业始终是整个资本市场最受关注的一类公司，受到猪肉价格的过山车行情影响，每每猪肉生产企业都在风口浪尖，然而与去年各公司赚的盆满钵满不同，今年的猪肉生产企业却有些力不从心了，最近的三季报纷纷曝出预亏，引发了整个市场的广泛关注，为啥猪企会出现三季报“全军覆没”的现象，猪企的未来又该怎么看？

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上市猪企三季报”全军覆没“？

根据格隆汇的报道，三季报进入密集披露期，市场行情变得更加扑朔迷离。近日，各大猪企集体披露业绩预告，养猪股投资者不禁虎躯一震。自行业龙头牧原股份以下，几家上市公司全部录得亏损。

牧原预计第三季度净利润亏损5亿元-10亿元，是近三年来首次预计单季亏损。天邦股份预亏20.5亿元-22.5亿元，新希望25.8亿元-29.8亿元，正邦科技则是55.2亿元-65.2亿元。四家公司三季度合计亏损预计在106.5亿元至127.5亿元之间。

具体数字上，天邦股份预计第三季度亏损20.5亿元至22.5亿元，上年同期盈利12.89亿元；预计前三季度亏损27亿元至29亿元，上年同期盈利28.24亿元。

新希望预计第三季度亏损25.8亿元至29.8亿元，上年同期盈利19.2亿元；预计前三季度亏损59.95亿元至63.95亿元，上年同期盈利50.85亿元。

正邦科技预计第三季度亏损55.2亿元至65.2亿元，上年同期盈利30.16亿元；预计前三季度亏损69.5亿元至79.5亿元，上年同期盈利54.33亿元。

当然，还没结束，唐人神披露了2021年前三季度业绩预计亏损3.9亿元至4.1亿元，亏损原因主要是，“生猪价格持续下跌，饲料原料等成本较高，生猪养殖成本上升，养殖业务盈利水平同比下降。”

根据时代周报的报道，中国养猪网数据显示，全国生猪价格上涨，江苏省的内三元生猪价格达到12.83元/公斤，外三元生猪价格达到13.41元/公斤。较9月底的短短半个月时间，江苏省内三元生猪每公斤价格上涨1.80元，涨幅为16.32%；外三元生猪每公斤价格上涨2.34元，涨幅达到21.14%。

不过时代周报也同样发现了一个现象，虽然各大猪企的日子不好过，但是资本市场的关注却没有丝毫减弱，大量的投资机构最近密集调研上市猪企，仅天邦股份最近的一次调研之中，就云集了涵盖南方基金、广发基金、长信基金、景林资产、上海呈瑞投资等50多家机构的一众投资者。

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猪企大亏到底该怎么看？

其实，看到各大猪肉生产企业此次三季报的集体表现不佳，其实完全是意料之中的事情，我们可以把这个事情深入分析一下：

首先，猪肉周期的滞后性与成本矛盾是亏损主因。当我们仔细分析当前猪肉上市企业的亏损现象，其实是早有预兆，前期在我们分析猪肉市场价格上涨的时候，就曾经反复强调过，猪肉市场实际上是全国*周期性的一个产业，前几年恰逢猪周期进入上涨阶段，再叠加非洲猪瘟等特殊因素的影响，最终导致了整个市场的猪肉产品短缺，从而进一步推高了猪肉价格，让猪肉进入了高价的市场周期之中。但是，在猪肉生产高价状态之后，大量的养猪企业扩大生产规模，大量的市场化公司包括互联网公司、房地产公司在内都在大规模的进军养猪市场，再加上大量养殖户扩大养殖，最终的结果就是整个猪肉市场开始进入全面的养猪加速战阶段，一拥而上的市场涌入无疑对整个养猪市场带来了巨大的冲击，一时间大量的猪肉冲入市场而市场的需求又短时间内无法消化，必然会导致整个猪肉价格的轮番下滑，当前猪肉市场已经跌到了相当低的程度，甚至不少地方都跌到了10元每斤以下。然而，整个养猪的成本却并没有下降，特别是原材料价格在今年又有比较大规模的上涨，自然导致了整个市场成本的上升，即使是规模*拥有规模经济效应的猪肉巨头也同样面临这样的问题，仅以猪肉巨头牧原股份为例，牧原股份表示，9月份公司完全成本在15元/kg左右，公司预计在四季度某一阶段时点成本达到14元/kg，这样的成本和收入的差异必然会导致养猪企业的亏损。因此，当前的亏损其实都是各种因素积累的必然结果。

其次，养猪企业当前的发展也到了一个关键阶段。虽然当前养猪企业处于亏损较为严重的阶段，但是基本上猪肉市场的价格已经进入了超跌的状态，猪肉价格进一步下跌的空间已经非常有限，在这样的大背景下，其实我们可以认为猪肉价格已经在筑底期徘徊，当然从目前来说，猪肉市场尚未完全形成触底反弹的趋势。当前的市场企稳，实际上是受到每年接近第四季度，各地买猪肉做腊肉、香肠的趋势影响，各地的猪肉需求量开回升，以及国家的收储力度也开始增加，从而给整个猪肉市场形成了较为有力的市场支撑力度。不过，由于整体猪肉的存栏量依然较高，今年6月份，生猪存栏量已经回到2017年末4.4亿头的水平。并且，8月份生猪存栏环比增长1.1%，达成连续6个月增长。规模场新出生仔猪数量也有3348万头，同比增长31.1%。在这样的状态下，从目前的角度来看，猪肉市场筑底特征明显，但反弹趋势尚未形成，这是当前猪肉市场的主要判断。

第三，猪肉企业们到底该怎么办？面对着当前市场的相对价格低位徘徊的大趋势，对于猪肉生产企业来说，其实面临了一个两难的境地，如果割肉离场的话必然会大幅度亏损，但咬牙坚持住则面临较大的市场压力，因此，猪肉企业需要做的主要是：

一是进一步想方设法降低自己的猪肉成本。目前，由于大部分的猪肉生产企业都在一个较高成本区间进行生猪养殖，导致了整体成本较高，但是伴随着时间的变化，成本有下降的可能，这个时候尽可能降低成本就成为了提升市场利润水平的重要保障。

二是进一步增加机械化大生产的水平。虽然整体市场猪肉股的表现都不太好，但是牧原股份的表现却相对较好，最核心的原因就是牧原股份通过“自繁自养”模式把养猪成本压到*，从而在行业下行阶段减少了自身亏损。其实，每一轮猪周期的变化都会是对落后产能的淘汰过程，如果这个时候能够提升产业转型的水平的话，无疑能够在未来的市场中抢占先机。

因此，当前的猪企面对的情况当大家已经逐渐熟悉之后，完全可以进一步提升自身的竞争优势，用更好的状态来迎接未来的发展。

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