B站破圈，操之过急

11月，B站还是停不下它的投资步伐。

据支付百科消息，哔哩哔哩动画（下文简称B站）以近1.18亿元，收购了一家支付机构65.5%的股权，成为浙江甬易电子支付有限公司的控股方。

这一举动，正式宣告B站拥有了支付牌照。不仅如此，B站的关联公司还完成了“bilibilipay.com”“bilibilipay.cn”等域名的备案。获得支付牌照的B站等同于获得了金融领域的“入场券”，这意味着以后B币支付、借贷等相关金融增值业务都将成为可能。

而另一边，有关B站收购有妖气的消息也不胫而走。11月19日，奥飞娱乐公告称：将全资子公司有妖气的100%股权以6亿人民币出让给B站。曾经以《十万个冷笑话》《端脑》作品闻名的漫画平台有妖气，将正式列入B站麾下，旗下著名动画IP也自然而然地并入哔哩哔哩的内容体系，为B站的国创IP又添了一笔重彩。

金融、国创领域“两开花”，看似积极扩张的举动实则暴露了B站的不安，从最新的Q3财报里便能看出一些端倪。

B站盈利难，破圈成为救命稻草？

自2018年上市以来，“是否赚钱？”这个问题始终围绕在B站身上。

首先来看构成B站营收的主要部分，一共有四块：移动游戏、增值服务、广告、电商及其他。

其中游戏业务曾经被视作B站营收的“顶梁柱”，在上市之初曾占到整体营收的八成。而随着2020年营收结构迎来调整，B站游戏业务缩减，年营收占比降至40%。

B站CEO陈睿曾表示，游戏自研是当前阶段的*重点，还投入近千人规模的研发团队进行自研游戏。但从市场反馈来看，除了《Fate/Grand Order》手游以外，目前B站还没有第二个现象级手游出现。

营收结构的优化，恰恰是B站已经意识到了自研游戏正在陷入尴尬处境，需要依靠新的增长引擎。

从Q3财报来看，增值服务正在成为新的主力军。这个由用户会员费和直播打赏分成等构成的增值服务，依靠的是庞大的用户群体。B站第三季度的MAU（月均活跃用户）达2.37亿，移动端月活用户达2.21亿，达成此前定下的2.2亿目标。

而达成这一要素的先决条件则是“破圈”，砸钱营销便成了快速通道。

破圈之路上的重要一步就是吸引更多的用户，B站为此投入大量资金用于推广哔哩哔哩应用和品牌的渠道及营销。第三季度的16.33亿元再加上前两季度的24亿元，高达40亿余元的庞大营销成本，使得B站对烧钱换用户的模式越来越适应，也致使破圈之路变成了“破财之路”。

图注：B站Q3财报

数据显示，2018-2020年B站净利润亏损持续扩大，由5.65亿增至30.54亿元。而最新的财报中可以看到，仅2021年第三季度亏损额就达到26.9亿元，逼近去年全年的88%。

网友嘴里调侃着的“哔哩哔哩矿业无限公司”并非真的无限，盈利能力还有待考量的B站，还需应付巨额亏损的难题。

走上“爱优腾”的老路

破圈的另一个原因是做视频平台太烧钱。

今年8月，B站凭借6500万的日活用户数量成功挤下优酷，位居长视频平台第三。而一直以来，“爱优腾”三家在国内长视频市场处于领军地位。此事传出后，外界纷纷认为B站极有可能是下一匹“黑马”，“爱优腾”的格局将面临变革。

但在通往扩张的道路上，B站也遇到了“爱优腾”同样的难题——缺少“护城河”，难以维持用户的忠心。提高用户粘性的*驱动力是拥有足够的优质内容，而解决思路有两条：一、买现成的版权；二、产自家的内容。

“爱优腾”率先选择的是方便但费钱的前者，正因依靠独播版权拉新会员的反响都很不错。以腾讯视频《陈情令》为例，在开启超前点播的当天便收获超250万人的点播量，以30元的收费情况计算，当天入账便超过7500万元。虽然超前点播已经成为过去式，但足以反应优质内容对用户们的吸引是巨大的。

而另一边，高昂的版权费也让视频平台陷入亏损泥淖。据公开数据显示，爱奇艺曾在2018年支出100亿元，同年腾讯视频的版权达到250亿元，优酷版权支出预算更是达到了300亿元。

今年B站虽未透露具体的版权费用，但从上线的《银魂》《浪客剑心》等大IP可以推测出，B站在版权费用这块的开销也不会小。另有数据显示，视频平台中B站独占内容达到45%，独播版权也是B站的必争之地。

版权的争夺让各家视频平台显得很被动，于是自制剧、自制综艺等内容应运而生，但自制剧的投入成本与回报比例是不可控的。

曾经造成过一时轰动的爱奇艺自制剧《迷雾剧场》系列，如今在新剧《八角亭迷雾》播出后，却不尽如人意，口碑和收视率都进入下跌状态。自制剧的内容质量与平台有着直接的联系，投资成本开销也很大。

总而言之，优质内容还得靠钱砸出来，这让B站也无法避免走起“爱优腾”的老路。

四处撒钱投资，“全能生”的梦还早

不愿停留在视频圈的B站，还想做个“全能生”。

今年8月10日，中国电信的IPO战略投资者中便出现了B站的身影，认购金额约5亿人民币。没过几天，B站又被曝出与吉利汽车旗下品牌极氪智能科技签订购股协议。

截至目前，B站在2021年总共投资43起，平均每7天投资一家公司。其中涉猎的领域可谓是五花八门，包括咖啡、汉堡、化妆品、汉服等新消费领域，这些与主业没有任何联系的投资，让外界着实有些摸不着头脑。

有业内人士认为，B站还没弄明白未来的增长点在哪，应该尽快停止毫无意义的对外投资。

有关这一点，财报也给出了直观的答案：三季度亏损另一大源头是投资亏损，本季度投资亏损达到7.24亿，而此前数月其投资收入均为正。

造成亏损的重要原因是B站投资的二级市场股价的浮动所致，加上整个互联网中概股的悲观情绪致使股价跌宕。在大环境的影响下，这种广撒网式的投资方法，很难带给B站正面的收益。

诚然，跨界投资和营销投入都能让B站快速“破圈”，但其带来的副作用也不小。巨额亏损很难让人不怀疑B站的盈利能力，也该是时候慢下脚步来思考，下一步该怎么走。

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