「钞能力」腾讯的3A游戏梦

已是春暖花开的季节，互联网行业的寒冬依然春寒料峭。

最近多家大厂传出了裁员的消息。继3月登上热搜后，4月财务最为稳健的腾讯又传出裁员的消息。社交媒体上，流传出一篇腾讯CSIG（云与智慧产业事业群）事业群的员工自述被优化经历的文章。

一位腾讯员工向价值星球证实，这应该是前一轮优化的“后续动作”，CSIG和PCG（平台与内容事业群）两个部门是“重灾区”。

无独有偶，美团也在上周启动了新一轮“优化”。“上午通知，下午就办理手续，我们团队优化比例接近一半”。美团员工称，到店事业群从产品研发到设计、运营都有裁员，范围不小，但并不知道整体的比例。

在这个寒冬中，互联网大厂纷纷 “瘦身”，腾讯总裁刘炽平在腾讯业绩说明会上总结原因说：“去年整个行业人员增长都很多，这是因为此前行业野蛮增长，竞争很激烈，所以大家要不断加人，提高营销费用和各种投入，而现在互联网行业变化比较大，需要可持续健康和长期的增长模式。”

砍掉“边缘业务”之后的腾讯，决定把资金和精力投入到游戏主业，面对玩家一直以来“创新能力不足”的诟病，腾讯似乎希望押注3A大作，给自己赢得更多口碑。

裁员背后 云业务“不够好”

无论是京东的“毕业典礼”，还是阿里和腾讯因为裁员登上社交媒体热搜，互联网大厂的一举一动都是舆论关注的焦点。4月8日，“网信中国”就“网传多家大型互联网企业进行大规模裁员”，对腾讯、阿里巴巴、美团、京东等12家互联网头部企业进行访谈。

网信中国披露，2021年7月到2022年3月中旬，腾讯、阿里巴巴、字节跳动、美团、拼多多、快手、百度、京东、网易、微博、哔哩哔哩、蚂蚁集团等12家企业总离职人数21.68万人，总招聘人数29.59万人，净增用工7.91万人，其中11家企业招聘人数多于离职人数。

借助官方渠道，大厂也纷纷表态。腾讯公司表示，得益于我国经济平稳增长，公司业务保持稳定增长态势，2021年营业收入同比增长16.2%。与此同时，人员规模不断扩大，截至2021年底，公司拥有11.28万名员工，同比增长31.3%。今年，还将持续引进核心科技人员和优秀应届毕业生，预计总员工人数仍会增加。

面对疫情冲击和行业内卷，互联网公司积极调整应对变化，聚焦核心业务。刘炽平在业绩说明会上也做了预告：“腾讯今年人员还会有所增长，但增幅远低于去年和前年”，“腾讯将集中加大投入发展优势与核心业务，把人力从边缘和缩减业务调整到核心业务。”

腾讯员工对价值星球（ID:ValuePlanet）表示，CSIG事业群的腾讯医药裁员比例可能在10%左右，另外，腾讯教育裁员比例比较高。有些组裁掉了去年入职的应届毕业生，不过腾讯对于离职补偿比较慷慨，一般都给N+3。这一说法也与网传的情况相符。

资料显示，腾讯CSIG事业群包括腾讯云、腾讯医药、腾讯教育、腾讯安全、智慧产业等多个模块。其中云业务是事业群的*核心，裁员背后折射出腾讯云业务发展的乏力。

翻看腾讯的历史财报，2018年腾讯云收入91亿元，同比增速超100%。2019年腾讯云收入超过170亿元，同比增长87%。不知是因为组织架构调整，还是业务发展不尽如人意，腾讯2020年后就没有单独披露云业务的收入和增速情况。

与此同时，云业务重资产、高投入的特点也凸显出来。收入增速从2021年一季度的47%滑落到了四季度的25%。毛利率从2021年一季度的32.3%滑落到了四季度的27.3%。腾讯财报解释称，金融科技支付金额增长导致交易成本的增加，以及对云计算专业人才和运营的持续投入。

根据国际市场研究机构IDC发布的《中国公有云服务市场跟踪报告》，腾讯的老对手阿里巴巴依然是云市场的龙头，阿里云市场份额达到38.24%，腾讯云位列第二，与第三的华为云市场份额优势已经越来越小。虽然云业务所在的金融科技与企业服务业务营收增长可观，但面对激烈的同行竞争，显然“不够好”。

“节衣缩食”

梳理最近有关腾讯的消息。开源节流成为主旋律。

4月9日，腾讯视频官方再次宣布涨价。两大类型会员12种会员类型中，腾讯视频VIP月卡以及超级影视VIP的多项套餐价格等5种会员价格保持不变，剩余的7种涨幅5到20元不等。本次最高一档涨幅达25%。

实际上，腾讯视频在一年前刚刚涨过价，当时会员价最高涨幅50%。

除了要多赚钱，腾讯还努力缩减开支，马化腾和刘炽平更是以身作则，带头降薪。腾讯官网发布的《2021年度报告》显示，马化腾2021年总薪酬4414万元。而刘炽平总薪酬从4.28亿下降至3.23亿。两人降幅都在25%左右。

尽管除了上述两人，董事会大部分成员年薪都有上涨，不过腾讯董事会总薪酬规模依然从2020年的5.07亿元下降至3.88亿元。核心高管用实际行动“降本增效”。

其实，无论是裁员、会员涨价，还是高管降薪都只是结果。一位已经从腾讯内容部门离职的高管曾向价值星球抱怨，腾讯内部人浮于事的现象越来越严重，很多细碎的工作都丢给外包去做，组织也出现了官僚化的趋势，一些老员工“在其位不谋其政”。

腾讯的问题几乎是所有不断扩张的企业，成为“巨无霸”后都需要面临的顽疾。从公司创立开始，马化腾就将自己的性格和特质深深地烙印于腾讯的企业文化中。作为“中国*的产品经理”，以即时通信工具起家的腾讯将马化腾的产品极简主义和用户驱动战略发挥到了*。

然而现在，我们经常可以看到对微信占用过多内存空间的抱怨，随着公司不断壮大，产品线增加，软件迭代，用户量激增，用户需求变得众口难调，产品与极简主义渐行渐远，用户驱动逐渐过渡为流量驱动。

不过，产品底层逻辑的变化对于腾讯来说似乎可以自洽，马化腾是进化论和失控理论的拥趸，面对巨大的不确定性，他试图让腾讯成为一家边界模糊的生态组织，他在QQ时代就提出过让互联网“像水和电一样融入生活当中”，2013年前后，他进一步提出“连接一切”的理念，在移动互联网时代，微信成为了连接一切流量的*端口。

而前高盛人刘炽平的加入，则让腾讯早早就拥有了整合资本的基因。凭借公司的雄厚资金和庞大流量入口，腾讯四处跑马圈地，拓展业务边界，生态养成模式最终成型。

这一切的变化*称不上错，正是积极拥抱变化，腾讯成为了中国最*的公司，在不断的迭代试错过程中，副作用也很明显——组织架构逐渐变得臃肿。

财报数据显示，去年腾讯员工增加了2.6万人，同比增幅超过20%。2021年，腾讯的运营成本上升了21%，其中以人力为主的“一般及行政成本”更是增长了33%。在快速扩张中，腾讯暂时迷失了。

“花钱买情怀”

互联网行业寒冬，让腾讯清醒了起来。

几个月前，腾讯先后减持了京东和 “东南亚小腾讯”Sea Limited。前者以中期派现的方式发放给了股东，后者则直接套现超200亿元人民币。虽然手法略有不同，但相同点是腾讯均让出了主要股东的位置，两项交易完成后，腾讯的持股都在3%以下。

市场对这两笔交易议论纷纷，但共识是腾讯仍然是一家知行合一的公司，以中期派现的方式给投资者分股票，既达到了退出投资的目的，又保证了股东权益，同时践行了共同富裕，可谓一石三鸟。

尽管腾讯没有正面回应减持投资的原因，但业界纷纷猜测，腾讯的动作一方面与反垄断有关，另一方面则回笼资金，加强主业的优势地位。

事实上，掩盖在减持讨论中，腾讯的投资依然步伐不止。第三方机构统计，腾讯在2021年的投资事件超过260起，比2020年的175起多了近100起。特别是在游戏领域，腾讯在2021年更是大开钱袋子。数据机构Niko partners分析师Daniel Ahmad透露，仅2021一年，腾讯收购和投资的游戏公司就超过了100家。

粗略统计可以发现，腾讯游戏投资多数都在国内，海外投资不到三成。腾讯的游戏投资基本可以分为两条主线，一是给钱不介入运营，便于拿下代理权的大厂合作模式。动视暴雪、育碧、蓝洞、西山居都是类似情况；二是中小型游戏厂商的防守型投资。针对二次元游戏等腾讯游戏的薄弱环节进行布局，以及提前布局3A主机、云游戏、AR游戏领域。特别是近年来腾讯主要游戏投资“重研发、轻代理”，进一步增强自身研发实力的意图十分明显。这或许是腾讯减持代理游戏起家、自研能力不足的Sea的原因。

事实上，靠着棋牌游戏和代理赚到*桶金后，腾讯就越来越重视自研游戏。无论是发行数量还是收入贡献，腾讯游戏都呈现出从轻度转向重度游戏的特点。2020年以来这样的趋势更加明显，根据国海证券测算，腾讯Top20自研游戏收入占比从2016年至2019年的不到70%，攀升至2021年第四季度的87%。其中《*荣耀》和《和平精英》贡献了60%的流水。

研发中国人自己的3A大作是很多游戏厂商的情怀，也是广大中国游戏玩家的梦想。腾讯正在向这一目标迈进，依靠手机游戏产生的现金流补贴情怀，弥补大型游戏前期研发投入高的商业模式劣势。

2020年6月，腾讯公布了*自研主机游戏《代号:SYN》，这款光子工作室开发的赛博朋克风游戏将在主机和PC平台发布。但目前除了一段3分钟的实机演示，其他信息寥寥。

去年3月，腾讯出资获得了《黑神话：悟空》研发团队游戏科学5%的少数股权。按照游戏科学创始人兼CEO冯骥的说法，腾讯承诺不干预产品决策和公司日常经营，不主导游戏发行，甚至之后的发布不带腾讯的logo。尽管在圈内，腾讯游戏一直充斥着抄袭、抢发行权、排挤竞争对手、过度氪金种种非议，网友也笑称这笔投资是“国产游戏的至暗时刻”。但从《黑神话：悟空》的实机演示结果来看，圈内和玩家还是充满期待。

从腾讯的布局可以看出，经过了前些年手游市场的巨大成功，腾讯正在谋求两方面的突破：一是开始跳出国内手游这个内卷的红海市场。2021年第四季度，腾讯海外游戏收入132亿元 占网络游戏收入的 31%。2021年年报，腾讯将海外游戏业务独立出来，足见其重视程度。

二是通过加大自研投入，摆脱非议，做“长期、有益于行业”的事，为自己正名。从代理地下城与勇士、英雄联盟，到“借鉴创新”*荣耀，在游戏运营浸淫多年的腾讯，研发能力似乎依然为人诟病。

不过，腾讯的成功从来就是从模仿到超越。“花钱买情怀”的“钞”能力能否最终转化为玩家期待的大型游戏研发能力，我们拭目以待。

【本文由投资界合作伙伴价值星球Planet授权发布，本平台仅提供信息存储服务。】如有任何疑问，请联系（editor@zero2ipo.com.cn）投资界处理。