小鹏汽车的烦恼：赚得不多，花得不少

蔚小理三家中，这次抢先交出成绩单的是小鹏。

5月23日，小鹏汽车发布了未经审计的一季度财报数据。

整体来看，在2022年*季度，小鹏汽车基本延续了2021年的强势表现。其中，以销量为例，小鹏一季度汽车总交付量为34561辆，较去年同期增长159%，连续3个季度超越蔚来、理想，夺得中国造车新势力交付冠军。营收数据也非常好看，74.5亿元的总营收，较2021年同比增长152.6%。

“我们的*季度业绩为2022年强势开局。”对于这份答卷，小鹏汽车董事长、CEO何小鹏显得非常满意，并表示由于“优秀的自研技术开发能力以及积极主动的供应链管理”，小鹏已经可以更高效地应对挑战，即便受到半导体短缺和新冠疫情的影响，“我们仍有信心扩大市场份额。”

不过，何小鹏的信心并不能掩盖小鹏存在的*问题——不赚钱。

财报数据显示，小鹏汽车一季度汽车毛利率仅为10.4%，与2021年四季度的10.9%相比，下降0.4%。而友商蔚来、理想的最新汽车毛利率（2021年四季度）已达到20.9%、22.3%。

毛利率低带来的后果就是小鹏卖车不仅赚不到钱，甚至还一直在亏钱。一季度小鹏净亏损17亿元，相较去年同期扩大超115%。

小鹏，还需要继续前进。

“销量冠军”小鹏的钱都花哪了？

当前，小鹏已经交付的车型有三款——P7、P5、G3系列（包括G3和G3i）。与蔚来、理想现有车型均定价30万元以上不同，小鹏汽车的定价范围更广。

最贵的小鹏P7价格在23.99-42.99万元之间，P5在17.79-24.99万元之间，G3在16.89-20.39万元之间。

售价上，小鹏全系产品覆盖了从15万到40万的价格区间。这种灵活的定价策略，为消费者提供了更多选择。尤其是在消费下行的大环境中，小鹏汽车的产品矩阵显然更具有应对风险的能力。反映到销量上，小鹏连拿3个季度*。

其中，出力最多的是小鹏P7和P5。

今年一季度，小鹏P7交付量达到19427辆，较2021年同期的7974辆增长144%。值得一提的是，P7月交付量于2022年3月首次突破9000辆，这一数字几乎快赶上蔚来3月的总交付量。

小鹏P5依旧延续了去年的稳步增长势头，于2022年一季度达到了10486辆的总交付量。

从一季度交付数据来看，售价较贵的P7、P5分别占到了总交付量的56.2%、30.3%，*的G3占比低至13.4%。但尽管如此，P7和P5也改变不了小鹏平均销售价格较低的现状。

这导致一个问题，尽管车卖得多，但小鹏在收入上并不占优势。

数据显示，2022年一季度，小鹏汽车销售收入为70.0亿元，服务及其他收入为4.6亿元。整体一季度总营收为74.5亿元。

由于蔚来、理想尚未发布一季度财报，因此与去年四季度数据对比，蔚来、理想四季度总营收分别为99亿元、106亿元，相较之下，小鹏略逊一筹。

虽然钱赚得不多，但花钱的地方，小鹏并不比理想和蔚来少。

其中，小鹏一季度研发开支为12.2亿元，占总营收的16.4%；销售、一般及行政开支为16.4亿元，占总营收的22%。

数据显示，一季度小鹏净亏损为17亿元，比2021年第四季度的12.9亿元增加了4.1亿元。

资料来源 / 财报

造车新势力亏损，其实对于业内而言并不陌生。在产品打开市场前，需要源源不断地烧钱，几乎所有公司都是这么走过来的。但这两年，蔚来、理想都在拼命优化财务数据，尤其是蔚来，从2019年巨亏112.96亿到2021年全年净亏损40亿，亏损已大幅收窄。反倒是小鹏，亏损逐渐变大。

今年5月，小鹏传出了“毁约”应届毕业生的消息，业内普遍认为，这是小鹏节流的措施之一。有应届生告诉深途，小鹏HR给他们的解释是，公司被迫整体做了收编，断臂求生。

总结一句，小鹏汽车赚得不多，花得不少。

“花钱能手”小鹏还有什么新底牌？

在2021年四季度财报电话会上，何小鹏对外表示，小鹏的中长期目标是将整体毛利率提高到25%以上。而在昨晚的电话会上，何小鹏再次重申了这一目标。

小鹏毫不隐藏对提高毛利率的迫切心态。

25%的整体毛利率是什么概念？对于当前的蔚来、理想来说，都不算太难。2021年，蔚来的整体毛利率各季度均维持在17%以上，理想汽车为21.3%。但对于小鹏来说，25%还是一个很遥远的数字。

2022年一季度，小鹏汽车整体毛利率为12.2%，与去年同期的11.2%和四季度的12%相比，基本没有太大变化。

资料来源 / 财报

对于小鹏来说，想要提升毛利率，还得是多卖车、多卖贵的车。

那么，如何做到这些？

小鹏的底牌可能是前段时间的涨价和包括G9在内的新车。

目前，综合一季度汽车销售收入和销量计算，小鹏汽车的平均售价为20.25万元。而考虑到2022年3月21日，小鹏的三款车型——P7、P5和G3均进行了涨价，幅度在1-3万之间。有业内人士认为，这部分的涨价将会为小鹏二季度平均售价带来一定的改善。

小鹏对2022年第二季度的预期也印证了这一猜测。小鹏电话会透露，2022年第二季度，小鹏汽车交付量大约为31000至34000辆，总收入大约在68亿元至75亿元之间。

按照这一数据计算，小鹏二季度平均售价大约为22万元，环比一季度增长9%。尽管相比蔚来、理想的平均售价仍然显得过低，但对于小鹏而言，这将是向好发展的*步。

光靠涨价肯定无法健康地拉高公司毛利率，更重要的是新品。

电话会议上，何小鹏表示，小鹏第四款量产车型小鹏G9将于第三季度上市发布，并将在第四季度开始交付。

这是一款五座中大型SUV，今年4月，小鹏在官方公众号发布了小鹏G9的最新消息，并剧透了新车的电子电气架构、自动驾驶、车机系统、感知系统等多个亮点。从已经曝光的信息来看，小鹏G9或将直接与蔚来ES7、理想L9正面竞争。按照小鹏的定价策略，G9的价格大概率在30-40万元左右。

G9之外，何小鹏还透露了新的产品规划。2023年，小鹏计划推出两个新平台，并基于新平台打造两款全新车型，分别定位于B级车和C级车，它们将与已有产品共同覆盖15-40万价格区间的汽车市场。

此外，电话会还提到了不少重点，其中包括四季度起大规模部署480kW超充，继续软件独立收费或在此基础上推出按里程或市场收费的付费制服务，加大对电芯材料及技术、SiC技术等多个分支的研发投入等。

一个明显的感知是，进入2022年，小鹏的动作愈发快了。

不过，这些规划仍需要大量资金投入，再加上电池、芯片等原材料问题，小鹏面临的成本压力仍将持续。换句话说，小鹏距离收支平衡可能还需要很长一段时间。

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